Ορισμός και Παράδειγμα Contango

Τι είναι:

Contango συμβαίνει όταν η τρέχουσα τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου (

)> Υπάρχει σχέση μεταξύ της άμεσης τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου (η τιμή του τώρα) και της αναμενόμενης άμεσης τιμής την ημερομηνία κατά την οποία ένα συμβάσεων παραγώγων λήγει. Εάν η αναγραφόμενη μελλοντική τιμή είναι υψηλότερη από την άμεση τιμή, το εμπόρευμα είναι σε contango. Μια αγορά βασικών προϊόντων θα βρεθεί σε contango όταν οι συμμετέχοντες στην αγορά πιστεύουν ότι η τιμή spot θα είναι υψηλότερη στο μέλλον. Πολλές φορές, το contango θα συμβεί σε μια αγορά όπου η τιμή του περιουσιακού στοιχείου είναι υψηλή και ασταθής (για παράδειγμα, στην αγορά πετρελαίου στα τέλη της δεκαετίας του 2000).

Για παράδειγμα, μια αεροπορική εταιρεία, η οποία απαιτεί τεράστιες ποσότητες πετρελαίου για να λειτουργήσει, μπορεί να φοβάται ότι οι τιμές του πετρελαίου θα αυξηθούν στο μέλλον. Για να αντισταθμιστεί η πιθανότητα ότι η μελλοντική τιμή του πετρελαίου θα αυξηθεί τόσο πολύ ώστε η αεροπορική εταιρεία να εξαναγκαστεί να βγει από την επιχείρηση, η αεροπορική εταιρεία μπορεί να αγοράσει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να κλειδώσει την τιμή του πετρελαίου στη μελλοντική της τιμή. Ακόμη και αν η μελλοντική τιμή είναι υψηλότερη από την άμεση τιμή, η αεροπορική εταιρεία δεν θέλει να πιαστεί σε μια κατάσταση όπου το πετρέλαιο ανεβαίνει ακόμη περισσότερο από ό, τι αναμενόταν η προθεσμιακή αγορά.

Όμως η πράξη αγοράς αυτών των συμβάσεων πετρελαίου ωθεί ακόμα περισσότερο την τιμή του πετρελαίου. Σε κάποιο σημείο, ένας κερδοσκόπος θα αναγνωρίσει ότι μπορεί να αποκομίσει κέρδος αγοράζοντας πετρέλαιο σήμερα, αποθηκεύοντας το μέχρι να ωριμάσει η σύμβαση της αεροπορικής εταιρείας και στη συνέχεια να το πουλήσει στην αεροπορική εταιρεία για ένα καθαρό κέρδος (αυτό ονομάζεται "carry trade"). Το εμπόριο carry έχει δύο επιπτώσεις. πρώτον, όταν ο κερδοσκόπος αγοράζει πετρέλαιο σήμερα, αυξάνει τη ζήτηση και ωθεί τις βραχυπρόθεσμες τιμές. Δεύτερον, αυξάνει τη μελλοντική προσφορά, η οποία τελικά θα μειώσει τις μακροπρόθεσμες τιμές. Αυτή η επανεξισορρόπηση θα πρέπει τελικά να οδηγήσει την αγορά futures πετρελαίου εκτός contango.

Γιατί έχει σημασία:

Από καιρό πίστευε ότι η "φυσική" κατάσταση μιας αγοράς εμπορευμάτων είναι η καθυστέρηση, η οποία είναι το αντίθετο του contango. Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές πιστεύουν ότι καθώς τα εμπορεύματα καθίστανται μια πιο δημοφιλής επενδυτική κλάση περιουσιακών στοιχείων, η αύξηση των αγοραστών (επενδυτές που είναι "μακρυά" ένα εμπόρευμα) θα μεταβάλει την "κανονική" κατάσταση της αγοράς τόσο πολύ ώστε το contango θα γίνει όλο και πιο κοινό.

Είναι σημαντικό να γνωρίζουμε τη διαφορά, διότι στην περίπτωση του contango, οι επενδυτές που χάνουν μόνο χρόνο χάνουν χρήματα κάθε φορά που λήγουν τα ισχύοντα συμβόλαια και πρέπει να αγοράζουν νέες συμβάσεις σε υψηλότερες τιμές, ένα φαινόμενο γνωστό ως "αρνητική απόδοση ρολού".

Δυστυχώς, για τους επενδυτές που δεν γνωρίζουν καλύτερα, τα ETF βασικών εμπορευμάτων και τα αμοιβαία κεφάλαια είχαν μεγάλη επιτυχία στο μάρκετινγκ ως τρόπος παρακολούθησης της τιμής ενός προϊόντος όπως το πετρέλαιο, το φυσικό αέριο ή το καλαμπόκι, αλλά χωρίς να είναι πολύ σαφής για τις αρνητικές επιπτώσεις της αρνητική απόδοση ρολού όταν μια αγορά είναι σε contango. Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτό, κάντε κλικ εδώ για να διαβάσετε σχετικά με τον απόλυτο χειρότερο τρόπο να επενδύσετε σε βασικά προϊόντα.