Η καμπύλη αντιστρέψιμης απόδοσης
Μενέξενος
Πίνακας περιεχομένων:
- Υπάρχουν δύο άλλοι τύποι καμπυλών αποδόσεων. Εάν οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις είναι χαμηλότερες από τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις, η καμπύλη καλείται θετική (ή "κανονική") καμπύλη αποδόσεων. Υπάρχει μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων όταν υπάρχει ελάχιστη ή καμία διαφορά μεταξύ των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων αποδόσεων. Δείτε την παρακάτω εικόνα για ένα παράδειγμα καμπύλης ανεστραμμένης απόδοσης
- Καθώς η καμπύλη αποδόσεων είναι γενικά ενδεικτική των μελλοντικών επιτοκίων, τα οποία είναι ενδεικτικά της διεύρυνσης ή της συρρίκνωσης μιας οικονομίας, οι καμπύλες απόδοσης και οι μεταβολές στις καμπύλες απόδοσης μπορούν να μεταφέρουν πολλές πληροφορίες. Στη δεκαετία του 1990, ο καθηγητής του πανεπιστημίου Duke Campbell Harvey διαπίστωσε ότι οι ανεστραμμένες καμπύλες αποδόσεων προηγήθηκαν των τελευταίων πέντε υφεσης των ΗΠΑ. Οι μεταβολές στο σχήμα της καμπύλης αποδόσεων επηρεάζουν επίσης την απόδοση του χαρτοφυλακίου, καθώς κάνουν κάποιους ομόλογα περισσότερο ή λιγότερο πολύτιμους σε σχέση με άλλα ομόλογα. Αυτές οι έννοιες είναι μέρος αυτού που παρακινεί τους αναλυτές να μελετήσουν με προσοχή τις καμπύλες απόδοσης
μια καμπύλη αποδόσεων που δείχνει ότι οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις είναι υψηλότερες από τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα): Επίσης γνωστή ως η δομή των επιτοκίων, η καμπύλη αποδόσεων είναι ένα γράφημα που καταγράφει τις αποδόσεις ομολόγων παρόμοιας ποιότητας έναντι των ωρών διάρκειας τους, που κυμαίνονται από το μικρότερο στο μεγαλύτερο. Σημειώστε ότι το γράφημα δεν υπολογίζει τα ποσοστά του κουπονιού σε ένα εύρος προθεσμιών - που ονομάζεται καμπύλη σημείων.
Υπάρχουν δύο άλλοι τύποι καμπυλών αποδόσεων. Εάν οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις είναι χαμηλότερες από τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις, η καμπύλη καλείται θετική (ή "κανονική") καμπύλη αποδόσεων. Υπάρχει μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων όταν υπάρχει ελάχιστη ή καμία διαφορά μεταξύ των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων αποδόσεων. Δείτε την παρακάτω εικόνα για ένα παράδειγμα καμπύλης ανεστραμμένης απόδοσης
Το σχήμα οποιασδήποτε καμπύλης απόδοσης αλλάζει με την πάροδο του χρόνου και οι καμπύλες απόδοσης υπολογίζονται και δημοσιεύονται από την Wall Street Journal, την Federal Reserve και πολλά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα
Γιατί έχει σημασία:
Γενικά, μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης δείχνει ότι οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης για να αναλάβουν τον πρόσθετο κίνδυνο δανεισμού χρήματος για μικρότερο χρονικό διάστημα. Πολλοί οικονομολόγοι πιστεύουν επίσης ότι μια απότομη καμπύλη δείχνει ότι οι επενδυτές αναμένουν υψηλότερο μελλοντικό πληθωρισμό (και επομένως υψηλότερα επιτόκια) και ότι μια καμπύλη από έντονα ανεστραμμένη απόδοση σημαίνει ότι οι επενδυτές αναμένουν χαμηλότερο πληθωρισμό (και επιτόκια) στο μέλλον. Μια επίπεδη καμπύλη δείχνει γενικά ότι οι επενδυτές δεν είναι σίγουροι για τη μελλοντική οικονομική ανάπτυξη.
