Αγοράζοντας φτηνά οδηγεί σε μεγαλύτερες ανταμοιβές

Όλοι αγαπούν μια συμφωνία

Οι επενδυτές αξίας δεν διαφέρουν. Γνωρίζουν ότι εάν αγοράζουν με έκπτωση επιτυγχάνουν δύο σημαντικούς στόχους. Πρώτον, μειώνουν τον κίνδυνο απώλειας. Δεύτερον, αυξάνουν την πιθανή επιστροφή τους όταν πωλούν

Η αγορά με έκπτωση σημαίνει ότι πρέπει να κάνετε την εργασία σας και να είστε υπομονετικοί για τη σωστή ευκαιρία να έρθουν μαζί.

Margin of Safety

Η φράση "margin of ασφάλεια "αρχικά δημιουργήθηκε από τον Benjamin Graham, τον πατέρα της αξίας που επενδύει. Πιστεύει ότι με την οικοδόμηση ενός περιθωρίου ασφαλείας ένας επενδυτής θα μειώσει τον κίνδυνο να κάνει μια λανθασμένη επενδυτική απόφαση. Η αξία των επενδυτών πιστεύει ότι κάθε μετοχή έχει δύο αξίες: την αγοραία αξία και την εγγενή αξία. Η αγορά αποδίδει σε κάθε στοιχείο ένα ποσό που βασίζεται στην προσφορά και τη ζήτηση (η τιμή του). Αλλά η τιμή μπορεί να αποκλίνει από την πραγματική αξία του αποθέματος, η οποία μπορεί να συναχθεί από την εκτίμηση των μελλοντικών ταμειακών ροών και την προεξόφλησή τους στα σημερινά δολάρια.

Δεδομένου ότι η εγγενής τιμή είναι δύσκολα ακριβή, με περιθώριο ασφάλειας παρέχει πρόσθετη προστασία για την αγορά σας. Αν υπολογίσετε την εγγενή αξία ενός αποθέματος ως $ 15, μπορείτε να αποφασίσετε ότι για να υπολογίσετε εσφαλμένο υπολογισμό, θα αγοράσετε μόνο αν το απόθεμα φτάσει τα $ 12. Έχετε χτίσει ένα περιθώριο ασφάλειας $ 3.

Η διατήρηση του κεφαλαίου είναι μία από τις βασικές αρχές της επένδυσης αξίας. Όταν αγοράζετε ένα απόθεμα με έκπτωση, κάνετε ένα σημαντικό βήμα προς τη μείωση του κινδύνου ότι θα χάσετε κεφάλαιο. Οποιεσδήποτε απώλειες στο επενδυτικό κεφάλαιο απαιτούν από εσάς να δημιουργήσετε μια σημαντικά υψηλότερη απόδοση για να επιστρέψετε στο ισοδύναμο.

Όσο πιο επικίνδυνο είναι το απόθεμα, τόσο μεγαλύτερο είναι το περιθώριο ασφάλειας που ένας επενδυτής πρέπει να απαιτήσει πριν κάνει μια αγορά. Ένας τρόπος να καθοριστεί ένα κατάλληλο περιθώριο ασφαλείας είναι να θυμόμαστε ότι η κατοχή μετοχών μιας εταιρείας είναι πιο επικίνδυνη από την κατοχή κρατικών ομολόγων. Επομένως, η απόδοση ενός αποθέματος θα πρέπει να είναι υψηλότερη από το ποσοστό απόδοσης των κρατικών ομολόγων.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η τρέχουσα απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων είναι 4%. Μια εταιρεία που σκέφτεστε έχει καταχωρήσει κέρδη $ 1,80 ανά μετοχή και το απόθεμά της πωλεί τα 20 δολάρια ανά μετοχή. Η απόδοσή της (EPS) είναι 9%. Σε αυτή την περίπτωση, το απόθεμα δημιουργεί 5% περισσότερα κέρδη από το δεκαετές κρατικό ομόλογο. Εάν πιστεύετε ότι η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να παράγει EPS ύψους $ 1.80 ή υψηλότερου, αυτό θα μπορούσε να είναι επαρκές περιθώριο ασφαλείας για να δικαιολογηθεί η αγορά του αποθέματος

Υψηλότερες αποδόσεις

Όσο υψηλότερη είναι η τιμή που πληρώνετε για ένα απόθεμα, το ποσοστό απόδοσης που πρέπει να περιμένετε. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η ανάλυσή σας δείχνει ότι η εγγενής αξία ενός αποθέματος είναι $ 50. Εάν πληρώνετε $ 75, στοιχηματίζετε ότι είτε α) κάτι θα συμβεί να αυξήσει σημαντικά την εγγενή αξία του αποθέματος, ή β) θα βρείτε κάποιον άλλο για να αγοράσετε το υπερτιμημένο απόθεμά σας για περισσότερα από $ 75 (συχνά αποκαλούμενη "η μεγαλύτερη θεωρία ανόητων").. Είτε έτσι είτε αλλιώς, αναλαμβάνετε σημαντικό κίνδυνο.

Ένας επενδυτής αξίας θα αρνηθεί να αγοράσει στα $ 75 και θα αρνιόταν να αγοράσει και στα $ 50. Οι επενδυτές αξίας θέλουν πάντα να αγοράζουν με έκπτωση. Αν περιμένετε έως ότου η τιμή πέσει στα $ 35 και είστε βέβαιοι ότι η εγγενής αξία εξακολουθεί να είναι $ 50, έχετε εκτελέσει την στρατηγική στην τελειότητα. Σε περίπτωση που το απόθεμα επιστρέψει στην εγγενή του αξία $ 50, κερδίσατε τον εαυτό σας με μια υγιή απόδοση + 43%.

Οποτεδήποτε μπορείτε να αγοράσετε με σημαντική έκπτωση, αυξάνετε τις πιθανότητες υψηλότερων αποδόσεων. Όπως δείχνει ο παρακάτω πίνακας, όταν χτυπάτε την αγορά ακόμη και με ένα μικρό ποσοστό, έχει σημαντικό αντίκτυπο στην αξία του χαρτοφυλακίου σας με την πάροδο του χρόνου.

Η υπομονή είναι μια (κερδοφόρα) αρετή

Η αναμονή για μια συμφωνία απαιτεί υπομονή. Δεν χρειάζεται να κάνετε ταλάντευση σε κάθε γήπεδο. Αν δεν μπορείτε να περιμένετε, γυρίστε πίσω και ελέγξτε την ανάλυσή σας για την εύλογη αξία της εταιρείας. Βοηθάει να πάρει την αξία σας επενδύοντας την πειθαρχία υπό έλεγχο.

Οι ανυπόμονοι επενδυτές που αποτυγχάνουν να ακολουθήσουν την πειθαρχία τους θα βιώσουν χαμηλότερες αποδόσεις στο χαρτοφυλάκιό τους. Όσοι κρατούν τα συναισθήματά τους υπό έλεγχο και περιμένουν τη σωστή εμπειρία, οι καλύτερες αποδόσεις

Όταν αγοράζετε με έκπτωση, μειώνετε τον κίνδυνο λάθους και αυξάνετε τις δυνατότητες υψηλότερης απόδοσης. Αν και χρειάζεται υπομονή, οι ανταμοιβές στο τέλος αξίζουν τον κόπο.