Τι είναι μια επιλογή κλήσης;

Επιλογές κλήσης. Εμφανίζονται σε ταινίες και τηλεοπτικές εκπομπές. Οι εργαζόμενοι λαμβάνουν μερικές φορές δικαιώματα κλήσης όταν γίνονται μέλη μιας εταιρείας. Είναι συναρπαστικό. Όταν ένα απόθεμα ανεβαίνει, οι επιλογές κλήσης του αυξάνονται σημαντικά. Όταν οι άνθρωποι μιλάνε για επιλογές, συνήθως εννοούν κλήσεις, παρόλο που είναι μία από τις δύο γεύσεις απλής βανίλιας σε επιλογές συναλλαγών, μαζί με βάζει.

Επιλογές κλήσης

Το βασικό ερώτημα σε ένα εμπόριο δικαιωμάτων προαίρεσης είναι αυτό: Τι θα αξίζει ένα απόθεμα σε κάποια μελλοντική ημερομηνία; Υπάρχουν μόνο δύο απαντήσεις: περισσότερο ή λιγότερο.

Η αγορά μιας επιλογής κλήσης είναι ένα στοίχημα για "περισσότερα". Η πώληση μιας επιλογής κλήσης είναι ένα στοίχημα για το "λιγότερο".

Αυτό το άρθρο παρέχει παραδείγματα των προσδοκιών και μειονεκτημάτων της αγοράς και πώλησης κλήσεων και πώς συγκρίνεται με την άμεση κατοχή ενός αποθέματος.

Μια επιλογή κλήσης είναι μια σύμβαση που δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να εισέλθει ή να αγοράσει συγκεκριμένο απόθεμα σε προκαθορισμένη τιμή (γνωστή ως "τιμή προειδοποίησης") εντός συγκεκριμένης χρονικής περιόδου (ή "λήξης"). Για το προνόμιο αυτό, ο αγοραστής κλήσεων καταβάλλει στον πωλητή κλήσης ένα "ασφάλιστρο" ανά μετοχή.

Κάθε σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές του "υποκείμενου" αποθέματος ή του αποθέματος στο οποίο βασίζεται η επιλογή. Οι επενδυτές δεν χρειάζεται να κατέχουν το υποκείμενο αποθετήριο για να αγοράσουν ή να πουλήσουν μια κλήση.

Κατά τη λήξη, εάν η τιμή της μετοχής είναι χαμηλότερη από την τιμή προειδοποίησης, η κλήση είναι άχρηστη.

Αν η τιμή της μετοχής είναι υψηλότερη από την απεργία, η κλήση αξίζει χρήματα. Σε αυτή την περίπτωση, η αξία της κλήσης ισούται με την τιμή της μετοχής μείον την τιμή απεργίας με 100 φορές, επειδή κάθε σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές.

Αγοράζοντας μια επιλογή κλήσης

Η αγορά μιας επιλογής κλήσης μοιάζει πολύ με το στοίχημα. Επιτρέπει στους εμπόρους να πληρώσουν ένα σχετικά μικρό χρηματικό ποσό εκ των προτέρων για να απολαύσουν, για περιορισμένο χρονικό διάστημα, την άνοδο σε μεγαλύτερο αριθμό μετοχών από ό, τι θα μπορούσαν να αγοράσουν με τα ίδια μετρητά. Οι αγοραστές κλήσεων αναμένουν γενικά ότι το υποκείμενο απόθεμα θα αυξηθεί σημαντικά και ότι μια κλήση παρέχει μεγαλύτερο δυνητικό κέρδος απ 'ό, τι η απευθείας κατοχή του αποθέματος.

Αν το απόθεμα αυξηθεί πάνω από την τιμή προειδοποίησης πριν από τη λήξη του, η επιλογή θεωρείται ότι είναι "στα χρήματα". Στη συνέχεια, ο αγοραστής έχει δύο επιλογές. Πρώτον, ο αγοραστής μπορούσε κλήση το απόθεμα από τον πωλητή κλήσης, την άσκηση της επιλογής και την καταβολή της τιμής απεργίας. Ο αγοραστής παίρνει την κυριότητα του αποθέματος και μπορεί να συνεχίσει να τον κρατά ή να το πουλάει στην αγορά και να συνειδητοποιήσει το κέρδος. Δεύτερον, ο αγοραστής θα μπορούσε να πουλήσει την επιλογή πριν από τη λήξη της και να λάβει το κέρδος.

Εάν το απόθεμα παραμείνει στην τιμή προειδοποίησης ή κάτω από τη λήξη του, η κλήση είναι "εκτός χρημάτων". Στη συνέχεια, ο πωλητής κλήσης διατηρεί το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για την κλήση, ενώ ο αγοραστής χάνει ολόκληρη την επένδυση.

