Πέντε χρόνια μετά την οικονομική κρίση: έχει αλλάξει κάτι;

Από τον Martin Weil

Μάθετε περισσότερα για τον Martin σχετικά με το Ask a Advisor του Investmentmatome

Είναι η 5η επέτειος από την έναρξη της μεγαλύτερης τραπεζικής και χρηματοπιστωτικής κρίσης των ζωών μας. Τον Σεπτέμβριο του 2008 άνοιξαν τεράστια χάσματα στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, εκθέτοντας μεγάλες ανισορροπίες που απειλούσαν να μειώσουν τις οικονομίες του κόσμου. Για μερικούς μήνες, κατά τη διάρκεια των οποίων φαινόταν να παραμένει ακίνητο, ήμασταν επικίνδυνα κοντά σε μια τέτοια κατάρρευση καθώς οι τραπεζικές αγορές κατασχέθηκαν και τα μετρητά είχαν διοχετευθεί από παίκτες μεγάλους και μικρούς.

Πέντε χρόνια αργότερα, θα θέλαμε να σκεφτούμε ότι οι βασικές συνθήκες που μας οδήγησαν στο γκρεμό το 2008 είχαν διορθωθεί. Μπορεί κανείς να υποθέσει ότι τα πολλά άτομα και οι εταιρείες που ενσυνείδητα ή απρόσεκτα παίζανε ένα μεγάλο παζάρι χωρίς αντιστάθμισμα χρέους αντισυμβαλλομένου και παράγωγα προς όφελός τους είχαν χρεωθεί και καταδικαστεί. Κάποιος θα ήταν λάθος και από τις δύο μετρήσεις.

Όπως έγραψα εδώ πριν από ένα χρόνο, ο κόσμος διασώθηκε από το χείλος. Και στα επόμενα χρόνια έχει σημειωθεί κάποια πρόοδος όσον αφορά τη μείωση της επικίνδυνα υπερβολικής μόχλευσης στα χρηματοπιστωτικά μας συστήματα, με κόστος για τους φορολογούμενους και τους αποταμιευτές παγκοσμίως (βλ. Οικονομική καταπίεση).

Αλλά όπως έγραψα το 2012, η ​​χρηματοπιστωτική κρίση έπληξε πολύ την αξιοπιστία της αμερικανικής χρηματοπιστωτικής αγοράς. Αν ήμουν ο "διαχειριστής μάρκας" για την Team Financial Markets USA, θα είχα κάνει την αποκατάσταση αυτής της εμπιστοσύνης την πρώτη μου προτεραιότητα, μόλις περάσει η άμεση κρίση. Η έρευνα του Κογκρέσου, οι ποινικές και οι αστικές διώξεις θα έπαιξαν σημαντικό ρόλο, αν μόνο (όπως υποστηρίζουν οι υποστηρικτές σκληρής εγκληματικότητας) ως παράδειγμα σε άλλους και ως μέσο αποθάρρυνσης παρόμοιας συμπεριφοράς στο μέλλον.

Ωστόσο, καμία από αυτές τις απαντήσεις δεν έχει συμβεί. Ακόμα και οι μετριοπαθείς προσπάθειες για την εκ νέου ρύθμιση μιας απερίσκεπτα απελευθερωμένης τραπεζικής και χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας αντιμετωπίστηκαν με την άγρια ​​και άφθονη χρηματοδότηση της αντιπολίτευσης από τους εκπροσώπους των ομάδων ειδικών συμφερόντων και από άλλους κλάδους της βιομηχανίας.

Η Μεγάλη Ύφεση είχε την Επιτροπή Πεπόρα, που έκρινε εκείνη την εποχή ένα "κυνήγι μαγισσών" με τους ίδιους τόνους που χρησιμοποιούνται για να καταδικάσουν τον σημερινό κανόνα Volcker. Ωστόσο, οι τακτικές του δικηγόρου του θεατρικού δικαστηρίου της Pecora κατάφεραν να απελευθερώσουν μια σφοδρή κραυγή δημόσιας υποστήριξης για ουσιαστική δράση του Κογκρέσου. Και αυτό οδήγησε σε ιστορικούς νόμους για την προστασία των καταναλωτών και των επενδυτών, όπως το Glass-Steagall, που επέβαλε τον διαχωρισμό της εμπορικής και επενδυτικής τραπεζικής. και ο νόμος περί τίτλων και συναλλαγών του 1934, ο οποίος δημιούργησε την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Το 1999, ο Glass-Steagall καταργήθηκε και η σημερινή SEC είναι μια σκιά του πρώην εαυτού της, τόσο εξαιτίας του απελευθερωτικού ζήλου που βασίστηκε σε όλη τη δεκαετία του 1990 και του 2000. Η αποτελεσματικότητα της αγοράς ήταν η κραυγαλέα έκπληξη, όλα τα άλλα ήταν καταδικασμένα και αυτή η παλίρροια δεν έχει αλλάξει. Εξακολουθώ να περιμένω οριστικές ενδείξεις ότι η χρηματοπιστωτική βιομηχανία και η Ουάσινγκτον δεσμεύονται να αποκαταστήσουν τις αξίες της δικαιοσύνης, της διαφάνειας και του κράτους δικαίου που κατέστησαν την κεφαλαιαγορά μας τη μεγαλύτερη στον κόσμο για 50 χρόνια.

* Αρχικά δημοσιεύθηκε ως "Where, Oh Where, Is Ferdinand Pecora".