Ορισμός Απόδοσης και Παράδειγμα

Τι είναι:

Η τιμή απόδοσης αναφέρεται απλά αν η τιμή μιας ασφάλειας ενσωματώνει όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η Εταιρεία XYZ είναι μια δημόσια εταιρεία που διαπραγματεύεται με $ 15 ανά μετοχή. Τη Δευτέρα, η εταιρεία κυκλοφόρησε την τελευταία τριμηνιαία έκθεσή της, η οποία αναφέρει λεπτομερώς τις πληροφορίες σχετικά με τις λειτουργίες, τα περιθώρια και τη διαχείριση της. Η έκθεση δείχνει ότι η εταιρεία XYZ σκοπεύει να αποκτήσει την εταιρεία ABC το επόμενο τρίμηνο και ότι η εξαγορά θα διπλασιάσει την κατώτατη γραμμή της εταιρείας μέχρι τον Δεκέμβριο.

Η αποδοτικότητα των τιμών σημαίνει ότι οι επενδυτές και οι αναλυτές λαμβάνουν αυτές τις πληροφορίες αμέσως μόλις κυκλοφορήσουν και στη συνέχεια σχηματίσουν νέες ιδέες για το τι η σωστή τιμή της μετοχής της εταιρείας XYZ βασίζεται σε αυτές τις πληροφορίες και σε όλα όσα γνωρίζουν για την εταιρεία XYZ. Ορισμένες από αυτές τις πληροφορίες, όπως οι πληροφορίες για τη φήμη, δεν είναι εύκολα ποσοτικοποιήσιμες ή απτές, αλλά επηρεάζουν την αξία του αποθέματος παρόλα αυτά. Στο παράδειγμα μας, εάν η χρηματοοικονομική απόδοση της Εταιρείας XYZ είναι καλύτερη από την αναμενόμενη, οι επενδυτές θα θεωρήσουν ότι το απόθεμα της εταιρείας XYZ αξίζει περισσότερο από ό, τι προήλθε από τις τριμηνιαίες πληροφορίες.

Ωστόσο, εάν για κάποιο λόγο μόνο λίγοι άνθρωποι είχαν πρόσβαση σε το πρόσθετο κομμάτι των πληροφοριών της εταιρείας XYZ (δηλαδή, ότι η απόκτηση ενδέχεται να μην κλείσει μέχρι τα τέλη του επόμενου έτους), τότε η αποτελεσματικότητα της τιμής θα μπορούσε να μειωθεί. Οι περισσότεροι επενδυτές δεν θα γνωρίζουν τις πληροφορίες και συνεπώς μπορεί ακόμα να αισθάνονται ότι οι μετοχές αξίζουν 20 δολάρια. Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές που είναι εξοικειωμένοι με την καθυστέρηση της απόκτησης ενδέχεται να έχουν εντελώς διαφορετική ιδέα για την αξία των μετοχών της Εταιρείας XYZ (και αθέμιτο εμπορικό πλεονέκτημα). Η τιμή της Εταιρείας XYZ δεν θα αντικατοπτρίζει όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες.

Γιατί έχει σημασία:

Η απόδοση της τιμής είναι μια κεντρική αρχή των σύγχρονων αγορών. Όσο ταχύτερη και ακριβέστερη είναι η πληροφορία, τόσο πιο χρήσιμη είναι και οι πιο σωστές τιμές των μετοχών. Όταν οι πληροφορίες είναι διαθέσιμες σε μερικούς αλλά όχι σε άλλους, οι αγορές γίνονται λιγότερο σταθερές, λιγότερο διαφανείς και εξ ορισμού λιγότερο αποδοτικές.

Η αποδοτική υπόθεση της αγοράς, που πρωτοστάτησε ο Harry Markowitz το 1952, ενσωματώνει την ιδέα της αποδοτικότητας των τιμών. Με την αξιολόγηση των αναμενόμενων αποδόσεων, της τυπικής απόκλισης και των συνδιαλλαγών ενός συνόλου τίτλων, λέει η θεωρία, οι επενδυτές μπορούν να καθορίσουν ποιοι συνδυασμοί ή χαρτοφυλάκια δημιουργούν τη μέγιστη αναμενόμενη απόδοση για διάφορα επίπεδα κινδύνου. Μια εκδοχή της αποτελεσματικής υπόθεσης αγοράς, η αδύναμη μορφή, αναφέρει ότι οι τιμές των τίτλων αντικατοπτρίζουν μόνο τις διαθέσιμες στο κοινό πληροφορίες. η ισχυρή μορφή της αποτελεσματικής αγοράς αναφέρει ότι οι τιμές των τίτλων αντανακλούν τόσο τις δημόσιες όσο και τις εμπιστευτικές πληροφορίες