Δαπάνες (Warrants) είναι τίτλοι που δίνουν στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει έναν ορισμένο αριθμό τίτλων (συνήθως το κοινό απόθεμα του εκδότη) σε μια ορισμένη τιμή πριν από ένα συγκεκριμένη ώρα. Τα Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών δεν είναι τα ίδια με τα δικαιώματα αγοράς ή τα δικαιώματα αγοράς μετοχών

Περιστασιακά, οι εταιρείες προσφέρουν εντάλματα για άμεση πώληση ή δίνουν στους εργαζόμενους ως κίνητρο, αλλά η μεγάλη πλειοψηφία των ενταλμάτων "επισυνάπτεται" σε νεοεκδοθέντα ομόλογα ή σε προνομιούχες μετοχές. Τα γυμνά εντάλματα δεν επισυνάπτονται σε ομόλογα ή προνομιούχες μετοχές και συνήθως εκδίδονται από τράπεζες ή άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Η τιμή στην οποία ένας κάτοχος ένδυσης μπορεί να αγοράσει τους υποκείμενους τίτλους ονομάζεται τιμή άσκησης ή τιμή άσκησης. Η τιμή άσκησης είναι συνήθως υψηλότερη από την τιμή αγοράς του μετοχικού κεφαλαίου κατά την έκδοση του εντάλματος. Τα δικαιώματα αγοράς διαπραγματεύονται στα μεγάλα χρηματιστήρια. Τείνουν να εμπορεύονται πάνω από την ελάχιστη αξία τους. Για παράδειγμα, εξετάστε το ένταλμα αγοράς 100 μετοχών της εταιρείας XYZ για $ 20 ανά μετοχή οποιαδήποτε στιγμή μέσα στα επόμενα πέντε χρόνια. Εάν οι μετοχές της εταιρείας XYZ αυξήθηκαν στα 100 δολάρια κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ο κάτοχος του εντάλματος θα μπορούσε να αγοράσει τις μετοχές για $ 20 το καθένα και να τις πουλήσει αμέσως για $ 100 στην ανοιχτή αγορά, κερδίζοντας κέρδος ($ 100 - $ 20) x 100 μετοχές = $ 8.000. Έτσι, η ελάχιστη αξία κάθε ΔΑΜ είναι $ 80. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι εάν τα Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών είχαν πολύ χρόνο πριν λήξουν, οι επενδυτές θα μπορούσαν να υποθέσουν ότι η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας XYZ θα μπορούσε να ξεπεράσει $ 100 ανά μετοχή. Αυτή η κερδοσκοπία, συνοδευόμενη από τον πρόσθετο χρόνο για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, είναι ο λόγος για τον οποίο ένα ένταλμα με ελάχιστη αξία $ 80 θα μπορούσε εύκολα να ανταλλάξει πάνω από $ 80. Όμως, καθώς το ΔΑΜ πλησιάζει την εκπνοή του (και οι πιθανότητες να αυξηθεί η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου με την πάροδο του χρόνου, ώστε να αυξηθούν περαιτέρω τα κέρδη), το ασφάλιστρο αυτό θα συρρικνωθεί μέχρις ότου ισούται με την ελάχιστη αξία του ΔΑΜ (που θα μπορούσε να ανέλθει σε 0 €, κάτω από $ 20 αντί να αυξάνεται πάνω από $ 100)

Γιατί Σημαίνει:

Τα Naked Warrants δεν είναι τα ίδια με τα call options. Οι επιλογές κλήσεων συχνά λήγουν πολύ πριν από την έκδοση των εγγυήσεων (συνήθως λιγότερο από ένα έτος, έναντι πέντε ή περισσότερων για τα εντάλματα). Τα Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών δεν είναι τα ίδια με τα δικαιώματα αγοράς μετοχών. Η τιμή εξάσκησης ενός δικαιώματος αγοράς μετοχών είναι συνήθως χαμηλότερη από την τιμή αγοράς του υποκείμενου τίτλου κατά τη στιγμή της έκδοσης, ενώ οι τιμές άσκησης των δικαιωμάτων εξασφάλισης είναι κατά κανόνα 15% υψηλότερες από την τιμή αγοράς κατά την εκδοχή. Επίσης, οι εταιρείες εκδίδουν συχνά δικαιώματα αγοράς μετοχών μόνο στους υφιστάμενους μετόχους και έχουν πολύ σύντομη ζωή - συνήθως δύο έως τέσσερις εβδομάδες.

Αυτή η ευκαιρία να συμμετάσχει κανείς σε μια άλλη ασφάλεια δίνει στους επενδυτές μια μικρή διαφοροποίηση και έτσι είναι ένας τρόπος για τον μετριασμό του κινδύνου. Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες συχνά εκδίδουν ομόλογα και προνομιούχες μετοχές με συνημμένα έντυπα ως τρόπο ενίσχυσης της ζήτησης και της εμπορευσιμότητας της προσφοράς. Αυτό με τη σειρά του μειώνει το κόστος κεφαλαίου για τον εκδότη