Ορισμός και Παράδειγμα

Τι είναι:

Η επιλογήδίνει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, (

)> Επιλογές είναι παράγωγα μέσα, που σημαίνουν ότι οι τιμές τους προέρχονται από την τιμή άλλου τίτλου. Συγκεκριμένα, οι τιμές δικαιωμάτων προαίρεσης προέρχονται από την τιμή ενός υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε μια επιλογή κλήσης σε μετοχές της Intel (INTC) με τιμή άσκησης $ 40 και ημερομηνία λήξης την 16η Απριλίου. Αυτή η επιλογή θα σας δώσει το δικαίωμα να αγοράσετε 100 μετοχές της Intel στην τιμή των 40 δολαρίων την 16η Απριλίου (το δικαίωμα να το κάνετε αυτό, φυσικά, θα είναι πολύτιμο μόνο αν η Intel διαπραγματεύεται πάνω από 40 δολάρια ανά μετοχή σε αυτή την χρονική στιγμή). Σημειώστε ότι η ημερομηνία λήξης πάντοτε πέφτει την τρίτη Παρασκευή του μήνα κατά τον οποίο έχει προγραμματιστεί να λήξει η επιλογή.

Κάθε επιλογή αντιπροσωπεύει σύμβαση μεταξύ αγοραστή και πωλητή. Ο πωλητής (συγγραφέας) έχει την υποχρέωση είτε να αγοράζει είτε να πωλεί μετοχές (ανάλογα με το είδος της επιλογής που πώλησε - είτε σε δικαίωμα αγοράς είτε σε δικαίωμα πώλησης) στον αγοραστή σε συγκεκριμένη τιμή μέχρι καθορισμένη ημερομηνία. Εν τω μεταξύ, ο αγοραστής μιας σύμβασης δικαιωμάτων προτίμησης έχει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να ολοκληρώσει τη συναλλαγή μέχρι καθορισμένη ημερομηνία. Όταν λήγει μια επιλογή, αν δεν είναι προς το συμφέρον του αγοραστή να ασκήσει την επιλογή, τότε δεν υποχρεούται να κάνει τίποτα. Ο αγοραστής έχει αγοράσει τη δυνατότητα να πραγματοποιήσει μια συγκεκριμένη συναλλαγή στο μέλλον - εξ ου και το όνομα.

Ως ένα γρήγορο παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο οι επιλογές κλήσεων κερδίζουν χρήματα, ας υποθέσουμε ότι το απόθεμα της IBM διαπραγματεύεται σήμερα στα $ 100 ανά μετοχή. Τώρα ας πούμε ότι ένας επενδυτής αγοράζει μία σύμβαση επιλογής κλήσης στην IBM με τιμή $ 2 ανά σύμβαση. Σημείωση: Επειδή κάθε σύμβαση δικαιωμάτων προτίμησης αντιπροσωπεύει συμμετοχή σε 100 υποκείμενες μετοχές, το πραγματικό κόστος αυτής της επιλογής θα είναι $ 200 (100 μετοχές x $ 2 = $ 200).

Εδώ θα συμβεί με την αξία αυτής της επιλογής κλήσης ποικιλία διαφορετικών σεναρίων:

Όταν η επιλογή λήγει, η IBM διαπραγματεύεται σε $ 105

Να θυμάστε: Η επιλογή κλήσης δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα αγοράς μετοχών της IBM στα $ 100 ανά μετοχή. Σε αυτό το σενάριο, ο αγοραστής θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει την επιλογή να αγοράσει αυτές τις μετοχές στα 100 δολάρια, στη συνέχεια να πουλήσει αμέσως τις ίδιες μετοχές στην ανοικτή αγορά για $ 105. Αυτή η επιλογή επομένως ονομάζεται "στα χρήματα". Ως εκ τούτου, η επιλογή θα πωληθεί για 5,00 δολάρια την ημερομηνία λήξης (επειδή κάθε δικαίωμα αντιπροσωπεύει ενδιαφέρον για 100 υποκείμενες μετοχές, αυτό θα ανέλθει σε συνολική τιμή πώλησης $ 500). Επειδή ο επενδυτής αγόρασε αυτή την επιλογή για $ 200, το καθαρό κέρδος για τον αγοραστή από αυτό το εμπόριο θα είναι $ 300.

