Απόδοση έως Ωριμότητα (YTM) Ορισμός και Παράδειγμα

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα): Για να καταλάβουμε το YTM, θα πρέπει πρώτα να καταλάβουμε ότι η τιμή ενός ομολόγου είναι ίση με την παρούσα αξία του με τις ακόλουθες μελλοντικές ταμειακές ροές:

όπου:

P = τιμή του ομολόγου

n = αριθμός περιόδων

C = πληρωμή με τοκομερίδιο

r = αυτή η επένδυση

F = τιμή λήξης

t = χρονική περίοδος κατά την οποία πρέπει να ληφθεί η πληρωμή

Για τον υπολογισμό του ενεχύρου ο επενδυτής χρησιμοποιεί έναν οικονομικό υπολογισμό ή λογισμικό για να διαπιστώσει ποιο ποσοστό η παρούσα αξία των ταμειακών ροών του ομολόγου είναι ίση με τη σημερινή τιμή πώλησης. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι κατέχετε ένα ομόλογο Εταιρείας XYZ με ονομαστική αξία 1.000 $ και ένα κουπόνι 5% που ωριμάζει σε τρία χρόνια. Αν το χαρτοφυλάκιο της εταιρείας XYZ πωλεί σήμερα για αγορά $ 980 στην αγορά, χρησιμοποιώντας τον παραπάνω τύπο, μπορούμε να υπολογίσουμε ότι το YTM είναι 2,87%.

Σημειώστε ότι επειδή οι πληρωμές τοκομεριδίων είναι εξαμηνιαίες, αυτό είναι το YTM για έξι μήνες. Για να αναπροσαρμόζουμε το επιτόκιο σε ετήσια βάση, ενώ προσαρμόζουμε για την επανεπένδυση των πληρωμών τόκων, χρησιμοποιούμε απλά αυτόν τον τύπο:

[Χρησιμοποιήστε τον Αριθμοδότη της Απόδοσης έως τη Λήξη (YTM) για να μετρήσετε την ετήσια απόδοση αν σκοπεύετε να διατηρήσετε ένα συγκεκριμένο ομόλογο μέχρι τη λήξη.

Γιατί είναι σημαντικό:

Το YTM επιτρέπει στους επενδυτές να συγκρίνουν την αναμενόμενη απόδοση ενός ομολόγου με εκείνες άλλων τίτλων. Η κατανόηση του τρόπου με τον οποίο οι αποδόσεις ποικίλλουν ανάλογα με τις τιμές της αγοράς (καθώς οι τιμές των ομολόγων μειώνονται, οι αποδόσεις αυξάνονται και καθώς οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται, οι αποδόσεις μειώνονται) βοηθούν επίσης τους επενδυτές να προβλέπουν τις επιδράσεις των αλλαγών της αγοράς στα χαρτοφυλάκιά τους. Επιπλέον, η YTM βοηθά τους επενδυτές να απαντήσουν σε ερωτήματα όπως το κατά πόσο ένα 10ετές ομόλογο με υψηλή απόδοση είναι καλύτερο από ένα πενταετές ομόλογο με υψηλό κουπόνι.

Αν και η YTM θεωρεί τις τρεις πηγές δυνητικής απόδοσης ενός ομολόγου, τα κέρδη κεφαλαίου και οι αποδόσεις επανεπένδυσης), ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι είναι ακατάλληλο να υποτεθεί ότι ο επενδυτής μπορεί να επανεπενδύσει τις πληρωμές τοκομεριδίων με επιτόκιο ίσο με το YTM.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι τα εκπεστέα ομόλογα θα πρέπει να λαμβάνουν ιδιαίτερη προσοχή όταν έρχονται στο YTM. Οι προβλέψεις κλήσεων περιορίζουν την πιθανή ανατίμηση των ομολόγων επειδή, όταν μειώνονται τα επιτόκια, η τιμή του ομολόγου δεν θα υπερβεί την τιμή αγοράς. Επομένως, η πραγματική απόδοση των καλυμμένων ομολόγων, που ονομάζεται απόδοση σε κλήση, σε οποιαδήποτε δεδομένη τιμή, είναι συνήθως χαμηλότερη από την απόδοση έως τη λήξη τους. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές συνήθως θεωρούν τη χαμηλότερη από την απόδοση της αγοράς και την απόδοση έως τη λήξη ως την πιο ρεαλιστική ένδειξη της απόδοσης ενός εκπεστέου ομολόγου