Σύμφωνα με την Deutsche Bank, αυτή η ομάδα μετοχών διαπραγματεύεται κέρδη 24 φορές το 2014. Αυτό είναι πολύ πάνω από τον πενταετή μέσο όρο των 18. "Η μεγαλύτερη ανησυχία μας για το 2014 είναι ότι οι επενδυτές αποφασίζουν ότι τα αποθέματα εστιατορίων είναι υπερβολικά ακριβό και αναζητούν καλύτερες τιμές αλλού", ανέφεραν οι αναλυτές της Deutsche Bank σε πρόσφατη έκθεση. Κατά τη γνώμη μου, μια τέτοια εναλλαγή φαίνεται αναπόφευκτη.

Καλύτερες μέρες μπροστά;

Σίγουρα, τα εστιατόρια αναμένεται να επωφεληθούν από την πτώση των γεωργικών τιμών. Σε συνολική βάση, αυτοί οι υπεύθυνοι εστιατορίων προβλέπουν ότι το κόστος των τροφίμων τους θα αυξηθεί μόλις κατά 2% το 2014, το οποίο θα είναι ο χαμηλότερος ρυθμός από το 2010. "Ωστόσο, ο χαμηλότερος πληθωρισμός των τροφίμων μπορεί να είναι ένα δίκοπο σπαθί στο βαθμό που αυτό οδηγεί σε αυξημένη προεξοφλώντας ", σημειώνουν οι αναλυτές της Deutsche. Το κόστος εργασίας μπορεί επίσης να αυξηθεί το 2014, καθώς οι συνομιλίες βασίζονται σε αύξηση του κατώτατου μισθού.

Οι αναλυτές αναμένουν να δουν γενικά τη βελτίωση των τάσεων των πωλήσεων, χάρη σε μεγάλο βαθμό στην πτώση της ανεργίας. Οι αναλυτές της Deutsche ανέμεναν ότι τα εστιατόρια θα δημιουργήσουν το επόμενο έτος αύξηση 2,4% για τα ίδια καταστήματα, από 1,7% το 2013. Ωστόσο, αυτή η άποψη μπορεί να είναι πολύ ρόδινη. Στα πρόσφατα κυκλοφοριακά του αποτελέσματα Knapp-Track, ο σύμβουλος της βιομηχανίας Malcolm Knapp ανέφερε ότι οι πωλήσεις του ίδιου καταστήματος μειώθηκαν κατά 1,5% το Νοέμβριο, ενώ οι πελάτες μειώθηκαν κατά 3,1%.

«Η επιστροφή στα αρνητικά στοιχεία τον Νοέμβριο είναι αποθαρρυντική». σημειώνουν οι αναλυτές της Merrill Lynch, προσθέτοντας ότι «αναμένουμε ότι η συμπιεσμένη περίοδος λιανικής πώλησης Χριστουγέννων (έξι λιγότερες ημέρες μεταξύ της Ημέρας των Ευχαριστιών και των Χριστουγέννων) θα αποτελέσει πρόκληση για εστιατόρια, ενώ οι καταναλωτές ενδέχεται να διαθέσουν δολάρια περιορισμένων δαπανών σε δώρα, Οι συναλλαγές που ξεπερνούν τα 500 δολάρια ανά μετοχή, ή περίπου 40 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2014,

Οι μετοχές της Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG)

θα φανεί στην επιτομή ενός υπερτιμημένου αποθέματος εστιατορίων. Όμως, οι μικροί πωλητές που προκάλεσαν την πλούσια αποτίμηση αυτού του μετοχικού κεφαλαίου στο παρελθόν έχουν καταπατηθεί και είναι δύσκολο να διατηρήσουμε το panning αυτό που είναι πλέον αποδεδειγμένο επιχειρηματικό μοντέλο. Αυτό είναι πραγματικά ένα «δικό σε κάθε τιμή» απόθεμα για ορισμένους επενδυτές, και δεν υπάρχει λόγος να το αντιμετωπίσετε.

Το Buffalo Wild Wings (Nasdaq: BWLD)

επίσης ασχολείται με υψηλά κέρδη του 2014, επειδή οι αναλυτές αναλαμβάνουν τώρα μια ισχυρή αύξηση κέρδους το επόμενο έτος από την πτώση των τιμών κοτόπουλου. Όμως, το υψηλό πολλαπλάσιο που ήδη τρέφει αυτόν τον παράγοντα, και οποιαδήποτε ανατροπή στις τιμές κοτόπουλου καθώς κατευθυνόμαστε προς το 2015 θα μπορούσε να σφυρηλατήσει αυτό το απόθεμα.

