Takedown

είναι η τιμή που πληρώνει ένας ασφαλιστής για ένα νέο τεύχος.

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα): Όταν μια εταιρεία αποφασίζει ότι θέλει να εκδίδει μετοχές, ομόλογα ή άλλους τίτλους που διαπραγματεύονται δημόσια, προσλαμβάνει έναν αναδόχου για να διαχειριστεί μια μακρά και μερικές φορές περίπλοκη διαδικασία. η διαδικασία προσφοράς, ο ανάδοχος και ο εκδότης προσδιορίζουν πρώτα το είδος της προσφοράς των απαιτήσεων του εκδότη. Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία XYZ θέλει να πουλήσει μετοχές μέσω μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO). Αφού καθορίσει τη δομή προσφοράς, ο ασφαλιστής συγκεντρώνει συνήθως αυτό που ονομάζεται syndicate για να βοηθηθεί η διαχείριση των μικρογραφιών (και του κινδύνου) ιδιαίτερα μεγάλων προσφορών. Ένα συνδικάτο είναι μια ομάδα άλλων επενδυτικών τραπεζών και χρηματιστηριακών εταιρειών που δεσμεύονται να πουλήσουν ένα συγκεκριμένο ποσοστό της προσφοράς (αυτό ονομάζεται εγγυημένη προσφορά επειδή οι ασφαλιστές συμφωνούν να πληρώσουν τον εκδότη για το 100% των μετοχών, ακόμη και αν δεν μπορούν

Μετά την συγκέντρωση του συνδικάτου, ο εκδότης υποβάλλει ένα έντυπο SEC S-1, το οποίο ονομάζεται επίσης ενημερωτικό δελτίο και αποκαλύπτει όλες τις ουσιαστικές πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη. Ενημερωτικό δελτίο στο χέρι, ο ασφαλιστής στη συνέχεια θέτει για την πώληση των τίτλων. Επειδή ενδέχεται να μην υπάρχει μια σταθερή τιμή προσφοράς κατά τη χρονική στιγμή, οι αγοραστές συνήθως εγγράφονται για ένα ορισμένο αριθμό μετοχών. Αυτή η διαδικασία επιτρέπει στον ασφαλιστή να μετρήσει τη ζήτηση για την προσφορά.

Αφού ο εκδότης και ο ασφαλισμένος συμφωνήσουν για τον τρόπο τιμολόγησης των τίτλων και η SEC έχει καταστήσει την δήλωση εγγραφής αποτελεσματική, ο ασφαλιστής καλεί τους συνδρομητές να επιβεβαιώσουν τις παραγγελίες τους. Εάν η ζήτηση είναι ιδιαίτερα υψηλή, ο ανάδοχος και ο εκδότης ενδέχεται να αυξήσουν την τιμή και να το επιβεβαιώσουν με όλους τους συνδρομητές.

Μόλις ο ασφαλιστής είναι βέβαιος ότι θα πουλήσει όλες τις μετοχές στην προσφορά, κλείνει την προσφορά. Στη συνέχεια, αγοράζει όλες τις μετοχές από την εταιρεία (εάν η προσφορά είναι εγγυημένη προσφορά). Αυτή η τιμή αγοράς ονομάζεται "κατάργηση". Ο εκδότης λαμβάνει τα έσοδα μείον τα τέλη αναδοχής

Οι ανώνυμοι πωλητές στη συνέχεια πωλούν τις μετοχές στους συνδρομητές στην τιμή προσφοράς.

Γιατί το θέμα:

Η τιμή κατάργησης είναι σαν τιμή χονδρικής. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι παρόλο που ο ασφαλιστής επηρεάζει την αρχική τιμή της αγοράς των χρεογράφων, όταν οι συνδρομητές αρχίσουν να πωλούν, οι δυνάμεις της προσφοράς και της ζήτησης στην ελεύθερη αγορά υπαγορεύουν την τιμή.

Οι ασφαλιστές λιπαίνουν τις κλίσεις για να φέρουν κινητές αξίες στην αγορά. Για παράδειγμα, εάν οι μετοχές της XYZ Company είχαν τιμή δημόσιας προσφοράς $ 10 ανά μετοχή, η εταιρεία XYZ θα μπορούσε να λάβει μόνο 9 δολάρια ανά μετοχή εάν η απόσυρση ήταν $ 9 ανά μετοχή. Η διαφορά $ 1 αντισταθμίζει τον ασφαλιστή και το συνδικάτο για τρία πράγματα: τη διαπραγμάτευση και τη διαχείριση της προσφοράς. υποθέτοντας τον κίνδυνο αγοράς των τίτλων εάν κανείς άλλος δεν το κάνει. και τη διαχείριση της πώλησης των μετοχών. Η δημιουργία μιας αγοράς τίτλων δημιουργεί επίσης έσοδα από προμήθειες για ασφαλιστές.

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, οι ασφαλιστές αναλαμβάνουν σημαντικό κίνδυνο. Όχι μόνο πρέπει να συμβουλεύουν έναν πελάτη για θέματα μεγάλα και μικρά σε όλη τη διάρκεια της διαδικασίας, ανακουφίζουν τον εκδότη από τον κίνδυνο να προσπαθήσει να πουλήσει όλες τις μετοχές στην τιμή προσφοράς. Οι ασφαλιστές συχνά μετριάζουν αυτόν τον κίνδυνο σχηματίζοντας ένα συνδικάτο των οποίων τα μέλη μοιράζονται ένα μέρος των μετοχών σε αντάλλαγμα για ένα μέρος του τέλους.

Οι ασφαλιστές εργάζονται σκληρά για να καθορίσουν την "σωστή" τιμή για μια προσφορά, αλλά μερικές φορές "αφήνουν χρήματα πάνω στο τραπέζι." Για παράδειγμα, εάν η XYZ Company κατέχει την τιμή IPO των 10 εκατομμυρίων μετοχών της στα 10 δολάρια ανά μετοχή, αλλά οι μετοχές διαπραγματεύονται σε $ 30 δύο ημέρες μετά την IPO, ο ασφαλιστής πιθανώς υποτίμησε τη ζήτηση για το θέμα. Ως αποτέλεσμα, η εταιρεία XYZ έλαβε 150 εκατομμύρια δολάρια (λιγότερα τέλη αναδοχής), όταν θα μπορούσε να έχει συγκεντρώσει 300 εκατομμύρια δολάρια.