Αποθέματα: Δεν είναι πότε να μπείτε, αλλά πώς

Με Byron L. Studdard, CFP®

Μάθετε περισσότερα για τον Byron σχετικά με το Ask a Advisor από το Investmentmatome

Σε ένα πρόσφατο επενδυτικό σεμινάριο που διεξήγαγα, ένας κύριος εξέφρασε μια ανησυχία που είναι κοινή στο σημερινό χρηματιστήριο υψηλών επιδόσεων: Δεν ήθελε να επενδύσει σε μετοχές παρά μόνο μετά από μια μεγάλη διόρθωση - αφού η αγορά πέσει ουσιαστικά.

Η δυσκολία του είναι κατανοητή. Δεν είναι ποτέ θέμα αν μια αγορά ταύρων θα διορθώσει, αλλά πότε. Εκατομμύρια επενδυτές χτυπήθηκαν άσχημα από την αποπληρωμή των αποθεμάτων το 2007 και το 2008, μόνο για να χάσουν αξία στην κατάρρευση της αγοράς το 2008-2009. Τώρα, πολλά από αυτά τα ίδια άτομα κάθεται στο περιθώριο, ψάχνοντας για έναν καλό χρόνο για να πάρει πίσω μέσα τους. Για αυτούς, η σημερινή άνοδος της αγοράς είναι ένα προειδοποιητικό σημάδι για να περιμένετε μια διόρθωση ώστε να μπορούν να πάρουν πίσω σε χαμηλές τιμές και βόλτα την επόμενη ανοδική πορεία.

Ένα πρόβλημα με αυτό το σκεπτικό είναι ότι, ακριβώς επειδή η αγορά καταρρέει, αυτό δεν σημαίνει ότι τα αποθέματα θα είναι απαραιτήτως μια καλή αγορά σύντομα μετά. Δεν είναι μόνο εάν οι τιμές τους μειώνονται. το σημείο είναι να εκτιμήσουμε το δυναμικό τους να ανεβαίνουν με βάση το τι συμβαίνει τώρα.

Προσπαθώντας να προβλέψουμε την κορυφή μιας ανερχόμενης αγοράς είναι το παιχνίδι ενός ανόητου. Για παράδειγμα, πάρτε την αγορά ταύρων που ξεκίνησε στα μέσα της δεκαετίας του '90 και έτρεξε μέχρι να διορθωθεί το 2000. Όποιος καθόταν στα μετρητά τους κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου έχασε σημαντικά κέρδη. Και όσοι στενόταν στην αγορά από το 1994 έως το 2000, στοιχηματίζοντας ότι σύντομα θα διορθώνονταν, έπαιζαν μπάνιο κάθε χρόνο για αρκετά χρόνια.

Ο οικονομολόγος του Yale, Robert Shiller, δημοσίευσε ένα βιβλίο της δεκαετίας του 1990 με τίτλο "Η παράλογη έξαρση" (δανείζοντας τη φράση από τον τότε πρόεδρο της Fed Alex Greenspan), εκφράζοντας την ανησυχία του ότι η χρηματιστηριακή αγορά τότε θα μπορούσε σύντομα να οδηγήσει σε πτώση. Από τότε, η φράση έχει γίνει ένα κλασικό χαρακτηριστικό για τις αγορές με επιρρεπείς στις φυσαλίδες. Λοιπόν, υπάρχει μια παλιά Wall Street που λέει για τους κινδύνους της πρόβλεψης διορθώσεων που δεν βρίσκονται κοντά: "Η αγορά μπορεί να παραμείνει παράλογη μεγαλύτερη από ότι μπορείτε να παραμείνετε διαλυτές".

Οι επενδυτές που επιδιώκουν να προχωρήσουν στην ανάπτυξη θα μπορούσαν να εξετάσουν ποιοι δείκτες τιμών / κερδών (η τρέχουσα τιμή ενός αποθέματος διαιρούμενο με τα κέρδη της - ένα θεμελιώδες μέτρο της αξίας) υποδηλώνουν τη σχετική μακροζωία της τρέχουσας αγοράς. Ο ιστορικά χαμηλός μέσος όρος P / E μπορεί να υποδηλώνει περιθώρια ανάπτυξης.

Από το 1900, ο δείκτης P / E των μετοχών των ΗΠΑ διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο σε περίπου 15, δηλαδή στα τέλη του 1994. Κατά τα επόμενα έξι χρόνια, καθώς η ταραχώδης αγορά χρησίμευε για συναλλαγές ημέρας και κερδοσκοπίας, ο μέσος όρος P / E αναλογία διπλασιάστηκε. Αναρριχήθηκε τόσο ψηλά όσο το 46,50 το 2001 προτού να καταρρεύσει η αγορά.

Οι επενδυτές, με κίνητρο από οράματα από αιφνιδιαστικό πλούτο, έριξαν χρήματα σε μετοχές dot-com που δεν είχαν καθόλου κέρδη. Έτσι αυξήθηκε η τεχνολογική φούσκα.

