Το οικονομικό λεξικό

Οι τρεις πιο θανατηφόρες παρερμηνείες σχετικά με τα ομόλογα

Οι φόβοι για μια διπλή ύφεση και μια άλλη πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς, οι επενδυτές απέσυραν ένα εκπληκτικό 33,1 δισ. αμοιβαίων κεφαλαίων κατά τη διάρκεια των πρώτων επτά μηνών του 2010, σύμφωνα με το Ινστιτούτο Επενδυτικής Εταιρείας, το εμπορικό συγκρότημα για αμοιβαία κεφάλαια αποθεμάτων. Πολλοί επενδυτές αντέδρασαν επιλέγοντας μια εναλλακτική λύση που θεωρούν ασφαλέστερη: ομόλογα.

Ενώ τα ομόλογα είναι γενικά ασφαλέστερα από τα αποθέματα, είναι ακόμα ζωτικής σημασίας να κατανοήσουμε τη μηχανική μιας επένδυσης σε ομόλογα. Έτσι, προτού προχωρήσουμε περαιτέρω, ας κάνουμε μια γρήγορη ανασκόπηση του τι είναι οι δεσμοί και γιατί είναι σημαντικοί.

Όταν οι απλοί άνθρωποι δανείζονται χρήματα, ζητούν από την τράπεζα δάνειο, υποθήκη ή πιστωτική γραμμή (γνωστή και ως πιστωτικές κάρτες). Ωστόσο, όταν οι εξαιρετικά μεγάλοι δανειστές, όπως οι εταιρείες, οι δημοτικές αρχές ή το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ επιθυμούν να δανειστούν χρήματα, δεν καταλήγουν στην τοπική τράπεζα για να συμπληρώσουν μια αίτηση δανείου. Αντ 'αυτού, δανείζουν χρήματα από την παγκόσμια επενδυτική κοινότητα μέσω ομολόγων. Και με αυτόν τον τρόπο δίνουν μια μεγάλη ευκαιρία για μεμονωμένους επενδυτές.

Οι μεγάλες επιχειρήσεις συνήθως επιλέγουν να δανείζονται μέσω ομολόγων επειδή πληρώνουν συχνά ένα χαμηλότερο επιτόκιο έναντι του επιτοκίου ενός τραπεζικού δανείου. Έτσι, όταν αγοράζετε ένα ομόλογο, ουσιαστικά αντικαθιστάτε την τράπεζα και γίνετε ο δανειστής της οντότητας που εκδίδει τα ομόλογα.

Επειδή τα ομόλογα είναι λιγότερο επικίνδυνα από τα αποθέματα, είναι κατάλληλα για επενδυτές με πιο συντηρητικούς στόχους. Αλλά ανεξάρτητα από το εάν είστε συντηρητικοί ή επιθετικοί, τα ομόλογα είναι εξαιρετικά σημαντικά για τη διαφοροποίηση και θα πρέπει να αποτελούν μέρος οποιουδήποτε καλά διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου.

Λαμβάνοντας υπόψη τη βασική δομή των ομολόγων, ας δούμε τις τρεις πιο συχνές παρανοήσεις του επενδυτή ομολόγων ειδοποίησης.

Θανάσιμη παρανόηση # 1: Τα ομόλογα δεν είναι επικίνδυνα

Πολλοί επενδυτές πιστεύουν λανθασμένα ότι τα ομόλογα είναι σαν πιστοποιητικό κατάθεσης. Αλλά αυτό δεν είναι απολύτως αληθές.

Αν και τα ομόλογα είναι λιγότερο επικίνδυνα από τα αποθέματα, αυτό δεν σημαίνει ότι δεν είναι καθόλου ριψοκίνδυνα. Οι επενδυτές πρέπει να λογοδοτούν για διάφορα διαφορετικά είδη κινδύνου όταν αξιολογούν τα ομόλογα, τα σημαντικότερα δε είναι ο κίνδυνος αθέτησης κινδύνου και ο κίνδυνος επιτοκίου.

Οι προεπιλεγμένοι λογαριασμοί κινδύνου για την πιθανότητα η εταιρεία ή η κυβέρνηση να σταματήσουν απλά να πληρώσουν τα χρέη τους, δηλαδή ο κάτοχος των ομολόγων δεν θα πάρει το σύνολο των τόκων και / ή των κεφαλαίων που δικαιούται.

Οι κίνδυνοι επιτοκίου αντιπροσωπεύουν την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στο μέλλον, καθιστώντας τα ομόλογα σας λιγότερο πολύτιμα. Θα καλύψουμε την ιδέα αυτή λεπτομερώς λίγο αργότερα.

Κάθε σχεδόν όλα τα ομόλογα έρχονται με μια βαθμολογία, η οποία αποτελεί ένδειξη της "ποιότητας" του εκδότη αυτού του ομολόγου. Εξάλλου, ένα δάνειο είναι μια υπόσχεση για την αποπληρωμή του επενδυτή τόσο του τόκου όσο και του εντολέα σε μια δεδομένη μελλοντική ημερομηνία. Εάν ο επενδυτής γίνει αφερέγγυος, ο επενδυτής χάνει.

