Μετά από μια τεράστια πώληση-Off, Εδώ είναι η θέση της αγοράς

δεν είναι πολύ ανησυχητικό. Το γεγονός ότι ο δείκτης είχε αυξηθεί για πέντε μήνες πριν από την αποχώρησή του υποδηλώνει ότι η κερδοφορία ήταν καθυστερημένη.

Αλλά είναι η βίαιη φύση της πώλησης του τελευταίου μήνα που έχει την προσοχή όλων. Αυτό που ξεκίνησε αρχικά ως αδυναμία στα μικρά καπάκια τώρα εξαπλώνεται στα αποθέματα μεσαίας και μεγάλης κεφαλαιοποίησης.

Το ερώτημα για το μυαλό όλων: Είναι η αγορά επικεφαλής για πιο σοβαρές βηματισμούς τις εβδομάδες και τους επόμενους μήνες ή είναι ακριβώς αυτό το back- γεμίζοντας το δρόμο για νέα φρέσκα επίπεδα; Για να απαντήσουμε σε αυτή την ερώτηση, ας δούμε τους παράγοντες πίεσης και έλξης της αγοράς και να δούμε πού θα μπορούσαν να μας οδηγήσουν.

Τις τελευταίες εβδομάδες υπήρξαν κάποιες ανησυχίες ότι η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει σε ασταθές έδαφος. Σε μερικές περιπτώσεις, είδαμε αναφορά σε πιθανή ύφεση στις ΗΠΑ τα επόμενα τρίμηνα. Η άποψη αυτή φαίνεται να είναι μακριά από το σημάδι. Μια ευρεία ποικιλία αναφορών υποδηλώνει ότι η αμερικανική οικονομία είναι έτοιμη για αύξηση του ΑΕΠ στην περιοχή 3% του δεύτερου εξαμήνου του έτους και ίσως και το 2014.

Βασικά θετικά: Η αύξηση της απασχόλησης παραμένει ισχυρή, οι πωλήσεις αυτοκινήτων τον Ιούλιο παρέμεινε σταθερή και τα εταιρικά κέρδη είναι σε αξιοπρεπή μορφή (αύξηση κατά 10% το δεύτερο τρίμηνο από το προηγούμενο έτος, όταν αποκλείονται τα οικονομικά).

Από αρνητική άποψη, ο σημαντικός στεγαστικός τομέας δεν μπορεί να επιτύχει το liftoff, και οι βιομηχανικές επιχειρήσεις ανέφεραν θετικά αποτελέσματα για το δεύτερο τρίμηνο, γεγονός που υποδηλώνει ότι η μακροχρόνια έκρηξη των κεφαλαιακών δαπανών δεν έχει ακόμη υλοποιηθεί.

Ωστόσο, οι επενδυτές ενδέχεται να επικεντρώνονται σε άλλους παράγοντες που θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν την τρέχουσα αγορά ταύρων. Το πρώτο είναι το χρονοδιάγραμμα των αυξήσεων των επιτοκίων. Εξακολουθώ να πιστεύω ότι η Federal Reserve θα αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια πολύ νωρίτερα από ό, τι οι συναινετικές προβλέψεις υποδηλώνουν σήμερα. Και η αγορά πιθανότατα θα βιώνει περισσότερη ανησυχία αν αυτή η γραμμή σκέψης έρχεται στη μόδα.

Αλλά αυτό δεν πρέπει να σημάνει το τέλος της αγοράς ταύρων. Η αγορά μπορεί να απορροφήσει υψηλότερα ποσοστά επειδή αρχίζει από μια τόσο χαμηλή θέση και, σε κάθε περίπτωση, οι αυξήσεις των επιτοκίων θα είναι αργές, όχι γρήγορες. Μην φοβάστε τη Fed, ακόμη και αν οι επενδυτές είναι λίγο πολύ απογοητευμένοι με αυτό το ζήτημα.

Μιλώντας για τα επιτόκια, είναι δύσκολο να καταλάβουμε γιατί η καμπύλη αποδόσεων δεν έχει αρχίσει να ανεβαίνει προς τα πάνω, κάτι που συμβαίνει σχεδόν πάντα όταν μια οικονομία τόνοση. Είτε η συνεχιζόμενη ρευστότητα της Fed (εξακολουθεί να αγοράζει ομόλογα), διατηρεί ένα καπάκι στα μεγάλα επιτόκια, ή η υποκείμενη οικονομία είναι πράγματι ταραγμένη.

