Ταμεία από Λειτουργίες (FFO) Ορισμός και Παράδειγμα

Τι είναι:

ταμειακά διαθέσιμα που παράγονται από εμπιστευματοδόχο επενδυτικών ακινήτων (REIT). Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι το FFO δεν είναι το ίδιο με το Cash from Operations, το οποίο αποτελεί βασικό στοιχείο της δήλωσης ταμειακής ροής έμμεσης μεθόδου. Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Ο τύπος για το FFO είναι:

Αμοιβαία Κεφάλαια από Λειτουργίες = Καθαρά Έσοδα + Απόσβεση + Απόσβεση - Κέρδη από Πωλήσεις Ακινήτων

Ας υποθέσουμε ότι η Εταιρεία XYZ είναι μια REIT που κατέχει περισσότερα ακίνητα. Πέρυσι, η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας XYZ έμοιαζε με αυτό:

Χρησιμοποιώντας τον παραπάνω τύπο, μπορούμε να υπολογίσουμε την FFO της εταιρείας XYZ ως εξής:

$ 2.500.000 + $ 2.000.000 - $ 200.000 = $ 4.300.000

REITs και παρόμοιες καταπιστευτικές εταιρείες συνήθως αποκαλύπτουν FFO τις υποσημειώσεις στις οικονομικές καταστάσεις τους (και σε πολλές περιπτώσεις στους τίτλους των ανακοινωθέντων τύπου τους) και υποχρεούνται να παρουσιάσουν τους υπολογισμούς τους.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Σε γενικές γραμμές, οι προσαρμογές FFO στο καθαρό εισόδημα προορίζονται για να αντισταθμίσει τις λογιστικές μεθόδους που μπορεί να διαστρεβλώνουν την πραγματική απόδοση του trust real estate investment. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για την απόσβεση. Οι γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP) απαιτούν από τις εταιρείες REITs να υποτιμούν τις επενδυτικές τους ιδιότητες με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, πολλά ακίνητα της REIT εκτιμούνται στην πραγματικότητα με την πάροδο του χρόνου και για το λόγο αυτό, το απαιτούμενο κόστος απόσβεσης τείνει να καταστήσει το καθαρό εισόδημα τεχνητά χαμηλό. Η FFO προσαρμόζει επίσης τα κέρδη (ή ζημίες) από την πώληση ακινήτων, διότι δεν είναι επαναλαμβανόμενα και συνεπώς δεν συνεισφέρουν στη διαρκή ικανότητα πληρωμής μερισμάτων της REIT (οι REIT υποχρεούνται να πληρώσουν το μερίδιό τους το 90% του φορολογητέου εισοδήματός τους). Ορισμένοι αναλυτές προχωρούν ένα βήμα παραπέρα και υπολογίζουν τα Προσαρμοσμένα Αμοιβαία Κεφάλαια από τις Επιχειρήσεις (AFFO), τα οποία προσαρμόζουν το FFO για αυξήσεις ενοικίων και ορισμένες κεφαλαιουχικές δαπάνες.

Πολλοί αναλυτές προτιμούν να εξετάζουν την FFO αντί για το καθαρό εισόδημα κατά τη μέτρηση της χρηματοοικονομικής επίδοσης της REIT. Παρόμοια με τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), το FFO ανά μετοχή είναι μια προσεκτικά ελεγχόμενη μετρική που συχνά χρησιμοποιείται ως βαρόμετρο για την εκτίμηση της κερδοφορίας της REIT ανά μονάδα ιδιοκτησίας μετόχων. Εν τω μεταξύ, η ερμηνεία των πολλαπλών τιμών / FFO μπορεί να δημιουργήσει εκτιμήσεις αποτίμησης παρόμοιες με εκείνες που παράγονται από τα πολλαπλάσια P / E. Ως εκ τούτου, η FFO θεωρείται ως η πιο δημοφιλής μέθοδος ποσοτικοποίησης της κερδοφορίας μιας επιχείρησης ακίνητης περιουσίας, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι οι FFO μπορεί συχνά να είναι επιρρεπείς σε χειραγώγηση, λογιστικές αλλαγές και αναθεωρήσεις. Παρόλα αυτά, η FFO παραμένει το βιομηχανικό πρότυπο για τον προσδιορισμό της κερδοφορίας των επενδυτών-εμπιστοσύνης για τους μετόχους.