Μία από τις καλύτερες κατηγορίες ενεργητικού που δεν έχετε ποτέ ακούσει

Από τον Eric Mancini, CFP

Μάθετε περισσότερα για τον Eric σχετικά με το Ask a Advisor του Investmentmatome

Εάν ανησυχείτε για τη χρηματιστηριακή αγορά που φτάνει σε όλες τις χρονικές στιγμές και τις αποδόσεις των ομολόγων, ότι αν και υψηλότερες έναντι ενός έτους πριν, εξακολουθούν να είναι πολύ χαμηλές από πού πηγαίνετε να επενδύσετε; Αυτό είναι το ίδιο ερώτημα που ζητάμε για όλους τους πελάτες μας. Βεβαίως, ουσιαστικά κάθε πελάτης θα διατηρήσει σημαντική έκθεση σε επιλεγμένα αποθέματα και ομόλογα ανάλογα με την ανεκτικότητα και τους στόχους κινδύνου, αλλά οι πρόσφατες αποτιμήσεις και αποδόσεις μας ώθησαν να εξετάσουμε εναλλακτικές επενδύσεις.

Ο τομέας αυτός των «εναλλακτικών» είναι ευρέως καθορισμένος και μυστηριώδης για πολλούς επενδυτές και ακόμη και για μεγάλο αριθμό συμβούλων. Οι περισσότερες από τις εναλλακτικές λύσεις που διερευνήσαμε δεν είχαν καθόλου ή ελάχιστα οφέλη διαφοροποίησης έναντι ενός συνδυασμού παραδοσιακών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων και η πλειοψηφία είχε ένα ανεπαίσθητο προφίλ επιστροφής. Επιπλέον, σχεδόν όλα αυτά είχαν πολύ υψηλά τέλη.

Μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που εντυπωσίασε είναι ελάχιστα γνωστή, αλλά αισθανόμαστε ότι κατέχει σημαντική δυνατότητα απόδοσης και διαφοροποίησης. Αυτή η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων δεν επηρεάστηκε κατά τη διάρκεια της συντριβής του 2008 και δεν έχει καμία σχέση με την πολιτική της Fed, την οικονομία ή τα επιτόκια. Επιπλέον, έχει ιστορικές (και αναμενόμενες) μακροπρόθεσμες μέσες ετήσιες αποδόσεις μεταξύ 5% -10%. Αυτός είναι ένας συνδυασμός που είναι απίστευτα δύσκολο να βρεθεί, αλλά οι «ασφάλειες που συνδέονται με τίτλους» φαίνεται να ταιριάζουν στο λογαριασμό.

Οι ασφάλειες που συνδέονται με τίτλους έχουν δύο γεύσεις, «ομόλογα καταστροφής» και «μερίδια ποσοστώσεων».

Ομόλογα καταστροφής είναι πολύ βραχυπρόθεσμα κυμαινόμενα επιτόκια κυμαινόμενου επιτοκίου (1-2 χρόνια) που εκδίδονται από κυβερνήσεις ή ασφαλιστικές εταιρείες που επιδιώκουν την εξάλειψη του κινδύνου φυσικών καταστροφών από τα βιβλία τους. Σε αντάλλαγμα για την αποδοχή αυτού του κινδύνου, προσφέρουν ανταγωνιστικές αποδόσεις (5% - 7% / έτος κατά μέσο όρο), οι οποίες είναι ανοσοποιημένες από το επιτόκιο και τον πιστωτικό κίνδυνο. Η μόνη αιτία που θα προκαλέσει απώλεια κεφαλαίου είναι μια φυσική καταστροφή που προκαλεί ένα ορισμένο επίπεδο ασφαλισμένων ζημιών. Αυτό φυσικά δεν έχει καμία σχέση με τίποτα άλλο από τον καιρό.

Μερίδιο της ποσόστωσης είναι ένα πραγματικό κομμάτι της επιχείρησης μιας ασφαλιστικής εταιρείας (εισερχόμενα ασφάλιστρα μείον εξερχόμενες ζημίες). Αυτός ο τύπος ασφάλειας έχει υψηλότερη αναμενόμενη απόδοση από ό, τι τα ομόλογα καταστροφής (7% - 10% / έτος, μέσες αποδόσεις) αλλά με υψηλότερο επίπεδο κινδύνου μεμονωμένα. Ωστόσο, εάν καταρτίζετε ένα ευρέως διαφοροποιημένο καλάθι αυτών των μετοχών, μπορείτε να μειώσετε σημαντικά τον κίνδυνο. Αυτό είναι ακριβώς αυτό που κάνουμε (επενδύοντας σε 10-15 μοναδικά μερίδια ποσοστώσεων) που καλύπτουν τους κινδύνους από την ακύρωση του Super Bowl, τους δορυφόρους, τις φυσικές καταστροφές, τις πανδημίες, τον κίνδυνο της γεωργίας, της θάλασσας και του αεροπορικού ταξιδιού.