Ας δούμε ένα παράδειγμα. Η XYZ διαπραγματεύεται με 50 δολάρια ανά μετοχή. Οι προσκλήσεις με τιμή άσκησης $ 50 είναι διαθέσιμες για $ 5 ανά σύμβαση και λήγουν σε έξι μήνες. Συνολικά, μια κλήση κοστίζει $ 500 (1 κλήση x $ 5 x 100 μετοχές).

Το παρακάτω γράφημα δείχνει το κέρδος του αγοραστή κατά την κλήση κατά τη λήξη με το απόθεμα σε διάφορες τιμές.

Επειδή μία σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, για κάθε $ 1 αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου πάνω από την τιμή άσκησης, η συνολική αξία της προσφοράς αυξάνεται κατά $ 100.

Το σημείο ανανέωσης - πάνω από το οποίο η επιλογή αρχίζει να κερδίζει χρήματα - είναι $ 55 ανά μετοχή. Αυτή είναι η τιμή άσκησης συν το κόστος της κλήσης. Αν το απόθεμα λήξει με λήξη μεταξύ $ 50 και $ 55, ο αγοραστής θα ανακτήσει μέρος της αρχικής επένδυσης, αλλά η επιλογή δεν εμφανίζει καθαρό κέρδος. Εάν η μετοχή τελειώσει κάτω από την τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη, η επιλογή καθίσταται άχρηστη. Στη συνέχεια, η τιμή επιλογής είναι σταθερή, καλύπτοντας τη μέγιστη ζημιά του επενδυτή με την αρχική δαπάνη των $ 500.

Πώληση μιας επιλογής κλήσης

Οι πωλητές κλήσεων υποχρεούνται να πουλήσουν το υποκείμενο απόθεμα στην τιμή προειδοποίησης μέχρι τη λήξη τους. Ο πωλητής κλήσεων πρέπει να έχει ένα από αυτά τα τρία πράγματα: το απόθεμα, αρκετά μετρητά για να αγοράσει το απόθεμα ή τη χωρητικότητα περιθωρίου για την παράδοση του αποθέματος στον αγοραστή κλήσεων. Οι πωλητές κλήσεων γενικά αναμένουν ότι η τιμή των υποκείμενων αποθεμάτων θα παραμείνει επίπεδη ή θα μετακινηθεί χαμηλότερα.

Εάν το απόθεμα κλείσει πάνω από την τιμή άσκησης κατά τη λήξη του, η επιλογή θεωρείται ότι είναι στα χρήματα και θα ασκηθεί. Ο πωλητής κλήσεων θα πρέπει να παραδώσει το απόθεμα κατά την απεργία, λαμβάνοντας μετρητά για την πώληση.

Εάν το απόθεμα παραμείνει στην τιμή προειδοποίησης ή μειώνεται κάτω από αυτό κατά τη λήξη, το δικαίωμα αγοράς συνήθως δεν θα ασκηθεί και ο πωλητής κλήσης κρατά ολόκληρο το ασφάλιστρο. Αλλά σε σπάνιες περιπτώσεις, ο αγοραστής κλήσεων μπορεί ακόμα να αποφασίσει να ασκήσει την επιλογή, οπότε το απόθεμα θα πρέπει να παραδοθεί. Αυτή η κατάσταση ωφελεί τον πωλητή κλήσης, όμως, δεδομένου ότι το απόθεμα θα ήταν φθηνότερο από την τιμή απεργίας που πληρώθηκε γι 'αυτό.

Ας δούμε ένα παράδειγμα. Η XYZ διαπραγματεύεται με 50 δολάρια ανά μετοχή. Οι κλήσεις με τιμή άσκησης $ 50 μπορούν να πωληθούν για $ 5 ανά σύμβαση και να λήξουν σε έξι μήνες. Συνολικά, μια κλήση πωλεί για $ 500 (1 κλήση x $ 5 x 100 μετοχές).

Το παρακάτω γράφημα δείχνει το κέρδος του πωλητή στην κλήση κατά τη λήξη με το απόθεμα σε διάφορες τιμές.

Δεδομένου ότι κάθε σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, για κάθε αύξηση $ 1 του μετοχικού κεφαλαίου που υπερβαίνει την τιμή προειδοποίησης, το κόστος της επιλογής προς τον πωλητή αυξάνεται κατά $ 100. Το σημείο ανανέωσης είναι $ 55 ανά μετοχή, ή η τιμή προειδοποίησης συν το κόστος της κλήσης. Πάνω από αυτό το σημείο, ο πωλητής κλήσης αρχίζει να χάνει τα χρήματα συνολικά και οι δυνητικές απώλειες είναι άκυρες. Εάν το απόθεμα κλείσει με λήξη μεταξύ $ 50 και $ 55, ο πωλητής διατηρεί μερικά αλλά όχι όλα τα ασφάλιστρα.Εάν η μετοχή τελειώσει κάτω από την τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη της, η τιμή του δικαιώματος προπληρωμένου επιτοκίου περιορίζει το ανώτατο κέρδος του επενδυτή σε ολόκληρη την πριμοδότηση ή $ 500.