Οι επενδυτές περιμένουν με άγχος το τέλος της αγοράς ομολόγων τους προσεχείς μήνες για να δουν εάν η καμπύλη αποδόσεων αρχίσει να επαναφέρει το κανονικό της σχήμα. (Συγκεκριμένα, αν και ασφαλείς ομολογίες όπως το 10ετές Treasury κρατούν δικά τους, τα junk bonds έχουν ξεδιπλώσει τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς είναι κακώς τοποθετημένα για αυτή τη φάση του οικονομικού κύκλου.)

Μια άλλη βασική ανησυχία για τους επενδυτές: Η Ευρώπη, η οποία αποτέλεσε αντικείμενο πολλών συνεδρίων.

Όπως σημείωσα πριν από λίγες εβδομάδες, πολλές μεγάλες ευρωπαϊκές οικονομίες επιβραδύνουν και αυτό είναι ένα σημείο όπου οι φόβοι ύφεσης δεν είναι άστοχοι. Εάν η Ευρώπη αποδυναμωθεί περαιτέρω, είναι ασαφές αν οι αμερικανοί επενδυτές θα το καταστήσουν αμελητέο ως αμελητέο για την αμερικανική οικονομία - ή θα το θεωρήσουν ως ένα drag που ασκεί πίεση σε πολλές αμερικανικές εταιρείες.

Προς το παρόν, οι περισσότεροι επενδυτές παραμένουν επικεντρωμένοι η αμερικανική οικονομία, η οποία έδωσε έναν ακόμη γύρο ισχυρής ανάπτυξης θέσεων εργασίας τον Ιούλιο. Η έκθεση για τις θέσεις εργασίας - η οποία υποδηλώνει ότι η οικονομία δεν είναι ούτε ζεστή ούτε πολύ κρύα - είναι ακριβώς αυτό που χρειάστηκε η αγορά, καθώς σταθεροποιήθηκε την Παρασκευή μετά από μια απότομη πτώση την Πέμπτη.

Αν η έκθεση για τις θέσεις εργασίας δεν ήταν τόσο ευνοϊκή, και οι αγορές σημείωσαν μια ακόμα ισχυρή πτώση την Παρασκευή, η σκηνή θα τεθεί για μια ιδιαίτερα δύσκολη εβδομάδα μπροστά.

Ένα βασικό μέλημα: Τα επίπεδα του χρέους των περιθωρίων παραμένουν υπερβολικά υψηλά, γεγονός που μπορεί να αποβεί καταστροφικό όταν η αγορά ξεκινάει από έναν κύκλο. Δεν είναι μια βαθιά ανησυχία, τουλάχιστον όχι ακόμα.

Ακόμη, ο Αύγουστος είναι συχνά ένας αδύναμος μήνας για την αγορά, επειδή οι έμποροι συνήθως επιδιώκουν να κόψουν τις θέσεις αντί να προσθέτουν σε αυτές πριν από τις διακοπές τους.

Ο κύριος κίνδυνος για την αγορά αυτή είναι ένας κύκλος πώλησης που οδηγεί σε μια νοοτροπία των αγελών - -

Κίνδυνοι που πρέπει να ληφθούν υπόψη:

Ως ανοδικός κίνδυνος, η συνεχιζόμενη άνοδος της απόδοσης των εξαγορών και των μερισμάτων εξακολουθεί να αποτελεί ώθηση για τα αποθέματα και όσο η Ευρώπη δεν εξασθενίσει περαιτέρω, η οικονομία θα μπορούσε να οδηγήσει τους επενδυτές πίσω σε μια αισιόδοξη κλίση και πάλι. Δράσεις που πρέπει να λάβουμε ->

Προσθέστε όλες τις ανοιχτές κινήσεις και τις ουρές και το σχέδιο δράσης γίνεται σύγχυση. Αυτό υποστηρίζει για μια στρατηγική μόνιμης περιήγησης και περιμένει να δούμε πώς τρέχει αυτή η τρέχουσα ταλάντωση της αγοράς. Πριν από μερικές ημέρες, σημείω ότι παρακολουθώ το Russell 2000, το οποίο πρόσφατα έφθασε τα 1.120. Η περιοχή των 1.100 είναι μια κρίσιμη δοκιμή υποστήριξης, καθώς οι αγοραστές βουτιά εμφανίστηκαν αρκετές φορές αυτό το έτος όταν τα μικρά καπάκια έπεσαν σε αυτό το επίπεδο. Εάν οι αγοραστές βουτιά δεν κάνουν βήματα στην επόμενη φορά που οι Russell δοκιμάζουν 1.100,