Πώς να αποκομίσετε κέρδη από την αποπομπή της BP |

Η βιομηχανία πετρελαίου βρίσκεται στο επίκεντρο μιας από τις μεγαλύτερες διαρροές στην ιστορία. Οι συνέπειες θα μπορούσαν να είναι επιζήμιες για τις εταιρείες που επικεντρώνονται στην εξόρυξη ανοικτής θάλασσας, με ένα ισχύον εξαμήνου μορατόριουμ για τις γεωτρήσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες και μια σειρά νέων κανονισμών και διαδικασιών ασφάλειας που προετοιμάζονται σε ολόκληρο τον κόσμο. Οι προοπτικές για ολόκληρο τον κλάδο έχουν επίσης χτυπήσει.

Πολλοί επενδυτές χρησιμοποιούν τη σημερινή καταστροφή ως ευκαιρία να πάρουν οι ίδιοι μετοχές από μεγάλους φορείς της βιομηχανίας, ακόμη και BP (NYSE: BP) φτηνός. Ωστόσο, οι επιχειρήσεις που επηρεάζονται άμεσα από τη διαρροή αντιμετωπίζουν αβέβαιο πολιτικό και επιχειρηματικό κίνδυνο και ενδέχεται να παραμείνουν νεκρά χρήματα για πολλά χρόνια. Μια άλλη στρατηγική είναι να εξετάσουμε και άλλες κορυφαίες επιχειρήσεις ενέργειας που έχουν διαπραγματευτεί, επειδή η αγορά είναι πολύ ευρεία με μια αρνητική εγκεφαλική βλάβη σε όλη τη βιομηχανία.

Μια εταιρεία που βρίσκεται κάτω από περισσότερο από 10% από τη διαρροή είναι ο κύριος ολοκληρωμένος ενεργειακός γίγαντας Exxon Mobil (NYSE: XOM). Η Exxon Mobil αποτελείται από μια τεράστια ποικιλία ενεργειακών επιχειρήσεων, κυριολεκτικά εκατοντάδες εταιρείες θυγατρικών και γεωγραφικές τοποθεσίες. Είχε επίσης τη δική του μεγάλη πετρελαιοκηλίδα το 1989, όταν το Exxon Valdez έτρεξε στην Αλάσκα. Χρειάστηκε περισσότερη από μια δεκαετία, αλλά η επιχείρηση έχει μάθει από τα λάθη της και έχει εξελιχθεί σε καμπάνα στον κλάδο και δίνει υψηλή προτεραιότητα στην ασφάλεια.

Οι τρεις βασικές λειτουργικές μονάδες της Exxon Mobil περιλαμβάνουν ανάντη τμήματα που σχετίζονται με την ανάκτηση και την παραγωγή αργού πετρελαίου και φυσικού αερίου, τα οποία αντιπροσωπεύουν συνολικά περίπου το 10% των συνολικών πωλήσεων. Το κατάντη αποτελείται από εργασίες διύλισης και διανομής, οι οποίες αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων σε περίπου 80%. Το υπόλοιπο αφορά σε πετροχημικές εργασίες που γίνονται στην κατασκευή πλαστικών και άλλων ειδικών προϊόντων

. Όσον αφορά τις επενδύσεις, η Exxon Mobil κατέχει σχεδόν το 70% της Imperial Oil (NYSE: IMO) στον Καναδά και πρόσφατα υπέγραψε συμφωνία για την απόκτηση XTO Energy (NYSE: XTO) και των ελκυστικών περιουσιακών στοιχείων φυσικού αερίου, που είναι πολύ καθαρότερη μορφή ενέργειας σε σχέση με άλλα ορυκτά καύσιμα. Γεωγραφικά, περίπου το 30% των πωλήσεων προέρχεται από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Τα μονοψήφια ποσοστά πωλήσεων προέρχονται από την Ιαπωνία, τον Καναδά, το Ηνωμένο Βασίλειο και το Βέλγιο, ενώ τα υπόλοιπα διαδίδονται σε ολόκληρο τον κόσμο.

