Θα έπρεπε να αγοράσετε το Twitter στην ανατροπή;

Ορισμένα αποθέματα ποτέ δεν σας επιτρέπουν ποτέ να κερδίσετε ένα πλεονέκτημα μέσω της θεμελιώδους έρευνας - ακόμη και από τα πιο αυστηρά αναλυτικά μυαλά.

Αυτά τα αποθέματα γίνονται τόσο δημοφιλή ώστε αποσυνδέονται από κάθε είδους θεμελιώδη αποτίμηση και μπορείτε απλά κρατήστε τη μύτη σας και αγοράστε μαζί με το πλήθος. Ή μπορείτε να είστε ενθουσιώδης και να κοιτάτε να πουλήσετε μετοχές σύντομα.

Αποτέλεσμα ενός για τους θεμελιώδεις αναλυτές. Αναφερόμενος στα τριμηνιαία αποτελέσματα, το Twitter (NYSE: TWTR) αποτέλεσε το επίκεντρο των μικρών πωλητών. Τα μικρά επιτόκια αυξήθηκαν περαιτέρω από τότε που δημοσιεύθηκε το άρθρο, σε 32,7 εκατομμύρια μετοχές μέχρι τα μέσα Ιανουαρίου.

Και αυτοί οι σύντομοι πωλητές ενδέχεται να μπουν στον πειρασμό να κλείσουν τα κέρδη τους μετά την πτώση των μετοχών κατά περισσότερο από 20% αυτή την εβδομάδα. Αλλά δεν πρέπει να κλείσουν αυτές τις μικρές θέσεις ακόμα - το Twitter έχει ένα επιπλέον 20% έως 25% μειονέκτημα από εδώ.

Το Twitter αντιμετωπίζει δύο προκλήσεις: Πρέπει να ενισχύσει δραματικά το κοινό του και πρέπει να καταλάβει πώς να κάνει πολύ περισσότερα χρήματα από αυτό το ακροατήριο. Αυτές είναι οι ανησυχίες που εξέφρασα στα τέλη του περασμένου μήνα στην ιστοσελίδα αδερφών μας ProfitableTrading.com. Μεταξύ των λόγων για τους οποίους το απόθεμα μπορεί να οδηγήσει σε μόλις $ 40 (ή χαμηλότερο):

• Το Twitter δεν ήταν δημοφιλής επιλογή μεταξύ των βασικών δυνητικών διαφημιζόμενων, σύμφωνα με έρευνα της Cowen & Co.

η αύξηση των εσόδων ανά χρήστη είναι ακόμη μη αποδεδειγμένη

τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου παρουσιάζουν μια εικόνα περισσότερων προβλημάτων μπροστά.

< Οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 116% από πέρυσι σε 242 εκατομμύρια δολάρια. Και ο αριθμός των ενεργών χρηστών αυξήθηκε κατά 30% από ένα χρόνο πριν, σε 241 εκατομμύρια χρήστες. Το πρόβλημα είναι ότι αντιπροσωπεύει μόνο 4% διαδοχική ανάπτυξη, πράγμα που σημαίνει ότι η φάση της ταχείας επέκτασης αυτής της εταιρείας μπορεί να είναι ήδη δροσιστική.

		Twitter έδωσε ένα σταθερό τρίμηνο. Υπάρχουν όμως ενδείξεις ότι η φάση της ταχείας επέκτασης της εταιρείας ενδέχεται να είναι ήδη απότομη.
	Η διάρθρωση του κόστους του Twitter είναι επίσης βασική ανησυχία. Τα έξοδα αυξήθηκαν από 117 εκατομμύρια δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 2012 σε 747 εκατομμύρια δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 2013. Ενώ η πρόβλεψη 2015 για κέρδη ανά μετοχή είχε προβλέψει κέρδος 0,15 δολαρίων, αναζητήστε αναλυτές να αναθεωρήσουν τους αριθμούς επίπεδη ή αρνητική επικράτεια	Μόνο με βάση τις τιμές προς πώληση, αυτό το απόθεμα παραμένει επίσης στη στρατόσφαιρα. Η διοίκηση αναμένει πωλήσεις ύψους περίπου 1,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων φέτος, από 665 εκατομμύρια δολάρια το 2013. Ωστόσο, η εταιρεία εξακολουθεί να αποτιμάται σε 28,4 δισεκατομμύρια δολάρια, αντιστοιχώντας σε αναλογία τιμών πωλήσεων το έτος 2014 των 24.