»Θέλετε να ξεκινήσετε; Συγκρίνετε τους καλύτερους μεσίτες για συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης

Κλήσεις εναντίον ιδιοκτησίας του αποθέματος

Η αγορά επιλογών κλήσεων μπορεί να είναι ελκυστική εάν ένας επενδυτής πιστεύει ότι ένα απόθεμα είναι έτοιμο να αυξηθεί. Είναι ένας από τους δύο βασικούς τρόπους για να ποντάρετε στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. Ο άλλος τρόπος είναι η άμεση κατοχή του αποθέματος. Η αγορά κλήσεων μπορεί να είναι πιο επικερδής από την πλήρη κατοχή αποθεμάτων.

Ας δούμε ένα παράδειγμα για να συγκρίνουμε τα αποτελέσματα για τους επενδυτές των δύο στρατηγικών κλήσεων με την άμεση κατοχή του αποθέματος.

Οι μετοχές της XYZ διαπραγματεύονται στα 50 δολάρια ανά μετοχή. Οι επιλογές κλήσεων με τιμή προειδοποίησης $ 50 που λήγει σε έξι μήνες κοστίζουν $ 5 ανά σύμβαση. Ο επενδυτής έχει 500 δολάρια σε μετρητά, πράγμα που θα επιτρέψει είτε την αγορά 10 μετοχών από το χρηματιστήριο των 50 δολαρίων ή ένα συμβόλαιο κλήσης. Κάθε σύμβαση επιλογής αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, οπότε 1 σύμβαση x $ 5 x 100 = 500 $.

Δείτε πώς το προφίλ πληρωμής θα εξετάσει τη λήξη για τους μετόχους, τους αγοραστές κλήσεων και τους πωλητές κλήσεων.

Τιμή μετοχών κατά τη λήξη	Μετακίνηση τιμών	Το κέρδος / ζημία του μετόχου	Κέρδος / ζημία αγοραστή κλήσης	Καλέστε το κέρδος / ζημία του πωλητή
$70	+40%	$200	$1,500	-$1,500
$65	+30%	$150	$1,000	-$1,000
$60	+20%	$100	$500	-$500
$55	+10%	$50	0	$0
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	-$50	-$500	$500
$40	-20%	-$100	-$500	$500
$35	-30%	-$150	-$500	$500
$30	-40%	-$200	-$500	$500
μικρό; γραμματοσειράς: κανονική; "> Δεν αναλαμβάνει τέλη συναλλαγής

Η προσέλκυση για αγορά κλήσεων είναι προφανής. Αν τα αποθέματα αυξήσουν το 40% και κερδίσουν $ 200, οι επιλογές μεγεθύνουν αυτό το κέρδος στα $ 1.500. Εάν η τιμή των μετοχών αυξάνεται σημαντικά, η αγορά μιας επιλογής αγοράς προσφέρει πολύ καλύτερα κέρδη από ό, τι η κατοχή του αποθέματος. Για να πραγματοποιήσει ένα καθαρό κέρδος για την επιλογή, το απόθεμα πρέπει να κινηθεί αρκετά πάνω από την τιμή άσκησης, αρκετά για να αντισταθμίσει το ασφάλιστρο που καταβάλλεται στον πωλητή της κλήσης. Στο παραπάνω παράδειγμα, η κλήση σπάει ακόμη και στα 55 δολάρια ανά μετοχή.

Εντούτοις, μπορεί να χαθεί ολόκληρη η επένδυση εάν το απόθεμα δεν ξεπεράσει την τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη της. Η απώλεια του αγοραστή κλήσεων καλύπτεται από την αρχική επένδυση, όπως στην περίπτωση των μετόχων, οι οποίοι δεν μπορούν να χάσουν περισσότερα χρήματα από ό, τι επένδυσαν. Σε αυτό το παράδειγμα, ο αγοραστής κλήσεων δεν χάνει ποτέ περισσότερα από $ 500, ανεξάρτητα από το πόσο χαμηλό το απόθεμα πέφτει.