Όταν η μουσική στο διαδίκτυο σταμάτησε, οι άνθρωποι σαν τους κύριους στο σεμινάριο μου δεν είχαν καρέκλα να καθίσουν και έχασαν μεγάλο χρόνο. Αυτές οι μνήμες μπορεί να τους εμποδίσουν να επενδύσουν σε αυτήν ή σε οποιαδήποτε αγορά. Ωστόσο, ο λόγος P / E για το Dow στα μέσα του τρέχοντος μήνα είναι περίπου 16 - δεν είναι τρομερά τρομακτικός, δεδομένου ότι οι εταιρείες είναι πλέον πιο λιτές και μπορούν να δανειστούν χρήματα φτηνά. Αυτά τα φτηνά χρήματα φαίνεται να συμβάλλουν στην προώθηση των κερδών και στην αύξηση των κερδών, οδηγώντας έτσι στη συνολική αγορά. Αυτό δεν σημαίνει ότι η αγορά θα ανέβει χωρίς κάποιες διορθώσεις στην πορεία, αλλά η σύγκριση αυτής της αγοράς με τη δεκαετία του '90 δεν έχει νόημα εξαιτίας ουσιαστικά διαφορετικών παραγόντων.

Είναι σημαντικό να διατηρήσετε αυτήν την ανάλυση σε προοπτική. Οι λόγοι P / E είναι μόνο ένας από τους πολλούς παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη. Η παρατήρηση του Shiller ότι υπήρχαν προβλήματα με τον τρόπο με τον οποίο υπολογίστηκαν οι μέσοι δείκτες P / E στην αγορά τον ώθησε να καταλήξει στο Shiller P / E, το οποίο χρησιμοποιεί το μέσο πληθωρισμό των προηγούμενων δεκαετιών για τα αποθέματα στο S & P 500.

Ανεξάρτητα από την εκδοχή του λόγου P / E που χρησιμοποιείτε, η καταγραφή του λόγου σε μηνιαία βάση θα σας δώσει ένα ακόμα εργαλείο που θα σας βοηθήσει να προσδιορίσετε την επενδυτική σας στρατηγική. Δεν πρόκειται για το πότε θα μπει στο χρηματιστήριο, αλλά για το πόσο - και πόσο. Αν επενδύσετε με βάση τις σωστές αρχές και χρησιμοποιείτε τις σωστές τεχνικές, έχετε περισσότερες πιθανότητες να προστατεύσετε από τις δύσκολες απώλειες και να κερδίσετε καλές καθαρές αποδόσεις στις περισσότερες κατηγορίες αγορών.

Ακολουθούν ορισμένα σημεία που πρέπει να θυμάστε:

• Όπως πηγαίνει η παλιά παροιμία, μην πολεμήσετε την ταινία (την αγορά). Αντ 'αυτού, προσπαθήστε να αποτυπώσετε τις αποδόσεις με βάση αυτό που κάνει. Αυτό σημαίνει να παίζετε στην αγορά και κάτω. Εάν εισρεύσουν χρήματα στην αγορά, αυτό είναι ένα καλό σημάδι ότι δεν υπάρχει πιθανότητα διόρθωσης. Εάν τα χρήματα εξέρχονται από την αγορά, μπορεί να υπάρξει διόρθωση και ίσως είναι λογικό να μετατρέψετε μερικές από τις μετοχές σας σε μετρητά και να αντισταθμίσετε τους κινδύνους για τα εναπομένοντα αποθέματα μέσω βραχυκυκλώματος (πραγματοποιώντας επενδύσεις που ουσιαστικά στοιχηματίζουν στην πτώση τους).
• Όσον αφορά ακριβώς πότε να πουλήσει, να αναπτύξει μια πειθαρχία πώλησης που περιλαμβάνει όρια stop-loss - πολλοί επιτυχημένοι επενδυτές πωλούν τις θέσεις τους αν πέσουν 8-10% από την τιμή αγοράς. Όποιο και αν είναι το ποσοστό που επιλέγετε, πρέπει να έχετε την πειθαρχία να επιμείνετε σε αυτόν τον αριθμό.
• Η κατεύθυνση της αγοράς έχει πάντα σημασία, αλλά και η εμφάνιση των εταιρειών που αντιπροσωπεύουν μια μεγάλη επενδυτική πρόταση επειδή κάνουν κάτι πολύ διαφορετικό - είτε δουλεύοντας με έναν δραματικά διαφορετικό, εξαιρετικά αποτελεσματικό τρόπο είτε έρχονται με προϊόντα ή υπηρεσίες που είναι μοναδικά και εξαιρετικά ελκυστική.

Σχετικά Άρθρα:

Η μελέτη Investmentmatome δείχνει ότι οι γυναίκες κλείνουν από οικονομική συμβουλευτική

Δεν είστε αρκετοί για τη συνταξιοδότηση: ένα χάος που γίνεται χειρότερο

Θα μπορούσατε να εντοπίσετε ένα σχέδιο Ponzi; Ο Μπερνί Μαντόφ μιλάει