Ο Συναισθηματικός Επενδυτής - Μια Λευκή Βίβλος για τις Συναισθηματικές Υποτροπές στην Λήψη Αποφάσεων Επενδύσεων

Από τον Patrick Maffett

Μάθετε περισσότερα για τον Patrick στην ιστοσελίδα μας Ρωτήστε έναν σύμβουλο

"Το σύνθετο ενδιαφέρον είναι το όγδοο θαύμα του κόσμου.

Εκείνος που το καταλαβαίνει, το κερδίζει. αυτός που δεν το κάνει, το πληρώνει. "; Albert Einstein

Ο σημαντικότερος παράγοντας στις αποδόσεις των επενδύσεων είναι κάτι που πολύ λίγοι μεμονωμένοι επενδυτές γνωρίζουν ακόμη και στις αποφάσεις τους για τις εμπορικές συναλλαγές: συναισθηματικές προκαταλήψεις.

Ως επαγγελματίας διαχειριστής χρημάτων και σύμβουλος επενδύσεων σε ιδιώτες, εταιρείες, συντάξεις και καταπιστεύματα, πρέπει να μετριάσω αυτές τις προκαταλήψεις με τη δική μου λήψη αποφάσεων και να βοηθήσω τους πελάτες να διαχειριστούν τα συναισθήματά τους. Είναι πολύ μακριά το πιο απαιτητικό μέρος του επαγγέλματός μου.

Για μια στιγμή, ξεχάστε την ακαδημαϊκή θεωρία και τη θεσμική έρευνα σε θέματα οικονομικών και οικονομικών. Ξεχάστε τον συνεχώς μεταβαλλόμενο 24ωρο κύκλο ειδήσεων, τις υποθέσεις της κεφαλαιαγοράς, τις τυπικές αποκλίσεις, τους πίνακες συσχέτισης, τα alphas, betas, deltas, gammas και thetas που κυριαρχούν στις ώρες αφυπνίσεων για επαγγελματίες επενδύσεων αριστερής σκέψης όπως εγώ. Προς το παρόν, ας αγνοήσουμε τη διαχείριση του χαρτοφυλακίου και την ανάλυση ασφάλειας (σε ξεχωριστό έγγραφο θα εξετάσω πώς οι διαφορές στα τελευταία δύο συστατικά στοιχεία των επενδυτών έχουν περισσότερη σχέση με την τύχη από την ικανότητα των επαγγελματικών διαχειριστών επενδύσεων σε όλες τις σύγχρονες παγκόσμιες κεφαλαιαγορές) συναισθηματικές προκαταλήψεις.

Ίσως έχετε ακούσει κάποια έκδοση της ακόλουθης δήλωσης: Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων σπάνια υπερέχουν των σημείων αναφοράς τους. Αυτό που πραγματικά πρέπει να ακούσετε είναι κάτι σαν αυτό: Οι μεμονωμένοι επενδυτές σχεδόν πάντα υποπαιδεύουν τα αμοιβαία κεφάλαια τους. Πάρτε ένα δευτερόλεπτο για να ξαναδιαβάσετε την τελευταία πρόταση και αφήστε το να βυθιστεί.

Πρόσφατη έρευνα από την Morningstar δείχνει ότι οι μεμονωμένοι επενδυτές εμφάνισαν χαμηλά επιτόκια κατά 2,5% ετησίως κατά την δεκαετή περίοδο που προηγήθηκε μέχρι το 2013. Τα στοιχεία από το 1990 έως το 2010 δείχνουν ότι ο μέσος όρος των μεμονωμένων επενδυτών υποφέρει από τα κεφάλαια τους κατά 5% ετήσια. Σε αυτό το σημείο, θα πρέπει να σταματήσω για αποτέλεσμα. Θυμηθείτε ότι το 2,5% -5% ετήσιο αυξάνεται πραγματικά γρήγορα (μεταβείτε σε έναν online οικονομικό αριθμομηχανή για ανανέωση των επιπτώσεων του σύνθετου ενδιαφέροντος).

Γιατί συμβαίνει αυτό; Πώς θα μπορούσαν οι επενδυτές να υποφέρουν καλύτερα από τα κεφάλαια στα οποία επενδύουν από τέτοια μεγάλα περιθώρια; Δεν πρέπει οι επενδυτές να περιμένουν να "κτυπήσουν" την αγορά ή τα κεφάλαια που επενδύουν σε αυτό;

Ας αγνοήσουμε το επιχείρημα μεταξύ διαχείρισης ενεργητικής και παθητικής επένδυσης και εστιάζουμε στο θέμα στο χέρι. Η σύντομη απάντηση μπορεί να συνοψιστεί ως εξής: Οι μεμονωμένοι επενδυτές υποπαιδεύουν την αγορά και τα κεφάλαια στα οποία επενδύονται επειδή επιτρέπουν στις συναισθηματικές προκαταλήψεις να επηρεάσουν τη λήψη αποφάσεων για τις επενδύσεις τους. Για την καταγραφή, δεν στέκομαι σε ένα soapbox που γράφω αυτό το χαρτί. Οι έμπειροι επαγγελματίες, εξειδικευμένοι ερασιτέχνες, γκρίζοι χόμπι και αρχάριοι είναι επιρρεπείς σε συναισθηματικές προκαταλήψεις που μπορεί να βλάψουν τις αποδόσεις σας και τις πιθανότητες μακροπρόθεσμης επιτυχίας των επενδύσεων. Η διαφορά μεταξύ του επιτυχημένου επενδυτή και του αστέγου πρώην ημερήσιου εμπόρου είναι η ικανότητα αναγνώρισης και ελέγχου της επίδρασης αυτών των προκαταλήψεων.

