Ορισμός και παράδειγμα δίκαιης αξίας

Τι είναι:

Η εύλογη αξία είναι μια εκτίμηση της αξίας της ασφάλειας στην ανοικτή αγορά. Δεν υπάρχει κανένας τρόπος υπολογισμού της εύλογης αξίας για μια ασφάλεια, αλλά οι υπολογισμοί συνήθως λαμβάνουν υπόψη τους μελλοντικούς ρυθμούς ανάπτυξης, τα περιθώρια κέρδους και τους παράγοντες κινδύνου, μεταξύ άλλων στοιχείων.

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Ας υποθέσουμε ότι η μετοχή της Εταιρείας XYZ προς το παρόν πωλεί για $ 20 ανά μετοχή. Η εταιρεία XYZ μόλις εισήγαγε μια νέα σειρά προϊόντων, ανασχεδίασε τη συσκευασία της και προσέλαβε κάποια νέα διευθυντικά στελέχη από έναν ανταγωνιστή. Παρόλο που οι αλλαγές αυτές δεν εμφανίζονται απευθείας στις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας, ενδέχεται να βελτιώσουν το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της Εταιρείας XYZ σε βασικές αγορές. Για τους λόγους αυτούς, οι επενδυτές ενδέχεται να υποθέσουν ότι οι μελλοντικές ταμειακές ροές του αποθέματος θα είναι πολύ υψηλότερες. Θα μπορούσαν στη συνέχεια να υπολογίσουν την εκτιμώμενη ανάπτυξη και να υπολογίσουν την εύλογη αξία της μετοχής στα 50 δολάρια ανά μετοχή ή 30 δολάρια περισσότερα από αυτά που πωλούν σήμερα. Δεν υπάρχει μία δίκαιη αξία για ένα απόθεμα σε κάθε δεδομένη στιγμή. διαφέρουν ανάλογα με τον επενδυτή. Το απαιτούμενο περιθώριο ασφαλείας ενός επενδυτή, το οποίο είναι ένα ποσοστό ίσο με το ποσό μιας τιμής του μετοχικού κεφαλαίου, είναι χαμηλότερο από την εύλογη αξία του, καθορίζει ποια τιμή μετοχών είναι ελκυστική για τον εν λόγω επενδυτή. Στο παραπάνω παράδειγμα, εάν το απαιτούμενο περιθώριο ασφάλειας του επενδυτή είναι 50%, ο επενδυτής θα εξετάσει το ενδεχόμενο αγοράς του αποθέματος εάν διαπραγματεύεται με $ 25 ή λιγότερο.

Ο καθηγητής της Columbia Benjamin Graham, ο οποίος πιστώνεται με το σχεδιασμό του περιθωρίου ασφαλείας το 1934, εισήγαγε την ιδέα ότι η εύλογη αξία ενός αποθέματος θα μπορούσε να υπολογιστεί μεθοδικά. Ο Graham απέδειξε ότι αυτό θα μπορούσε να γίνει με την ανάλυση των περιουσιακών στοιχείων και των κερδών μιας εταιρείας και την πρόβλεψη των μελλοντικών κερδών της. Ωστόσο, υπάρχουν πολλοί τρόποι για να γίνει αυτό και σχεδόν όλες οι μέθοδοι υπολογισμού της εύλογης αξίας συνεπάγονται προβλέψεις που μπορεί να μην είναι σωστές ή να επηρεάζονται από μη αναμενόμενους παράγοντες.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Το ερώτημα τι είναι η ασφάλεια αξίζει πραγματικά είναι ένα από τα βασικά θέματα στην επένδυση. Με τον υπολογισμό μιας εύλογης αξίας, οι επενδυτές είναι σε θέση να απαντήσουν σε αυτή την ερώτηση υπό κάποια μορφή, αν και μπορεί να μην είναι ακριβείς. Παρ 'όλα αυτά, οι εκτιμήσεις της εύλογης αξίας είναι καθοριστικές για το ρεπερτόριο οποιουδήποτε επενδυτή.

Οι προσεγγίσεις στην εύλογη αξία μπορούν να διακρίνουν τους επενδυτές από τους επενδυτές που αναπτύσσονται. Αν και οι επενδυτές αυξάνουν με επιθετικό τρόπο τις εκτιμήσεις των εσόδων που μπορεί να είναι λανθασμένες, υπερβολικά υψηλές ή αλλιώς αναξιόπιστες, οι επενδυτές αξίας αγοράζουν μόνο μετοχές που πωλούν με έκπτωση στην εύλογη αξία τους και στη συνέχεια περιμένουν υπομονετικά την πραγματοποίηση της εύλογης αξίας των επενδύσεών τους. Ακόμα κι αν και οι δύο τύποι επενδυτών πρέπει να αντιμετωπίσουν την προοπτική ότι οι εταιρείες τους μπορεί να παρασυρθούν, να ωριμάσουν ή να γίνουν τόσο μεγάλες ώστε η διατήρηση των ιστορικών ρυθμών ανάπτυξης να είναι αδύνατη, οι περισσότεροι επενδυτές αξίας αγοράζουν μετοχές με την προσδοκία ότι η τιμή των μετοχών θα αυξηθεί για να ταιριάζει με την εύλογη αξία η εταιρεία