Όταν η επιλογή λήγει, η IBM διαπραγματεύεται με $ 101

Χρησιμοποιώντας την ίδια ανάλυση όπως φαίνεται παραπάνω, τώρα αξίζει $ 1 (ή $ 100 συνολικά). Δεδομένου ότι ο επενδυτής ξόδεψε 200 δολάρια για να αγοράσει την επιλογή κατά πρώτο λόγο, αυτός ή αυτή θα παρουσιάσει καθαρή ζημία σε αυτό το εμπόριο $ 1 (ή $ 100 σύνολο). Αυτή η επιλογή θα ονομάζεται "στα χρήματα", επειδή η συναλλαγή είναι ουσιαστικά μια πλύση.

Όταν η επιλογή λήγει, η IBM διαπραγματεύεται με ή κάτω από $ 100

Εάν η IBM καταλήγει σε ή κάτω από $ 100 την ημερομηνία λήξης της επιλογής, τότε το συμβόλαιο θα λήξει "έξω από τα χρήματα." Θα είναι πλέον άχρηστο, οπότε ο αγοραστής δικαιωμάτων θα χάσει το 100% των χρημάτων του (στην περίπτωση αυτή, τα $ 200 που δαπάνησε για την επιλογή).

Γιατί έχει σημασία:

Οι επενδυτές χρησιμοποιούν επιλογές για δύο κύριους λόγους - να κερδοσκοπούν και να αντισταθμίζουν τον κίνδυνο. Όλοι μας γνωρίζουμε την πλευρά των κερδοσκοπικών επενδύσεων. Κάθε φορά που αγοράζετε ένα απόθεμα, βασικά κερδοσκοπείτε στην κατεύθυνση που θα κινήσει το απόθεμα. Θα μπορούσατε να πείτε ότι είστε θετικοί που η IBM κινείται ψηλότερα, καθώς αγοράζετε το απόθεμα, και μάλιστα πιο συχνά, ίσως να έχετε δίκιο.

Ωστόσο, αν ήταν απολύτως θετικό το ότι η IBM θα πήγαινε πολύ ψηλά, τότε θα επενδύσετε όλα όσα είχατε στο απόθεμα. Οι ορθολογικοί επενδυτές αντιλαμβάνονται ότι δεν υπάρχει "σίγουρο πράγμα", καθώς κάθε επένδυση προκαλεί τουλάχιστον κάποιο κίνδυνο. Αυτός ο κίνδυνος είναι ό, τι ο επενδυτής αποζημιώνεται όταν αγοράζει ένα περιουσιακό στοιχείο. Όταν αγοράζετε επιλογές για εικασίες σχετικά με τις μελλοντικές μεταβολές των τιμών των μετοχών, περιορίζετε τον κίνδυνο αρνητικής επιβράδυνσής σας, ωστόσο το δυναμικό αύξησης των κερδών σας είναι απεριόριστο.

Η αντιστάθμιση είναι σαν την αγορά ασφάλισης - είναι προστασία έναντι απρόβλεπτων γεγονότων, αλλά ελπίζετε ότι δεν θα πρέπει ποτέ να το χρησιμοποιήσετε. Εξετάστε γιατί σχεδόν όλοι αγοράζουν την ασφάλιση του ιδιοκτήτη σπιτιού: επειδή οι πιθανότητες να καταστραφεί το σπίτι κάποιου είναι σχετικά μικρές, αυτό μπορεί να φαίνεται σαν μια ανόητη επένδυση.

Αλλά τα σπίτια μας είναι πολύτιμα για εμάς και εμείς θα καταστρέψαμε από την απώλειά τους. Αυτός ο φόβος της απώλειας είναι ο λόγος για τον οποίο οι περισσότεροι από εμάς πληρώνουν ευτυχώς κάποιον άλλο για να φέρουν αυτόν τον κίνδυνο για εμάς, ανεξάρτητα από το πόσο μακριά θα είναι οι πιθανότητες απώλειας. Η χρήση των επιλογών για αντιστάθμιση του χαρτοφυλακίου σας ουσιαστικά κάνει το ίδιο πράγμα.