Προθεσμιακή Σύμβαση - Πλήρης Επεξήγηση & Παράδειγμα

Τι είναι:

η υποχρέωση αγοράς ενός περιουσιακού στοιχείου (και ο πωλητής υποχρέωση πώλησης ενός περιουσιακού στοιχείου) σε καθορισμένη τιμή σε μια μελλοντική χρονική στιγμή Τα περιουσιακά στοιχεία που συχνά διαπραγματεύονται σε προθεσμιακές συμβάσεις περιλαμβάνουν εμπορεύματα όπως σιτηρά, πολύτιμα μέταλλα, ηλεκτρική ενέργεια, το βόειο κρέας, το χυμό πορτοκαλιού και το φυσικό αέριο, αλλά και τα ξένα νομίσματα και τα χρηματοπιστωτικά μέσα αποτελούν επίσης μέρος των σημερινών προθεσμιακών αγορών. Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Αν σκοπεύετε να αυξήσετε 500 κουταλιές σιταριού το επόμενο έτος να πουλάτε το σιτάρι σας για οποιαδήποτε τιμή είναι όταν το συγκομίζετε ή μπορείτε να κλειδώσετε μια τιμή τώρα με την πώληση μιας προθεσμιακής σύμβασης που σας υποχρεώνει να πουλήσετε 500 μπουλς σίτου για να πω, π.χ., Kellogg μετά τη συγκομιδή για μια σταθερή τιμή. Με το κλείδωμα της τιμής τώρα, αποβάλλετε τον κίνδυνο πτώσης των τιμών του σίτου. Από την άλλη πλευρά, αν οι τιμές αυξάνονται αργότερα, θα έχετε μόνο ό, τι σας επιτρέπει η σύμβασή σας.

Αν είστε Kellogg, ίσως θελήσετε να αγοράσετε μια προθεσμιακή σύμβαση για να κλειδώσετε τις τιμές και να ελέγξετε τα έξοδά σας. Εντούτοις, μπορεί να καταλήξετε να χρεώνετε υπερβολικά ή (ελπιδοφόρα) κάτω από την πληρωμή για το σιτάρι ανάλογα με την τιμή της αγοράς όταν παραλαμβάνετε το σιτάρι.

Οι προθεσμιακές συμβάσεις δεν είναι οι ίδιες με τις συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης

να αγοράζουν ή να πωλούν ένα στοιχείο σε συγκεκριμένη χρονική στιγμή σε δεδομένη τιμή, αλλά οι προθεσμιακές συμβάσεις δεν τυποποιούνται ή διαπραγματεύονται σε ανταλλαγή. Είναι ιδιωτικές συμφωνίες με όρους που μπορεί να διαφέρουν από σύμβαση σε σύμβαση.

Επίσης, ο διακανονισμός συμβαίνει στο τέλος μιας προθεσμιακής σύμβασης. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διευθετούνται καθημερινά, γεγονός που σημαίνει ότι και τα δύο μέρη πρέπει να έχουν τα χρήματα για να οδηγήσουν τις διακυμάνσεις της τιμής κατά τη διάρκεια της σύμβασης.

Τα συμβαλλόμενα μέρη προτίθενται να υποστούν περισσότερο πιστωτικό κίνδυνο από τα συμβαλλόμενα μέρη σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δεν υπάρχει καθόλου υπηρεσία συμψηφισμού που να εγγυάται την απόδοση. Έτσι, υπάρχει πάντοτε μια πιθανότητα ότι ένα συμβαλλόμενο μέρος σε προθεσμιακή σύμβαση θα χρεωθεί και η μόνη προσφυγή του ζημιωθέντος μπορεί να είναι η δίωξη. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές των συμβολαίων εμπίπτουν συχνά στα ασφάλιστρα για τον προστιθέμενο πιστωτικό κίνδυνο.

Εκτίμηση προθεσμιακών συμβολαίων

Η αξία μιας προθεσμιακής σύμβασης συνήθως αλλάζει όταν αλλάζει η αξία του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Έτσι, εάν η σύμβαση απαιτεί από τον αγοραστή να πληρώσει 1.000 δολάρια για 500 κουφέλια σιταριού, αλλά η τιμή της αγοράς πέφτει στα 600 δολάρια για 500 κουταλιές σιταριού, το συμβόλαιο αξίζει 400 δολάρια στον πωλητή (επειδή θα κέρδιζε 400 δολάρια περισσότερο από την τιμή αγοράς για το σιτάρι του). Οι προθεσμιακές συμβάσεις είναι παιχνίδι με μηδενικό ποσό. δηλαδή, εάν η μία πλευρά κάνει ένα εκατομμύριο δολάρια, η άλλη πλευρά χάνει ένα εκατομμύριο δολάρια.

Τα προθεσμιακά συμβόλαια μπορεί να είναι "τακτοποιημένα σε μετρητά", δηλαδή να καταβάλλονται με μία μόνο πληρωμή για την αξία της προθεσμιακής σύμβασης. Για παράδειγμα, αν η τιμή των 500 μπούσελ σίτου είναι 1.000 δολάρια στην αγορά spot (τρέχουσα τιμή αγοράς) όταν λήξει η προθεσμιακή σύμβαση, αλλά η προθεσμιακή σύμβαση απαιτεί από τον αγοραστή να πληρώσει μόνο 800 δολάρια, τότε ο πωλητής μπορεί να διακανονίσει τη σύμβαση μόνο καταβάλλοντας στον αγοραστή 200 δολάρια αντί για την πραγματική παράδοση 500 δολωμάτων σίτου και τη συλλογή μιας τιμής κάτω από την αγορά. Ο αγοραστής μπορεί να το εκτιμήσει. ο μόνος άλλος τρόπος που βλέπει το κέρδος των 200 δολαρίων είναι αν αγόραζε το σιτάρι για $ 800 και στη συνέχεια γύρισε και το πώλησε στην τιμή αγοράς ($ 1.000). Σε μια πλευρική σημείωση, όταν η τιμή spot είναι υψηλότερη από την τιμή της προθεσμιακής σύμβασης, αυτό ονομάζεται backwardation. η αντίθετη προϋπόθεση ονομάζεται contango

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι προθεσμιακές συμβάσεις παρουσιάζουν επίσης κίνδυνο χειραγώγησης των τιμών, επειδή μια μικρή συναλλαγή που ολοκληρώνεται σε τιμή υψηλότερη ή χαμηλότερη της αγοράς μπορεί να επηρεάσει την αξία μιας πολύ μεγαλύτερης προθεσμιακής σύμβασης.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Υπάρχουν δύο είδη συμμετεχόντων στις προθεσμιακές συμβάσεις: hedgers και κερδοσκόποι. Οι κηδεμόνες συνήθως δεν επιδιώκουν κέρδος, αλλά επιδιώκουν να σταθεροποιήσουν τα έσοδα ή το κόστος των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων τους. Τα κέρδη ή οι ζημίες τους αντισταθμίζονται συνήθως σε κάποιο βαθμό από αντίστοιχη ζημία ή κέρδος στην αγορά του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Οι κερδοσκόποι συνήθως δεν ενδιαφέρονται να αποκτήσουν την κατοχή των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων. Ουσιαστικά τοποθετούν στοιχήματα με ποιο τρόπο θα πάνε οι τιμές. Οι προθεσμιακές συμβάσεις τείνουν να προσελκύουν περισσότερους hedgers από τους κερδοσκόπους.