Αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου; Δεν χρειαζόμαστε Κανόνες Hedge Funds!

Από τον Gary Alt

Μάθετε περισσότερα για το Gary στην ιστοσελίδα μας Ρωτήστε έναν σύμβουλο

Μετά το CalPERS, το μεγαλύτερο δημόσιο συνταξιοδοτικό ταμείο στις Η.Π.Α., ανακοίνωσε αυτό το μήνα ότι πωλεί και τα 30 αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου στο χαρτοφυλάκιό του - περίπου 4 δισεκατομμύρια δολάρια - οι επενδυτές ίσως ζητούν να πουλήσουν τα αμοιβαία κεφάλαιά τους. Η σύντομη απάντηση: ναι.

Για πολλά χρόνια, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου ήταν επενδύσεις μπουτίκ που προσελκύουν πλούσιους και θεσμικούς επενδυτές υποσχόμενοι υψηλότερες αποδόσεις, χαμηλότερο κίνδυνο ή και τα δύο, μέσω ενεργών στρατηγικών διαπραγμάτευσης. Ορισμένα κονδύλια είχαν εξαιρετικές επιδόσεις, αν και δεν είναι σαφές αν αυτό οφείλεται στην ικανότητα ή την τύχη.

Για ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, η εξαιρετική απόδοση μπορεί να οφείλεται στην παράνομη διαπραγμάτευση εμπιστευτικών πληροφοριών, όπως στην περίπτωση του Matthew Martoma, ο οποίος πρόσφατα καταδικάστηκε σε εννέα χρόνια φυλάκισης για διαπραγμάτευση εμπιστευτικών πληροφοριών στην SAC Capital Advisors.

Όμως, οι επενδυτές του hedge fund είχαν να αντιμετωπίσουν μερικά σοβαρά ζητήματα:

• Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι δαπανηρά. Το τυπικό ετήσιο τέλος είναι 1,5% έως 2,0% της αξίας της επένδυσης συν 20% των κερδών, το οποίο είναι σημαντικά υψηλότερο από το συνδυασμένο κόστος πληρωμής ενός διαχειριστή πλούτου και το κόστος των κεφαλαίων.
• Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου συχνά δεν είναι ρευστά. Πολλές φορές οι επενδυτές υποχρεούνται να κρατούν τα χρήματά τους στην επένδυση για αρκετά χρόνια. Με άλλα κεφάλαια, ίσως μπορείτε να αποσύρετε τα χρήματα σε τριμηνιαία ή ετήσια βάση, αλλά εάν όλοι θέλουν τα χρήματά τους ταυτόχρονα, αυτό συνέβη το 2008 και το 2009, τότε η ρευστότητα θα μπορούσε να εξατμιστεί αφήνοντας τα χρήματά σας κλειδωμένα επ 'αόριστον.
• Έλλειψη διαφάνειας. Σε αντίθεση με τα αμοιβαία κεφάλαια και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου δεν υποχρεούνται να αποκαλύπτουν τις συμμετοχές τους, καθιστώντας δύσκολο να γνωρίζουν τι συμβαίνει με τα χρήματα των επενδυτών.
• Ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου είναι πολύ επικίνδυνα, καθώς χρησιμοποιούν χρηματοοικονομική μόχλευση, συναλλαγές υψηλής συχνότητας και άλλες τεχνικές υψηλού κινδύνου. Η μακροπρόθεσμη διαχείριση κεφαλαίων, μια επιχείρηση που ξεκίνησε από τους νικητές του βραβείου Νόμπελ και τα φωτιστικά της Wall Street, συνετρίβη και αποβλήθηκε από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ το 1998, έπειτα έκλεισε.

Αλλά δεν είναι όλες οι στρατηγικές των hedge funds υψηλού κινδύνου. Ορισμένες από τις πιο συντηρητικές στρατηγικές προσπαθούν να εξομαλύνουν τα άκρα της αγοράς. Το Morningstar παρακολουθεί πάνω από 1.800 αμοιβαία κεφάλαια και ETF που χρησιμοποιούν εναλλακτικές στρατηγικές, γνωστές ως υγρές εναλλακτικές λύσεις ή «υγρές αλτίνες». Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι τα υγρά αμοιβαία κεφάλαια αποτελούν μία από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες κατηγορίες αμοιβαίων κεφαλαίων.

Με χαμηλότερο κόστος, καθημερινή ρευστότητα και διαφανείς απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων, τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ΕΙΕΕ είναι μια καλύτερη επιλογή από τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου. Η αντικατάσταση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ρευστότητας και ένα χαρτοφυλάκιο αμοιβαίων κεφαλαίων χαμηλού κόστους πιθανόν να επιφέρει παρόμοιες αποδόσεις με πολύ χαμηλότερο κόστος και χωρίς τους πονοκεφάλους που προέρχονται από ένα hedge fund.

Η CalPERS διαπίστωσε ότι το κόστος και η πολυπλοκότητα των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου αντισταθμίζουν τα οφέλη. Εάν το μεγαλύτερο δημόσιο συνταξιοδοτικό ταμείο στις Η.Π.Α. καταλάβει αυτό, είναι πιθανό ότι θα ακολουθήσουν και άλλοι μεγάλοι επενδυτές.