Τα υψηλότερα ονομαστικά ομόλογα - AAA - εκδίδονται από τον θείο Σαμ, τον μεγαλύτερο εκδότη ομολόγων στον κόσμο. Αν η ίδια η κυβέρνηση των Η.Π.Α. πηγαίνει στην κοιλιά, οι επενδυτές πιθανόν να έχουν μεγαλύτερες ανησυχίες από ό, τι τα ομόλογα τους.

Αλλά γιατί ένας επενδυτής θα αγοράσει ένα ομολογιακό δάνειο χαμηλότερο από το ΑΑΑ; Επειδή οι δεσμοί με τις υψηλότερες αξιολογήσεις έχουν τις χαμηλότερες αποδόσεις, και τα ομόλογα με τις χαμηλότερες αξιολογήσεις έχουν υψηλότερες αποδόσεις. Τα εταιρικά ομόλογα κερδίζουν τον υποτιμητικό όρο "σκουπίδια" αν η βαθμολογία τους είναι πολύ χαμηλή και πληρώνουν τα υψηλότερα ποσοστά όλων.

Θανάσιμη παρανόηση # 2: Το ποσοστό κουπονιού είναι ίσο με το ποσοστό απόδοσης ως επένδυση, πρέπει να γνωρίζετε πέντε πράγματα: ονομαστική αξία (ονομαστική αξία), ημερομηνία λήξης , ποσοστό κουπονιού , απόδοση και τιμή

Η ονομαστική αξία του ομολόγου είναι το αρχικό ποσό που ο δανειστής (επενδυτής) δανείζει στον δανειολήπτη (εκδότη). Τα εταιρικά ομόλογα τυπικά εκδίδονται σε προσαυξήσεις 1,000 δολαρίων. Εάν μια εταιρεία θέλει να δανειστεί 1 δισεκατομμύριο δολάρια, θα εκδώσει 1 εκατομμύριο ομολογίες ονομαστικής αξίας $ 1.000 η κάθε μία

Η ημερομηνία λήξηςείναι η ημερομηνία κατά την οποία το δάνειο παύει να καταβάλλει τόκους, και είναι επίσης η ημέρα κατά την οποία ο οφειλέτης επιστρέφει στον δανειστή την ονομαστική αξία του ομολόγου. Η ημερομηνία λήξης αναφέρεται επίσης ως ημερομηνία εξόφλησης.

Η πλειοψηφία των ομολόγων εκδίδεται με παρατεταμένη ημερομηνία λήξης, μερικές φορές μέχρι 30 έτη. Αλλά είναι σημαντικό να καταλάβουμε ότι ανεξάρτητα από την ημερομηνία λήξης του ομολόγου, ο επενδυτής μπορεί να το αγοράσει ή να το πουλήσει ανά πάσα στιγμή. Στην πραγματικότητα, πολύ λίγα ομόλογα κρατιούνται από την έκδοση μέχρι τη λήξη.

Το επιτόκιο κουπονιώνείναι το εκπεφρασμένο επιτόκιο του ομολόγου. Καθορίζει την πληρωμή τόκων που θα λάβει ο μέτοχος (συνήθως ετησίως ή εξαμηνιαία). Αυτός ο ρυθμός καθορίζεται τυπικά για τη διάρκεια ζωής του ομολόγου, αν και είναι διαθέσιμα τα ομόλογα με μεταβλητό επιτόκιο.

# - ad_banner_2- # Δεν έχουν όλα τα ομόλογα κουπόνια. Ένα ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο δεν πραγματοποιεί περιοδικές πληρωμές με κουπόνια. Αντ 'αυτού, οι επενδυτές τις αγοράζουν με έκπτωση στην ονομαστική τους αξία και πραγματοποιούν απόδοση όταν τα ομόλογα εξαγοράζονται στην ονομαστική τους αξία κατά τη λήξη τους. Τα ομόλογα των ΗΠΑ για αποταμιεύσεις και τα γραμμάτια του Δημοσίου είναι αξιοσημείωτα ομόλογα με μηδενικό τοκομερίδιο.

Εάν η τιμή του ομολόγου παραμείνει ίση με την ονομαστική του αξία, τότε το επιτόκιο του κουπονιού θα είναι ίσο με την απόδοση του ομολόγου . Συχνά ονομάζεται απόδοση έως τη λήξη (YTM) την απόδοση ως ετήσιο ποσοστό απόδοσης του ομολόγου. Οι επενδυτές τείνουν να συγχέονται από τη διαφορά μεταξύ της απόδοσης και του κουπονιού, οπότε ας περάσουμε από ένα παράδειγμα.

Ας υποθέσουμε ότι αγοράσατε ένα 30ετές ομόλογο για $ 1.000. Το επιτόκιο του κουπονιού είναι 6%. Αν κρατάτε το ομόλογο για τα 30 ολόκληρα χρόνια, θα λάβετε κάθε χρόνο $ 60 σε πληρωμές τόκων (με βάση το επιτόκιο κουπονιού) και θα επιστρέψετε τα $ 1.000 σε κεφάλαιο στο τέλος του έτους 30. Όταν κάνετε τα μαθηματικά, θα δείτε ότι η απόδοση των ομολόγων είναι 6%, ακριβώς το ίδιο με το επιτόκιο του κουπονιού.