Τι γίνεται με το 2015 και το 2016; Οι αναλυτές στοχεύουν τώρα τα έσοδα περίπου 1,9 δισ. Δολαρίων το επόμενο έτος και τα 2,9 δισ. Δολάρια το 2016. Και πιστεύουν ότι το Twitter θα κερδίσει 0,40 δολάρια ανά μετοχή έως το 2016. Αυτό σημαίνει ότι το TWTR διαπραγματεύεται 10 φορές το 2016 προβαλλόμενες πωλήσεις και 130 φορές προβαλλόμενα 2015 κέρδη. Τους τελευταίους μήνες, αυτές οι αποτιμήσεις δεν είχαν τόσο μεγάλη σημασία. Αλλά το γεγονός ότι η βάση χρηστών του Twitter έχει αρχίσει να αναπτύσσεται με πολύ πιο αργό ρυθμό σημαίνει ότι αυτές οι μετρήσεις θα έχουν τώρα περισσότερο βάρος. Ο μόνος τρόπος για να κρατήσετε τους επενδυτές να εστιάζουν πολύ στις αποτιμήσεις είναι να επιταχύνετε την ανάπτυξη της βάσης χρηστών (και την εμπλοκή χρηστών και τη δημιουργία εσόδων).

Ο Eric Sheridan της UBS, ο οποίος αποτιμά τις μετοχές ως "χαμηλότερες επιδόσεις" τιμή στόχου, εξηγεί την πρόκληση: "Η διοίκηση πρέπει να προσδιορίσει τις βασικές χρήσεις γύρω από τις οποίες να επικεντρώσει το προϊόν στο Twitter για να σπάσει το mainstream". Η Sheridan προσθέτει μια δυσοίωνη νότα: βλέπει ότι οι μετοχές πέφτουν μόλις στα $ 21 αν το Twitter καταλήξει να έχει πωλήσεις κάτω από τις εκτιμήσεις για το 2014 και το 2015.

Ο Youssef Squali, ο οποίος καλύπτει τα αποθέματα κοινωνικών μέσων για τον Cantor Fitzgerald, δημιουργεί μια ενδιαφέρουσα αναλογία: έχει ξαφνικά γίνει μια ιστορία "show me" με τον ίδιο τρόπο που το Facebook (Nasdaq: FB) κλήθηκε να αποδείξει τα διαπιστευτήριά του για κινητά πριν από ένα χρόνο. "

Το Facebook συνάντησε αυτήν την πρόκληση καλά και παραμένει να δούμε αν η ομάδα διαχείρισης του Twitter μπορεί επίσης να βρει τρόπους να επεκτείνει γρήγορα (και να επωφεληθεί) από τη βάση των χρηστών του. Καθώς τα κέρδη είναι πιθανό να είναι αόρατα στο εγγύς μέλλον, η Squalli εφαρμόζει μια προσέγγιση προεξοφλημένων ταμειακών ροών και τα στοιχεία μετοχών αξίας 45 δολαρίων.

Οι αναλυτές της Merrill Lynch βλέπουν τις μετοχές να μειώνονται στα $ 36. Αυτή η ενδεικτική τιμή ισοδυναμεί με 55 φορές το 2015 EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων, αποσβέσεων και αποσβέσεων) σε βάση αξίας επιχείρησης. Οι αναλυτές της Merrill έχουν κοιτάξει ακόμη το 2028, οπότε πιστεύουν ότι η εταιρεία θα έχει 800 εκατομμύρια ενεργούς χρήστες και θα έχει κέρδος $ 21 ανά χρήστη (από $ 3 ανά χρήστη σήμερα). Κι όμως, αυτό οδηγεί σε ένα στόχο τιμής $ 36.

Κίνδυνοι που πρέπει να ληφθούν υπόψη:

Ως επικίνδυνος κίνδυνος, το Twitter είναι πιθανό να τροποποιήσει ριζικά πολλές από τις προσεγγίσεις του για να αντιμετωπίσει τις ανησυχίες που έχουν αναφέρει οι αναλυτές. Το Facebook έδειξε την ικανότητά του να ανταποκριθεί σε τέτοιες ανησυχίες και αν βλέπετε το Twitter να ανακοινώνει τα σχέδια για την ανάπτυξη υπηρεσιών και στρατηγικών που θα προσφέρουν καλύτερη ανάπτυξη βάσης χρηστών και δημιουργία εσόδων, τότε θα έχετε τη δυνατότητα να αποκτήσετε πιο άνετα την ιδιοκτησία αυτού του πλούσιου αποθέματος

- Εάν μπείτε στον πειρασμό να εισέλθετε, αφού οι μετοχές έχουν αποσυρθεί, εδώ είναι ένας άλλος λόγος να μην κάνετε κάτι τέτοιο: Θυμηθείτε ότι το Twitter ήρθε στο κοινό με ένα πολύ μικρό πλωτό, το οποίο δημιούργησε αξία σπανιότητας για τις μετοχές του. Οι ιδιώτες θα είναι ελεύθεροι να πουλήσουν 9,9 εκατομμύρια κλειδωμένες μετοχές αυτό το μήνα και άλλα 465 εκατομμύρια μετοχές τον Μάιο. Αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει σημαντική πίεση στο μετοχικό κεφάλαιο καθώς αντιστρέφεται η ανισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης για μετοχές.

Είναι σαφές ότι το Twitter αντιμετωπίζει αυξανόμενους πόνους, αλλά το γεγονός ότι η ανάπτυξη της βάσης των χρηστών επιβραδύνθηκε απότομα - σε διαδοχική βάση - για να απομακρυνθεί από αυτό το υψηλόβαθμο αεροπλάνο.