Αντίθετα, ενώ η κατοχή του αποθέματος προσφέρει άμεσα λιγότερη κερδοφορία, ο επενδυτής μπορεί να περιμένει επ 'αόριστον το μετοχικό κεφάλαιο για να αναρριχηθεί. Αυτό είναι ένα σημαντικό όφελος έναντι των επιλογών, των οποίων η ζωή λήγει σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία στο μέλλον. Με τις επιλογές, όχι μόνο πρέπει να προβλέψετε την κατεύθυνση του αποθέματος, αλλά πρέπει να έχετε και το σωστό χρονοδιάγραμμα.

Τέλος, οι πωλητές κλήσεων έχουν απεριόριστη ευθύνη για τη διάρκεια της σύμβασης. Το πολύ, οι πωλητές κλήσεων μπορούν να λάβουν το ασφάλιστρο - $ 500 - αλλά πρέπει να είναι σε θέση να παραδώσουν το απόθεμα στην τιμή απεργίας, εάν το απόθεμα καλείται από τον αγοραστή. Οι πιθανές απώλειες θεωρητικά είναι άπειρες εάν η τιμή των μετοχών συνέχισε να αυξάνεται, οπότε οι πωλητές κλήσεων θα μπορούσαν να χάσουν περισσότερα χρήματα από αυτά που έλαβαν από την αρχική τους θέση.

Η πώληση κλήσεων μπορεί να είναι δυσάρεστη, αλλά υπάρχει ένας δημοφιλής και σχετικά ασφαλής τρόπος να το κάνετε μέσω καλυμμένων κλήσεων.

" ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΟ: Πώς να αγοράσετε αποθέματα

Περισσότερες στρατηγικές επιλογών κλήσεων

Οι επιλογές κλήσεων είναι δημοφιλείς επειδή δίνουν στους επενδυτές περισσότερους τρόπους να επενδύσουν. Το μεγαλύτερο δόλωμα είναι ότι μεγεθύνουν τις επιδράσεις των κινήσεων αποθεμάτων, όπως δείχνει ο παραπάνω πίνακας. Αλλά οι επιλογές έχουν πολλές άλλες χρήσεις για εξελιγμένους επενδυτές. Επιτρέπουν επίσης στους επενδυτές:

Περιορίστε την ανάληψη κινδύνων, ενώ παράλληλα δημιουργείτε κεφαλαιουχικό κέρδος. Οι επιλογές συχνά θεωρούνται επικίνδυνες αλλά μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για τον περιορισμό του κινδύνου. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που επιθυμεί να επωφεληθεί από την άνοδο της μετοχής της XYZ θα μπορούσε να αγοράσει μόνο ένα συμβόλαιο κλήσης και να περιορίσει το συνολικό μειονέκτημα στα 500 δολάρια, ενώ για παρόμοιο κέρδος η πολύ μεγαλύτερη επένδυση ενός μετόχου θα κινδύνευε τελείως. Και οι δύο στρατηγικές έχουν παρόμοια απόδοση, αλλά η πρόσκληση περιορίζει τις πιθανές απώλειες.

Δημιουργήστε έσοδα από την πριμοδότηση.Οι επενδυτές μπορούν να πουλήσουν δικαιώματα προαίρεσης για να δημιουργήσουν εισοδήματα και είναι λογική προσέγγιση εάν γίνει με μέτρο, όπως μέσω μιας ασφαλούς στρατηγικής διαπραγμάτευσης όπως καλυμμένες κλήσεις. Ακόμη και σε χαμηλής μεταβλητότητας, αποθέματα υψηλής ποιότητας, οι επενδυτές μπορούσαν να δουν ετήσιες αποδόσεις στους χαμηλόμισθους. Είναι μια ελκυστική προοπτική, ειδικά σε μια επίπεδη ή ελαφρώς κάτω αγορά, όπου το απόθεμα δεν είναι πιθανό να καλείται.

Συνειδητοποιήστε τις ελκυστικότερες τιμές πώλησης των αποθεμάτων τους. Ορισμένοι επενδυτές χρησιμοποιούν επιλογές αγοράς για την επίτευξη καλύτερων τιμών πώλησης των μετοχών τους. Μπορούν να πουλήσουν κλήσεις σε ένα απόθεμα που θα ήθελε να εκχωρήσει, το οποίο είναι πολύ φτηνό στην τρέχουσα τιμή. Εάν η τιμή αυξηθεί πάνω από την απεργία της κλήσης, μπορούν να πουλήσουν το απόθεμα και να λάβουν το ασφάλιστρο ως μπόνους στην πώλησή τους. Εάν το απόθεμα παραμείνει κάτω από την απεργία, μπορούν να διατηρήσουν το ασφάλιστρο και να δοκιμάσουν ξανά τη στρατηγική.

Ο James F. Royal, Ph.D., είναι συγγραφέας προσωπικού στο Investmentmatome, ένας προσωπικός δικτυακός τόπος χρηματοδότησης. Ηλεκτρονικό ταχυδρομείο: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.