Αναφορικά με τις πρόσφατες οικονομικές επιδόσεις, το 2009 ήταν ένα έτος κάτω, καθώς οι χαμηλότερες τιμές αργού και φυσικού αερίου επηρέασαν αρνητικά τις πωλήσεις κέρδη. Το τρέχον έτος θα πρέπει να επανέλθει σε πιο ομαλοποιημένα επίπεδα, όπου οι συνολικές πωλήσεις θα πρέπει να φθάσουν σχεδόν τα 400 δισεκατομμύρια δολάρια, με αντίστοιχα καθαρά έσοδα μόλις κάτω από 30 δισεκατομμύρια δολάρια, ή κοντά στα 6 δολάρια ανά μετοχή. Η ελεύθερη ταμειακή ροή θα πρέπει να ξεπεράσει τα 25 δισεκατομμύρια δολάρια για να φτάσει σχεδόν τα 4,50 δολάρια ανά μετοχή.

Η Exxon Mobil παράγει δισεκατομμύρια δολάρια σε ταμειακή ροή ετησίως και έχει άριστο ιστορικό ανάπτυξης του κεφαλαίου της. Η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών αποτελεί τον ακρογωνιαίο λίθο της αναπτυξιακής της προσέγγισης. Πέρυσι, η εταιρεία εξαγόρασε 19 δισεκατομμύρια δολάρια από το δικό της απόθεμα, το οποίο χαρακτηρίστηκε ως έτος off - είχε αποκτήσει περισσότερα από 30 δισεκατομμύρια δολάρια σε κάθε ένα από τα δύο προηγούμενα χρόνια. Τα ετήσια μερίσματα σε μετρητά ανέρχονται σε 8 δισ. Δολάρια σε ετήσιες πληρωμές προς τους μετόχους με απόδοση μερίσματος σχεδόν 3% με βάση τις πρόσφατες τιμές.

Οι μετοχές της Exxon Mobil επί του παρόντος διαπραγματεύονται σε χαμηλό διπλό ψηφίο πολλαπλών κερδών και ταμειακών ροών. Αυτό σημαίνει ότι η αγορά δεν αναμένει ότι τα κέρδη θα αυξηθούν πολύ γρήγορα. Εκτιμώ ότι οι ετήσιες προσδοκίες ανάπτυξης είναι μικρότερες από + 6%, δηλαδή λιγότερο από το ήμισυ της ανάπτυξης που η Exxon Mobil έχει δημοσιεύσει κατά μέσο όρο κατά την τελευταία δεκαετία.

Οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές στην Exxon Mobil έχουν επηρεαστεί από τη διαρροή πετρελαίου στον Κόλπο του Μεξικού, αλλά έχουν καταστεί ακόμη πιο συναρπαστικό επενδυτικό παιχνίδι μακροπρόθεσμα. Το απόθεμα ήταν ήδη υποτιμημένο, αλλά θα επωφεληθεί από τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου, καθώς και από την ενδεχόμενη απώλεια της BP archrival.

Η ετήσια αύξηση των κερδών στα διψήφια ψηφία κατά την επόμενη δεκαετία θα μπορούσε να είναι δύσκολη, αν όμως η Exxon Mobil μπορεί να φτάσει το 10% κατά τα επόμενα πέντε χρόνια, τότε το απόθεμα μπορεί να υποτιμηθεί κατά τουλάχιστον -30%. Αυτό δεν είναι υπερβολικά υψηλό εμπόδιο δεδομένου ότι οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου υποβαθμίζονται αναμφίβολα μαζί με την παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα.

Περαιτέρω στο δρόμο, οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της ζήτησης συνεχίζουν να καίγονται. Η Exxon Mobil εκτιμά ότι το πετρέλαιο θα εξακολουθήσει να αντιπροσωπεύει το 35% της παγκόσμιας ενεργειακής προμήθειας μέχρι το 2030 και ότι το φυσικό αέριο θα αντιμετωπίσει την ταχύτερα αυξανόμενη ζήτηση από όλα τα ορυκτά καύσιμα κατά τη διάρκεια αυτού του χρονικού πλαισίου