Αύξηση Μερισμάτων ή Αποκλεισμοί Μετοχών: Ποια είναι τα οφέλη που έχετε περισσότερο; |

Για περισσότερο από ένα χρόνο τώρα, ο οικονομικός Τύπος εκθειάζει τα ίδια στατιστικά στοιχεία: Όλες οι εταιρείες του S & P 500 κατέχουν συλλογικά 2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι επιχειρήσεις συγκεντρώνουν το μεγαλύτερο μέρος των κερδών τους τα τελευταία χρόνια. Δεδομένης της χλιαρής παγκόσμιας οικονομίας, είναι πολύ πιθανό ότι αυτός ο σωρός μετρητών θα συνεχίσει να αυξάνεται.

Δεν έκαναν πάντα μετρητά στο απόθεμα. Στο παρελθόν, οι εταιρείες θα αναζητούσαν να ξοδέψουν τα μετρητά τους για εξαγορές, καθώς η διαπραγμάτευση συνήθως ενισχύει τα αποτελέσματα κορυφαίας και κατώτατης γραμμής (δηλ. Έσοδα και κέρδη). Αυτό είναι ιδιαίτερα αληθές σε περιόδους οικονομικής αδυναμίας - όπως αυτό που βιώνουμε σήμερα.

Τα προβλήματα είναι ότι οι εταιρικοί στρατηγικοί αισθάνονται ανεπηρέαστοι αυτές τις μέρες, βρίσκοντας λίγες πιθανές συμφωνίες που έχουν πραγματική έκκληση. Αντί για τις εξαγορές αυτές οι εταιρείες αναζητούν δύο άλλους τρόπους για να ξοδέψουν τα χρήματά τους: μερίσματα και αγορές μετοχών.

Ωστόσο, ως επενδυτής, δεν είναι σαφές ποια είναι η καλύτερη κίνηση: Είναι καλύτερο να κατέχει μια εταιρεία που πρόκειται να εκδώσει μερίσματα, ή κάποιος που σχεδιάζει να αγοράσει απόθεμα;

Ας ρίξουμε μια ματιά στα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα κάθε σεναρίου, ξεκινώντας με μερίσματα.

Σενάριο # 1: Η Εταιρεία Ξεκινά Μερίσματα Έκδοσης

στην παραγωγή εσόδων που λαμβάνουν οι επενδυτές. Σε έναν κόσμο πιστοποιητικών καταθέσεων (CD) και κρατικών ομολόγων που αποφέρουν μόλις 1% ή 2%, τα μερίσματα που πληρώνουν μερίσματα που μπορούν να πληρώσουν απόδοση 3%, 5% ή και 7% εκτιμούνται ιδιαίτερα.

Και πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι ένα ισχυρό μέρισμα υποχρεώνει την πειθαρχία σε μια επιχείρηση, καθιστώντας τη διαχείριση επικεντρωμένη στη διατήρηση μιας σταθερής ταμειακής ροής που επιστρέφει στους μετόχους αντί να χρησιμοποιεί τα μετρητά για πιο ριψοκίνδυνες κινήσεις - όπως οι εξαγορές - που μπορεί να μην πληρώσουν. μερίσματα: διπλή φορολογία. Εάν δεν είστε κάτοχος του αποθέματος σε ένα λογαριασμό αποζημιώσεων με φορολογικό πλεονέκτημα, θα πληρώσετε τον συντελεστή φόρου κεφαλαιουχικών κερδών για αυτά τα μερίσματα (επί του παρόντος 15%, αλλά ενδεχομένως υψηλότερα ως μέρος ενός δημοσιονομικού καθορισμού). Αυτό συμβαίνει αφού οι εταιρείες έχουν ήδη καταβάλει το μερίδιό τους σε φόρους επί των κερδών (εκτός εάν πρόκειται για εταιρίες επενδύσεων σε ακίνητα), οι οποίες επιτρέπουν τη μετάβαση των κερδών.

Σενάριο # 2: Η Εταιρεία αγοράζει το δικό της απόθεμα

Επειδή οι πληρωμές μερισμάτων μπορούν να προκαλέσουν ανεπιθύμητους φόρους κεφαλαιουχικών κερδών για έναν επενδυτή, πολλοί προτιμούν να δουν την εταιρεία να ανακοινώσει τις εξαγορές μετοχών. Όταν μια εταιρεία αγοράζει απόθεμα, μειώνει τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν, γεγονός που αυξάνει τα κέρδη ανά μετοχή (τα κέρδη διαιρούνται με μετοχές σε κυκλοφορία).

# - ad_banner_2- # Για παράδειγμα, η εταιρεία ABC κερδίζει $ 100. Αν υπάρχουν 10 μετοχές σε κυκλοφορία, τα κέρδη ανά μετοχή της εταιρείας είναι $ 10 ($ 100/10 μετοχές = $ 10 / μετοχή). Αλλά αν η εταιρεία ABC αγοράσει πίσω έξι μετοχές, αφήνοντας μόνο τέσσερις μετοχές σε κυκλοφορία, τα κέρδη ανά μετοχή ξαφνικά αυξάνονται στα $ 25 ($ 100/4 μετοχές = $ 25 ανά μετοχή).