Η παγκοσμιοποίηση και η τεχνολογία έχουν καταστήσει τις αγορές πιο υγρές και εμπορεύονται πολύ περισσότερη δραστηριότητα σε πραγματικό χρόνο από οποιοδήποτε σημείο της ιστορίας. Τώρα περισσότερο από ποτέ, ο πειρασμός να αγοράσετε ή να πουλήσετε σε μια στιγμή μια ειδοποίηση μπορεί να ενεργήσει με λίγη προσπάθεια και αμελητέα έξοδα συναλλαγής. Πηγαίνουν τις ημέρες που καλούν τον μεσίτη σας να συζητήσουν μια απόφαση πριν από το κουδούνι κλεισίματος. Οι σημερινοί επενδυτές πρέπει να έχουν ακόμη μεγαλύτερη επίγνωση των συναισθηματικών προκαταλήψεων στο παιχνίδι, επειδή μπορούν να ενεργήσουν επάνω τους πολύ πιο γρήγορα (συχνά εις βάρος τους).

Πριν συνεχίσω, θα ήθελα να επαναλάβω ότι αυτό δεν αποτελεί επιχείρημα για παθητική διαχείριση ή συκοφαντία κατά της ενεργού διαχείρισης. Η καθημερινή μου δουλειά τείνει να περιλαμβάνει την εφαρμογή σε ποικίλους βαθμούς ενός συνδυασμού αυτών των προσεγγίσεων για τη διαχείριση των επενδύσεων για πολλούς διαφορετικούς πελάτες με πολλές διαφορετικές επενδυτικές εντολές.

Για να ξεκολλήσετε το κρεμμύδι, διαφοροποιήστε μεταξύ δύο τύπων συναισθηματικών προκαταλήψεων: του φόβου και της απληστίας. Σε ξεχωριστό έγγραφο, μπορώ να αναφερθώ σε περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με ορισμένες από αυτές τις προκαταλήψεις, αλλά οι ακόλουθες παράγραφοι θα πρέπει να εξυπηρετούν το σκοπό αυτού του κομμάτι.

Οι προκαταλήψεις που βασίζονται στο φόβο είναι ουσιαστικά συναισθηματικές απαντήσεις στην προσκόλληση που έχουμε στα χρήματα. Μελέτες δείχνουν ότι οι χρηματικές απώλειες έχουν διπλάσιο ψυχολογικό αποτέλεσμα ως κέρδη. Οι άνθρωποι πανικοβάλλονται όταν η αγορά είναι μειωμένη επειδή οι γενετικές και εξελικτικές αντιδράσεις στην απώλεια χρημάτων (και της μελλοντικής ασφάλειας) είναι δύσκολο να συμβιβαστούν με τον ασταθές και απρόβλεπτο χαρακτήρα των αγορών. Το τέχνασμα για τους επενδυτές δεν είναι να κερδίζουν έσοδα / εμπορικές αποφάσεις με συναισθηματικό τρόπο. Υπάρχουν μυριάδες τρόποι για να συγκρατήσουμε αυτές τις δυνάμεις.

Οι μεροληπτικές προκαταλήψεις είναι η άλλη πλευρά του νομίσματος. Ακριβώς όπως πηγαίνοντας στο Λας Βέγκας και κερδίζοντας μερικά τυχερά χέρια, ο τυχερός έμπορος αμέσως ξεκινά να ξεχνάει τις μακροπρόθεσμες σχέσεις κινδύνου / ανταμοιβής για επενδύσεις και αρχίζει να παίρνει άσκοπα επικίνδυνες θέσεις. Η προέλευση των μεροληπτικών προκαταλήψεων είναι εξίσου σκληρή, επειδή είμαστε ελεύθεροι, αυτοδιάκριτοι, ορθολογικοί καταναλωτές σπάνιων πόρων … δεν είμαστε εμείς; Και πάλι, το κόλπο για τους επενδυτές είναι να αναγνωρίσουν και να μετριάσουν τις συναισθηματικές τάσεις που αποτελούν φυσικό μέρος της οικονομικής λήψης αποφάσεων.

Για να βάλουμε ένα τόξο σε αυτό, αυτό το μάθημα βασικά έρχεται κάτω για να παραμείνει αναγνωρίζοντας τη σημασία της αντικειμενικότητας και ενεργώντας αναλόγως.Πάρτε μια μακρά, σκληρή, αριστερά-brained ματιά στα οικονομικά σας σήμερα και όπου θέλετε να είστε κάτω από το δρόμο, και να καταλάβω πώς να ακολουθήσει την καλύτερη επενδυτική στρατηγική για την επίτευξη αυτών των σκοπών. Αν δεν θέλετε να αφιερώσετε το χρόνο και την προσπάθεια να εκπαιδεύσετε τον εαυτό σας, βρείτε έναν επαγγελματία σύμβουλο που εμπιστεύεστε. Μην πηγαίνετε μαζί με την επικρατούσα νοοτροπία αγέλης στις αγορές και αφήστε συναισθηματικές αποφάσεις να φάνε μακριά από τις επενδυτικές αποδόσεις σας και τη μακροπρόθεσμη οικονομική επιτυχία σας και της δικής σας.