Γιατί οι πτώση των μικτών περιθωρίων δεν προκαλούν πάντα προβλήματα

Κατά τη σύγκριση των καταστάσεων αποτελεσμάτων, πολλοί επενδυτές επικεντρώνονται στα μικτά περιθώρια μέτρο των ακαθάριστων κερδών διαιρεμένο με πωλήσεις). Υποθέτουν ότι όσο μεγαλώνουν τα μικτά περιθώρια, τότε η εταιρεία πρέπει να είναι στην σωστή κατεύθυνση.

Δεν είναι κατ 'ανάγκην κάτι τέτοιο.

Στην πραγματικότητα, οι εταιρείες μπορεί να έχουν έναν πολύ καλό λόγο να θυσιάσουν μικτά περιθώρια. Εάν μια εταιρεία χαμηλώνει τις τιμές της λίγο, παραιτώντας λίγο από τα μικτά περιθώρια κέρδους, μπορεί ακόμα να δημιουργήσει υψηλότερα κέρδη χάρη στον υψηλότερο όγκο των πωληθέντων προϊόντων.

Και έτσι είναι Walmart (NYSE: WMT) προσεγγίζει τις επιχειρήσεις. Ο μεγα-λιανοπωλητής αποφάσισε να μειώσει τις τιμές σε πολλά είδη για να αυξήσει την κυκλοφορία των καταστημάτων. Τα μικτά περιθώρια κέρδους, τα οποία αυξάνονταν σταθερά τα τελευταία χρόνια, είναι πιθανό να μειωθούν κατά μέσο όρο φέτος σε περίπου 24,6%.

Αλλά αυτό είναι εντάξει. Η Walmart δείχνει ότι μπορεί να αυξήσει τον όγκο. Οι πωλήσεις είναι πιθανό να αυξηθούν γύρω στο + 4% και τα μικτά κέρδη εξακολουθούν να αυξάνονται, γύρω στο 3,5%. Και όσο επιβαρύνονται τα γενικά έξοδα, αυτά τα υψηλότερα ακαθάριστα κέρδη θα εισέλθουν πιο εύκολα στη γραμμή λειτουργικών εσόδων. Επομένως, τα περιθώρια λειτουργίας της Walmart είναι πιθανό να αυξηθούν λίγο, παρά τα χαμηλότερα μικτά περιθώρια. (Τα καθαρά κέρδη θα πρέπει επίσης να είναι υψηλότερα και όταν συνδυάζεται με μικρότερο αριθμό μετοχών χάρη στην αγορά ιδίων μετοχών, το EPS θα πρέπει να αυξηθεί κατά 9%).

Η Walmart είναι τυχερή. Ελέγχει τόσο μεγάλο μέρος της λιανικής αγοράς που μπορεί να αντέξει οικονομικά τον τόνο στις τιμές. Αλλά άλλες εταιρείες μπορεί να μην είναι τόσο τυχεροί. Οι πτώση των τιμών και η πτώση των μικτών περιθωρίων θα μπορούσαν να προκαλέσουν πραγματικά προβλήματα εάν γίνουν σύμφωνα με τις συνθήκες της αγοράς. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο πληρώνει για να δούμε τι συμβαίνει πίσω από την αλλαγή στα μικτά περιθώρια.

Για παράδειγμα, Ford Motor (NYSE: F) αναγκάστηκε να παραμείνει αδρανής πριν από λίγα χρόνια και να παρακολουθήσει ανταγωνιστές να παράγει πάρα πολλά αυτοκίνητα και τα φορτηγά. Με το πλήθος των απούλητων οχημάτων να συσσωρεύονται στα τμήματα του αντιπροσώπου, τα μικτά περιθώρια μειώθηκαν από τους μεσαίους εφήβους το πρώτο εξάμηνο της τελευταίας δεκαετίας σε 6-10% το 2007, το 2008 και το 2009.

Αυτά τα μικτά περιθώρια ήταν πολύ χαμηλά για τον κατασκευαστή αυτοκινήτων να κερδίσουν χρήματα, έτσι τα ογκώδη κέρδη γρήγορα στράφηκαν σε μεγάλες απώλειες. Η Ford έπεσε τελικά από πάνω. Τώρα, τα ακαθάριστα περιθώρια σέρνονται πίσω, και ο κατασκευαστής αυτοκινήτων είναι τελικά πίσω στο μαύρο. Αν η παραγωγή της βιομηχανίας μπορεί να παραμείνει συγκρατημένη καθώς η ζήτηση αυξάνεται, η Ford μπορεί να δει μια ωραία ανάκαμψη των ακαθάριστων περιθωρίων - και μια ισχυρή αύξηση των EPS.

[Διαβάστε εδώ για μια ματιά στην Ford Motor και τις πιθανές ευκαιρίες κέρδους. Φυσικά, το καλύτερο είδος της εταιρείας που αγοράζει είναι αυτό που καταφέρνει να αποσπάσει περισσότερα ακαθάριστα κέρδη από κάθε δολάριο των πωλήσεων διατηρώντας ταυτόχρονα τα γενικά έξοδα. Αυτό επιτρέπει στα περιθώρια λειτουργιών να επεκταθούν με ωραίο ρυθμό επίσης.

Apple (Nasdaq: AAPL) , Archer Daniels Midland (NYSE: ADM) PCLN) και Salesforce.com (NYSE: CRM) έχουν όλες τη δυνατότητα να αυξήσουν τα ακαθάριστα και λειτουργικά περιθώρια για τουλάχιστον τα τρία τελευταία χρόνια. (Αυτό δεν σημαίνει ότι οι εταιρείες αυτές θα συνεχίσουν να το κάνουν, αλλά υπογραμμίζουν την ιδανική κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων.) Δράση που πρέπει να ακολουθήσετε: Όταν εξετάζετε το τριμηνιαίο δελτίο τύπου μιας εταιρείας, θετικά και αγνοούν τα αρνητικά. Βεβαιωθείτε και υπολογίστε αν επεκτείνονται τα περιθώρια πριν εξετάσετε μια επένδυση. Μπορεί να υπάρχει ένας καλός λόγος για ένα βραχυπρόθεσμο χτύπημα στα μικτά περιθώρια (όπως συμβαίνει στην περίπτωση της Walmart), αλλά η εταιρεία θα πρέπει να είναι ακόμα σε καλό δρόμο για περαιτέρω κέρδη κέρδους κάτω από το δρόμο. Μπορείτε επίσης να πάρετε μια αίσθηση περιθώριο κέρδους, ακούγοντας την τηλεδιάσκεψη της εταιρείας. Η εταιρεία αυξάνει ή μειώνει τις τιμές; Είναι επιβαρυμένο με επιβάρυνση, ή τα γενικά έξοδα αυξάνονται πολύ γρήγορα; Αυτοί οι παράγοντες συμβάλλουν στον προσδιορισμό της μελλοντικής κατεύθυνσης των περιθωρίων κέρδους.

------------------------------------ -------------------------------------------------- --------- Εάν θέλετε να μάθετε περισσότερα σχετικά με τον τρόπο χρήσης της ανάλυσης περιθωρίου στην επενδυτική σας έρευνα, δείτε αυτό το σχετικό άρθρο από την InvestingAnswers: 4 τρόποι να εντοπίσετε μια υγιή εταιρεία και πώς να χρησιμοποιήσετε το περιθώριο Ανάλυση ως επενδυτικό εργαλείο.