Αλλά αν αγοράσετε ένα ομολογιακό δάνειο με έκπτωση ή ασφάλιστρο, η απόδοση θα είναι διαφορετική από την τιμή του κουπονιού. Εάν αγοράσετε το ίδιο τριετές ομόλογο για $ 960 αντί για $ 1.000, η ​​απόδοση αυξάνεται στο 6,3%. Έχει νόημα όταν το σκέφτεστε - παίρνετε τις ίδιες ετήσιες πληρωμές για λιγότερα χρήματα, έτσι ώστε η απόδοση επένδυσης (ROI) να είναι υψηλότερη.

[Χρησιμοποιήστε τον Υπολογιστή Απόδοσης έως τη Λήξη (YTM) επιστρέψτε εάν σκοπεύετε να κρατήσετε ένα συγκεκριμένο ομόλογο μέχρι την ωριμότητα.]

Αν επιλέξετε να πουλήσετε το ομόλογό σας μετά από πέντε χρόνια αντί να περιμένετε τα πλήρη 30 χρόνια, ο εκδότης του ομολόγου δεν το αγοράζει. Αντ 'αυτού, πρέπει να βρείτε έναν άλλο επενδυτή πρόθυμο να αγοράσει το ομόλογο από εσάς. Το οποίο μας φέρνει σε …

Θανάσιμη Παρανόηση # 3: Η τιμή ενός ομολόγου είναι ίση με την τιμή του

Τώρα έρχεται το δύσκολο κομμάτι. Θα επανεξετάσουμε την έννοια του κινδύνου επιτοκίου που παρουσιάσαμε νωρίτερα.

Ας επιστρέψουμε στο 30ετές ομόλογο που αγοράσαμε στο πρώτο παράδειγμα. Αποφασίσαμε να το πουλήσουμε μετά από πέντε χρόνια και θέλουμε να μάθουμε τι τιμή μπορούμε να την πουλήσουμε. Κατά τη διάρκεια των πέντε ετών που κρατήσαμε το ομολογιακό επιτόκιο, τα επιτόκια αυξήθηκαν και τα νέα ομόλογα πληρώνουν επιτόκια κουπονιού 9% αντί για το επιτόκιο του κουπονιού 6% για τα ομόλογα μας. Μπορούμε ακόμα να πουλήσουμε το ομολόγιό μας, αλλά ο αγοραστής θα επιμείνει ότι θα πάρει το επιτόκιο της αγοράς 9%.

Δεδομένου ότι δεν μπορείτε να αλλάξετε το επιτόκιο του κουπονιού στο ομόλογό σας, η μόνη επιλογή είναι να το πουλήσετε με έκπτωση. Σε αυτό το παράδειγμα, για τον αγοραστή να κερδίσει απόδοση 9% επί 6% ομολόγου με 25 έτη που έμειναν μέχρι τη λήξη, θα σας πλήρωνε $ 705.32. Αυτό είναι μια αρκετά σημαντική κούρεμα από τα $ 1.000 που πληρώσατε.

Ο τύπος είναι περίπλοκος, αλλά αν θέλετε να μάθετε περισσότερα, κάντε κλικ εδώ για να περάσετε από τον ορισμό του InvestingAnswers.

Σημειώστε ότι η τιμή του ομολόγου ($ 705.32) είναι πολύ διαφορετική από την ονομαστική της αξία ($ 1.000). Η τιμή κυμαίνεται έτσι ώστε η απόδοση του ομολόγου να συμβαδίζει πάντα με τα επιτόκια των ομολόγων που εκδίδονται σήμερα. Όπως βλέπετε, η αξία των ομολόγων μειώνεται όταν αυξάνονται τα επιτόκια. Ομοίως, η αξία των ομολόγων αυξάνεται όταν μειώνονται τα επιτόκια. Σήμερα, με τα επιτόκια στα ιστορικά χαμηλά ή κοντά στα ιστορικά χαμηλά, οι τιμές των ομολόγων βρίσκονται στο ή κοντά στα υψηλά επίπεδα όλων των εποχών. Για να αυξηθούν οι τιμές των ομολόγων, τα επιτόκια θα πρέπει να μειωθούν ακόμη χαμηλότερα από αυτά που έχουν ήδη.

Εάν θέλετε να μάθετε περισσότερα σχετικά με την επένδυση σε περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου, κάντε κλικ εδώ για ένα άρθρο που πρέπει να διαβαστεί από έναν από τους κορυφαίους επενδυτές της Αμερικής, Carla Pasternak: Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα προσφέρουν σταθερές επιστροφές σε δύσκολες αγορές

σχετικά με την επένδυση σε περιβάλλον υψηλού επιτοκίου, δείτε το Primer μας σχετικά με τα ομόλογα που συνδέονται με τον πληθωρισμό.