Panera Bread (Nasdaq: PNRA) , ακόμη και μετά από μια πρόσφατη αποχώρηση, τα κέρδη του 2014, αν και τα κέρδη αναμένεται να αυξηθούν μόλις το 10% το επόμενο έτος. (Ο συνάδελφός μου Dave Goodboy δεν ήταν υπερβολικά ψηλός στο Panera Bread σε μια πρόσφατη στήλη.) Είμαι περισσότερο επικεντρωμένος στους διαχειριστές τροφικής αλυσίδας όπως οι

Darden Restaurants (NYSE: DRI) , η οποία εκμεταλλεύεται, μεταξύ άλλων, το Red Lobster, το Olive Garden και το Capital Grille και το Διεθνές Brinker's (NYSE: EAT) , το οποίο εκμεταλλεύεται τις αλυσίδες της Chili και άλλων. Αυτές οι αλυσίδες χρησιμοποιούσαν για 11 έως 12 φορές κέρδη μπροστά σε πολύ ώριμα επιχειρηματικά μοντέλα - αλλά ξαφνικά, τα πολλαπλάσια τους για το 2014 είναι πάνω από 15. Αυτό δεν είναι επικίνδυνο έδαφος, αλλά τα μερίδια αντανακλούν ήδη τα κέρδη από την πτώση του κόστους των τροφίμων.

Την Πέμπτη, ο Darden ανακοίνωσε αδύναμα τριμηνιαία αποτελέσματα. Για να ενισχύσει το συναίσθημα, η εταιρεία προσχώρησε στις απαιτήσεις των μετόχων των ακτιβιστών να σβήσουν τη μονάδα Red Lobster, αλλά οι μετοχές υποχώρησαν 5% ούτως ή άλλως. Αν και οι Darden και Brinker συνεχίζουν να τσιμπάνουν με νέες έννοιες τραπεζαρίας, με ποικίλους βαθμούς επιτυχίας, οι επενδυτές θα πρέπει να συνειδητοποιήσουν ότι πιο ευέλικτοι εστιαζόμενοι πράκτορες εστιατορίων όπως οι Chipotle και Panera έχουν δείξει μια ικανότητα για πολύ καλύτερη εκτέλεση. Με άλλα λόγια, ακριβώς επειδή τα πολλαπλάσια του Darden και του Brinker είναι χαμηλότερα, αυτό δεν τους κάνει ευκαιρίες. Ίσως η μόνη σαφής αξία στην ομάδα είναι η Yum Brands (NYSE: YUM) , η οποία αναμένεται να παρουσιάσει ένα σταθερό κέρδος 24% στα EPS το 2014 (γύρω στα 3,60 δολάρια ανά μετοχή) φορές. Στην πραγματικότητα, αυτό είναι το μόνο απόθεμα στην ομάδα που δεν έχει λόγο PEG (λόγος P / E διαιρούμενος με ρυθμό αύξησης των κερδών) πάνω από 1,0. Το Yum συμβαίνει επίσης να είναι ένα από τα λίγα αποθέματα εστιατορίων

Η Ομάδα Εστιατορίων Del Frisco (Nasdaq: DFRG)) που συστήνει η Deutsche Bank αυτή τη στιγμή. Αυτοί οι αναλυτές βλέπουν πάνω από 20% προς τα πάνω για τα brands Yum στο 90% των τιμών τους. Κίνδυνοι που πρέπει να λάβουμε υπόψη: Ως επικρατούς κινδύνους, μια απότομη πτώση του εθνικού ποσοστού ανεργίας το 2014 θα οδηγήσει σε κέρδη στις καταναλωτικές δαπάνες σε εστιατόρια και αλλού

Δράση που πρέπει να ακολουθήσετε -> Ακόμη και αν αυτές οι αλυσίδες εστιατορίων παρέχουν σταθερά αποτελέσματα το 2014, οι τρέχουσες αποτιμήσεις περισσότερο από αυτό αντανακλούν. Με απλά λόγια, αυτό ήταν ένα μεγάλο αγώνα τομέα που φαίνεται τώρα κουρασμένος. Θα πρέπει να πάτε αλλού σε αναζήτηση αξίας.