Ενώ ένας τυπικός επενδυτής έχει σημαντική έκθεση σε «χρηματιστηριακό / οικονομικό» κίνδυνο και ορισμένοι έχουν μεγάλη έκθεση σε κίνδυνο «επιτοκίου», πολύ λίγοι έχουν οποιαδήποτε έκθεση σε «ασφαλιστικό κίνδυνο». Η εισαγωγή αυτού του άλλου είδους κινδύνου που δεν συσχετίζεται ούτε με τον οικονομικό κίνδυνο ούτε με τον κίνδυνο επιτοκίου έχει ένα τεράστιο πλεονέκτημα για τον κίνδυνο και την απόδοση του συνολικού χαρτοφυλακίου.

Καμία κατηγορία περιουσιακών στοιχείων δεν είναι τέλεια, ωστόσο, έτσι ώστε όλοι οι επενδυτές να γνωρίζουν ένα ζευγάρι σημαντικών ανησυχιών μοναδικών για αυτές τις επενδύσεις.

• Όλα ή τίποτα δεν πληρώνουν: Στην περίπτωση ομολόγων καταστροφής, η συντριπτική πλειοψηφία θα είναι μια πρόταση για όλα ή τίποτα από την άποψη της απόδοσης. Εάν δεν πληρούνται οι δεσμεύσεις των ομολόγων, ο επενδυτής (στη συντριπτική πλειοψηφία των περιπτώσεων) θα επιστρέψει με τόκο το 100% του κεφαλαίου, αλλά αν συμβεί ένα γεγονός ενεργοποίησης, ο επενδυτής πιθανότατα θα χάσει το 100% του κεφαλαίου του. Αυτό καθιστά την κατοχή οποιουδήποτε ομολόγου εξαιρετικά επικίνδυνη και μη προσδοκώμενη. Ως εκ τούτου, κρατάμε ένα ταμείο που κατέχει πολλά διαφοροποιημένα ομόλογα, έτσι εάν οποιαδήποτε ασφάλεια 1 προκαλεί ότι θα έχει μικρή επίδραση σε όλους.
• Κίνδυνοι μοντελοποίησης: Με ομόλογα με ποσοστώσεις και καταστροφές, η μοντελοποίηση του κλίματος / καιρού που «δημιουργεί» τις συμφωνημένες υποκείμενες επενδυτικές αποδόσεις / μετρήσεις κινδύνου δεν είναι τέλεια και είναι πολύ μακροπρόθεσμα προσανατολισμένη. Αυτό που δημιουργεί αυτός ο συνδυασμός βραχυπρόθεσμα είναι τα αποτελέσματα που θα αποκλίνουν σε μεγάλο βαθμό από τα μακροπρόθεσμα διαμορφωμένα αποτελέσματα. Ωστόσο, η μοντελοποίηση βελτιώνεται και βελτιώνεται και πάλι, αν διατηρήσετε αρκετές διαφοροποιημένες επενδύσεις, ο κίνδυνος καμίας τυχόν εκδήλωσης που διαμορφώνεται εσφαλμένα είναι πολύ μετριασμένος.
• Περιορισμένη ρευστότητα: Η ρευστότητα είναι περισσότερο θέμα με το μερίδιο των ποσοστώσεων από ό, τι τα ομόλογα καταστροφής, καθώς κρατάμε ομόλογα καταστροφής μέσω ενός κανονικού αμοιβαίου κεφαλαίου ανοικτού τύπου που μπορούμε να πουλήσουμε ανά πάσα στιγμή. Παρόλο που το μερίδιό μας θα διεξαχθεί και μέσω ανοικτού ταμείου, θα έχει μόνο τριμηνιαία ρευστότητα, καθώς η ίδια η ποσόστωση δεν έχει προσωρινή ρευστότητα. Εάν αγοράσετε το χρονοδιάγραμμα των επενδυμένων κεφαλαίων θα πρέπει να είναι τουλάχιστον 3-5 χρόνια, καθώς είναι σημαντικό να διατηρηθεί ένας πλήρης ασφαλιστικός κύκλος.

Θα μεταφέρουμε περίπου το 10% του μεγαλύτερου μέρους του χαρτοφυλακίου του πελάτη μας στην κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων με την κατανομή των αποθεμάτων τόσο από τα αποθέματα όσο και από το σταθερό εισόδημα μέσα στον επόμενο μήνα.