Ορισμός & Παράδειγμα

Τι είναι:

Η καθυστερημένη διαπραγμάτευση είναι η πρακτική της παράνομης καταγραφής συναλλαγών που εκτελούνται μετά από ώρες

Η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) ενός αμοιβαίου κεφαλαίου αντανακλά την αξία που καταγράφεται στο κλείσιμο μιας συγκεκριμένης ημέρας διαπραγμάτευσης (4 μ.μ. Ανατολικά). Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου αγοράζουν συχνά τα αμοιβαία κεφάλαια αμοιβαίων κεφαλαίων ως μέρος της συναλλαγής μετά την ημ. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα εν λόγω αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου συνεργάζονται με διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων οι οποίοι τους επιτρέπουν (συνήθως με αδιανέμητη αμοιβή) να καταγράφουν αυτές τις αγοραπωλησίες συναλλαγών ως πραγματοποιούμενες κατά τις κανονικές ώρες διαπραγμάτευσης, λίγο πριν τις 4 μ.μ. Αυτή η συναλλαγή αργά την ημέρα δημιουργεί ανοδική πίεση στην δημοσιευμένη ΚΑΕ του αμοιβαίου κεφαλαίου και δίνει στα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μια καλύτερη τιμή. Την επόμενη μέρα, η NAV ενός αμοιβαίου κεφαλαίου διορθώνεται για να λογοδοτεί για συναλλαγές αργότερα. Στη συνέχεια, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου κερδίζουν με την πώληση των μεριδίων τους σε αυτή την υψηλότερη τιμή.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι το hedge fund ABC αγοράζει τις μετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου XYZ μετά τις 4 μ.μ. τη Δευτέρα στην τιμή κλεισίματος των 3.000 δολαρίων ανά μονάδα. Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο XYZ συμφωνεί να καταγράψει αυτές τις συναλλαγές σαν να έχει συμβεί πριν από τις 4 μ.μ. … Hedge fund Η ABC's late trading αυξάνει το NAV του αμοιβαίου κεφαλαίου XYZ σε $ 3.200 ανά μονάδα. Στην αρχή της διαπραγμάτευσης το πρωί της Τρίτης, το αμοιβαίο κεφάλαιο XYZ ανοίγει στα 3.200 δολάρια ανά μονάδα αντί για 3.000 δολάρια. Το hedge fund ABC στη συνέχεια πωλεί τις μονάδες που αγόρασε το προηγούμενο βράδυ και πραγματοποιεί κέρδος $ 200 ανά μετοχή ($ 3.200 στο άνοιγμα μείον τα $ 3.000 που πληρώθηκαν την προηγούμενη ημέρα)

Γιατί Σημαίνει:

Οι συναλλαγές μετά την ώρα είναι αποδεκτή διότι δεν επηρεάζει την τιμή κλεισίματος του αμοιβαίου κεφαλαίου. Ωστόσο, η

διαπραγμάτευση τέλους ημέρας θεωρείται ανήθικη και ακόμη και παράνομη, επειδή επιτρέπει σε μερικούς προνομιούχους να επωφεληθούν από ασύμμετρες πληροφορίες σχετικά με τις τιμές.