Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Ας υποθέσουμε ότι την 1η Ιανουαρίου 2000 αγοράσατε ένα ομολογιακό δάνειο της XYZ που είχε 10ετή ωριμότητα. Αυτό σημαίνει ότι την 1η Ιανουαρίου 2010, η XYZ Company θα σας πληρώσει (ή όποιος τυχαίνει να πουλήσει το ομολογιακό) στην ονομαστική αξία (ονομαζόμενη επίσης ονομαστική αξία) του ομολόγου. Η ονομαστική αξία είναι ουσιαστικά το μέγεθος του I.O.U. αντιπροσωπεύεται από το πιστοποιητικό ασφαλείας. Δηλαδή, η ονομαστική αξία είναι ο αρχικός κύριος δανεισμός της εταιρείας. Οι ονομαστικές αξίες των ομολόγων είναι συνήθως 1.000 δολάρια και οι προνομιούχες ονομαστικές αξίες είναι συνήθως 25 δολάρια.

Ορισμένες προθεσμιακές και προνομιούχες προθεσμιακές αποπληρωμές είναι βραχυπρόθεσμες (ένα έτος ή λιγότερο), άλλες είναι ενδιάμεσες (συνήθως δύο έως 10 έτη) είναι μακροπρόθεσμα (περίοδος 10 έως 30 ετών ή περισσότερο). Τα ομόλογα με λήξεις μικρότερες των 10 ετών ονομάζονται συνήθως σημειώσεις. Μερικές φορές οι επενδυτές παίρνουν το αρχικό τους κεφάλαιο πίσω πριν από την ημερομηνία λήξης. Αυτό συμβαίνει συνήθως όταν ο εκδότης εκμεταλλεύεται τις ειδικές διατάξεις που μπορεί να έχει μια ασφάλεια. Για παράδειγμα, οι προβλέψεις κλήσεων επιτρέπουν σε έναν εκδότη να εξαγοράσει ή να καλέσει ένα ομολογιακό ή προνομιούχο απόθεμα προτού να ωριμάσει. Οι εκδότες αρέσει αυτή η διάταξη, διότι εάν μειωθούν τα επιτόκια, μπορούν να εξοφλήσουν τους τίτλους με τα έσοδα από νέες κινητές αξίες που εκδίδονται με χαμηλότερο επιτόκιο. Οι επενδυτές δεν το καλωσορίζουν πάντοτε επειδή χάνουν την ικανότητά τους να συλλέξουν τι θα μπορούσαν να είναι οι πληρωμές τόκων πάνω από την αγορά και ίσως χρειαστεί να ξαναβάλουν τα χρήματα από τους εξαγορασθέντες τίτλους τους με χαμηλότερο επιτόκιο. Για να αποζημιωθούν οι επενδυτές για τους κινδύνους αυτούς, οι εκδότες των καλυμμένων ομολογιών συνήθως συμφωνούν να πληρώσουν περισσότερα από την ονομαστική τους αξία ανάλογα με το πότε εξαργυρώνονται οι τίτλοι.

Ένα άλλο παράδειγμα είναι η πρόβλεψη για το αμοιβαίο κεφάλαιο, το οποίο απαιτεί από τον εκδότη να κάνει πληρωμές σε έναν διαχειριστή οι τίτλοι είναι εκκρεμείς. Ο διαχειριστής στη συνέχεια χρησιμοποιεί τα κεφάλαια για την επαναγορά ορισμένων ή όλων των τίτλων στην ελεύθερη αγορά.

Συνήθως οι εκδότες ελέγχουν αν μια εξασφάλιση εξαγοράζεται πριν ωριμάσει, αλλά σε ορισμένες περιπτώσεις οι επενδυτές μπορούν να ελέγξουν αυτή τη διαδικασία. Ένα μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο, για παράδειγμα, δίνει στον ομολογιούχο τη δυνατότητα να ανταλλάξει το ομολογιακό δάνειο με προκαθορισμένο αριθμό τίτλων (συνήθως το απόθεμα του εκδότη) σε κάποια μελλοντική ημερομηνία και υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις. Αντίθετα, ένα ανταλλάξιμο ομόλογο επιτρέπει στον κάτοχο ομολόγου να ανταλλάσσει τα ομόλογα για το απόθεμα μιας εταιρείας διαφορετικής από τον εκδότη ομολόγων. Τα φερέμενα ομόλογα και τα προνομιούχα αποθέματα επιτρέπουν στους κατόχους τους να αναγκάσουν τον εκδότη να εξαγοράσει την ασφάλεια σε καθορισμένη τιμή κάτω από ορισμένους όρους.

Γιατί έχει σημασία:

Οι λήξεις των ομολόγων και των προνομιούχων μετοχών είναι πολύ σημαντικές. Όχι μόνο δεν λένε στους επενδυτές πότε θα εξοφληθούν, είναι ζωτικής σημασίας να καθορίσουν μαθηματικά την κατάλληλη τιμή της ασφάλειας. Αυτό συμβαίνει επειδή οι τύποι που χρησιμοποιούνται για την τιμολόγηση αυτών των τίτλων συχνά περιλαμβάνουν την εύρεση της παρούσας αξίας αυτής της μελλοντικής επιστροφής κεφαλαίου. Όσο περισσότερο καιρό ο επενδυτής πρέπει να περιμένει την επιστροφή του κεφαλαίου του, τόσο μικρότερη είναι η αξία της ασφάλειας.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι μόνο επειδή ένα ομόλογο θα πληρώσει ένα ορισμένο ποσό στη λήξη δεν σημαίνει αυτό είναι το δεσμός αξίζει σήμερα. Συχνά, οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν ομόλογα για περισσότερο ή λιγότερο από την ονομαστική τους αξία. Για παράδειγμα, εάν το ομόλογο της Εταιρείας XYZ έχει ονομαστική αξία $ 1.000 σήμερα, μπορεί να αξίζει σήμερα $ 800 σήμερα ή μπορεί να αξίζει σήμερα $ 1.500 ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς, τα ποσοστά του κουπονιού και αν υπάρχουν ειδικές διατάξεις όπως αυτές που περιγράφονται παραπάνω.

Ακόμη πιο σημαντικό είναι ότι η ημερομηνία λήξης δεν εγγυάται ότι ο επενδυτής θα πάρει τα χρήματά του πίσω εκείνη την ημερομηνία. Για όλα τα ομόλογα και τα προνομιούχα αποθέματα (εκτός από τα ταμειακά διαθέσιμα) υπάρχει πάντοτε κάποια πιθανότητα ότι ο εκδότης θα χρεώσει.