Παρόλο που το χρηματικό ποσό της Εταιρείας ABC κέρδισε είναι το ίδιο, το EPS υπερδιπλασιάστηκε, μόνο από τη μείωση του αριθμού των μετοχών που εκκρεμούν.

Όπως βλέπετε, όταν οι εταιρείες αγοράζουν μετοχές, αυξάνουν την αξία κάθε μετοχής. Μερικές φορές η αυξημένη αξία της μετοχής προσελκύει νέους επενδυτές, αυξάνοντας περαιτέρω τις τιμές.

[Μπορείτε να διαβάσετε σχετικά με τον ισχυρό αντίκτυπο που έχουν οι αποδόσεις των αποθεμάτων σε αυτήν τη στήλη.]

Ωστόσο, οι αγορές ιδίων μετοχών έχουν ένα σοβαρό ελάττωμα: (NYSE: NOK)

σίγουρα εκφράζει τη λύπη του για το γεγονός ότι δαπάνησε περισσότερα από 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια το 2007 για να αποκτήσει περισσότερα από 100 με το μετοχικό του κεφάλαιο να διαπραγματεύεται στα 6,60 δολάρια, η αγορά των 2,5 δισ. δολαρίων θα είχε μειώσει τον αριθμό των μετοχών κατά 400 εκατομμύρια στις σημερινές τιμές.

Υπάρχουν όμως και άλλοι πιθανοί κίνδυνοι που πρέπει να γνωρίζουν οι μέτοχοι σχετικά με τις εξαγορές εταιρειών: Πολλές εξαγορές καλύπτουν απλώς υπερβολικά γενναιόδωρες επιδοτήσεις δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών στους εργαζομένους και δεν αυξάνουν πραγματικά τα κέρδη ανά μετοχή. Για παράδειγμα, πάρτε την εταιρεία ακουστικής μηχανικής

Dolby Corp. (NYSE: DLB)

. Η εταιρεία έχει αγοράσει απόθεμα για αρκετά χρόνια, όμως λόγω των πολυάριθμων προσφορών μετοχών των εργαζομένων, η μετοχή της συνεχίζει να αυξάνεται.

Εάν υπάρχουν περισσότερες μετοχές σε κυκλοφορία χωρίς αύξηση του EPS, αυτό θα προκαλέσει την πτώση της αξίας κάθε μετοχής. Οι χαμηλότερες τιμές των μετοχών θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε πτώση της τιμής των μετοχών και να αφήσουν τους μετόχους χειρότερα. Η εταιρεία αντιλέγει ότι η μετοχή της θα μετριόταν πολύ υψηλότερα εάν δεν είχαν τεθεί σε ισχύ οι εξαγορές, αλλά αυτό μπορεί να είναι απλώς δικαιολογία για να διατηρηθεί η ηρεμία των μετόχων. Η επενδυτική απάντηση:

Όπως σημειώσαμε προηγουμένως, θα πρέπει πιθανότατα να κάνετε τις επενδυτικές σας αποφάσεις με βάση το είδος του λογαριασμού στο οποίο θα κρατηθεί το απόθεμα.

Εάν επενδύεστε σε μια εταιρεία που ανακοίνωσε πρόσφατα ότι θα αρχίσει να εκδίδει μερίσματα, εξετάστε τις φορολογικές συνέπειες που μπορεί να αντιμετωπίσετε. Αυτή τη στιγμή, ενώ οι συντελεστές φόρου κεφαλαιουχικών κερδών είναι εύλογοι 15%, έχει νόημα να κατέχετε μερίσματα που πληρώνουν μερίσματα σε ένα παραδοσιακό λογαριασμό μεσιτείας, ειδικά εάν χρειάζεστε το εισόδημα από μερίσματα. Εάν ο φορολογικός συντελεστής για τα έσοδα από μερίσματα αυξάνεται τα επόμενα χρόνια, όπως πολλοί ύποπτοι, τότε τα φορολογικά προσαρμοσμένα χαρτοφυλάκια συνταξιοδότησης μπορεί να είναι ο καλύτερος χώρος για τα μερίσματα που πληρώνουν μερίσματα για να αποφευχθεί ο συντελεστής διπλής φορολόγησης.

Εάν επενδύσετε σε μια εταιρεία που ανακοίνωσε πρόσφατα ότι θα χρησιμοποιήσει τα μετρητά της για να αγοράσει απόθεμα, προσέξτε την εξαιρετική μετοχή της εταιρείας (που βρίσκεται στην ετήσια έκθεση της εταιρείας στην ιστοσελίδα της εταιρείας). Οι εταιρείες που επικεντρώνονται σε εξαγορές είναι κατάλληλες για φορολογικούς λογαριασμούς ή λογαριασμούς συνταξιοδότησης, αλλά θα πρέπει να είστε βέβαιοι να ελέγξετε αν η καταμέτρηση μετοχών μειώνεται πραγματικά από τρίμηνο σε τρίμηνο - καθώς αυτό θα μπορούσε να επηρεάσει την αξία των μετοχών σας στην εταιρεία. ότι ακριβώς επειδή μια εταιρεία λέει ότι θα αγοράσει πίσω απόθεμα δεν σημαίνει ότι θα ακολουθήσει πραγματικά με το σχέδιο - μόνο ότι η επιλογή είναι διαθέσιμη.