Volcker και η Φάλαινα

Ακριβώς όταν θεωρούσαμε ότι η δραματική ρύθμιση για τις τράπεζες πεθαίνει, η JPMorgan Chase ανακοίνωσε τεράστιες απώλειες συναλλαγών ύψους τουλάχιστον 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, υπενθυμίζοντας για άλλη μια φορά ότι ακόμη και οι πιο καλά διαχειριζόμενες τράπεζες αναλαμβάνουν κινδύνους, κάνουν λάθη και καίγονται.

Το διαβόητο εμπόριο της JPMorgan "Φάλαινα του Λονδίνου" έφερε πίσω τον έλεγχο του Dodd-Frank Wall Street για τη μεταρρύθμιση και την προστασία του καταναλωτή, ειδικά μια ειδική διάταξη που ονομάζεται "κανόνας Volcker". Ο κανόνας, που ονομάστηκε από τον πρώην πρόεδρο της Federal Reserve, Paul Volcker, σκοπεύει να εμποδίσει τις τράπεζες να συμμετάσχουν σε επικίνδυνες (ή "κερδοσκοπικός") Που δεν ωφελούν τους πελάτες. Προτείνει να απαγορευθούν οι ομοσπονδιακά ασφαλισμένες τράπεζες από:

1. Ενεργοποίηση ιδιόκτητων συναλλαγών (παίρνοντας επικίνδυνες θέσεις σε μετοχές, ομόλογα, νομίσματα, βασικά προϊόντα ή παράγωγα με ίδια κεφάλαια της επιχείρησης, με σκοπό να μετατρέψει κέρδος)
2. Η ιδιοκτησία ή η συνένωση με τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου που ασχολούνται με την εμπορική εκμετάλλευση των ιδίων κεφαλαίων (ουσιαστικά, η διαπραγμάτευση μέσω μιας θυγατρικής)

Ωστόσο, το πρόβλημα με το σημερινό σχέδιο του κανόνα Volcker είναι ότι περιέχει κάποιες εξαιρέσεις - το αποτέλεσμα των λόμπι των τραπεζών μετά την πράξη οικονομικής μεταρρύθμισης Dodd-Frank έγινε νόμος τον Ιούλιο του 2010. Σύμφωνα με το Time, μεταξύ Ιουλίου 2010 και Οκτωβρίου Το 2011, όταν δημοσιεύθηκαν οι πρώτοι προτεινόμενοι κανονισμοί, οι ομοσπονδιακές ρυθμιστικές αρχές συναντήθηκαν με την JPMorgan 27 φορές για να συζητήσουν τις λεπτομέρειες της νομοθεσίας.

Ο ισχύων κανόνας Volcker επιτρέπει στις τράπεζες να αντισταθμίζουν τις απώλειες και περιλαμβάνει κάποια επιείκεια ως προς τον τρόπο με τον οποίο οι τράπεζες επισημαίνουν τις δραστηριότητές τους - δύο κενά που θα μπορούσαν να επιτρέψουν στην JPMorgan να συμμετάσχει σε κερδοσκοπικές δραστηριότητες που οδήγησαν σε σημαντική απώλειά της. Δεδομένου ότι ο κανόνας Volcker επιτρέπει στις τράπεζες να αντισταθμίζουν τον κίνδυνο, η JPMorgan μπορεί να έχει εμπλακεί σε κερδοσκοπία αλλά να την αποκαλεί αντιστάθμιση.

Η πλευρά της ιστορίας της JPMorgan

Δεδομένου ότι οι απώλειες της JPMorgan έχουν φθάσει στο φως, εξακολουθεί να συζητείται εάν οι εμπορικές δραστηριότητες της JPMorgan συμμορφώθηκαν με την ισχύουσα νομοθεσία.

Ο Jamie Dimon, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan, ισχυρίστηκε ότι ενώ οι ζημίες "αυτοπροβλήθηκαν", μπορεί να μην έχουν παραβιάσει τους περιορισμούς του κανόνα Volcker και δεν συνεπάγονται απαραίτητα ότι οι εξαιρέσεις του κανόνα πρέπει να αναθεωρηθούν. Επέμεινε ότι οι συναλλαγές προορίζονταν για την αντιστάθμιση της επιχείρησης.

Η φάλαινα θα αλλάξει τον κανόνα Volcker;

Η απόφαση για το κατά πόσον οι συναλλαγές παραβίασαν τον κανόνα Volcker δεν θα εκδοθεί το καλοκαίρι το νωρίτερο. Εν τω μεταξύ, οι υποστηρικτές της χρηματοοικονομικής μεταρρύθμισης χρησιμοποίησαν την αποτυχία των συναλλαγών της JPMorgan ως αποδείξεις για τα κενά και τους ασαφείς ορισμούς του Κώδικα Volcker.

"Η απώλεια της JPMorgan είναι μια έντονη προειδοποίηση για τους κινδύνους που έχουν οι μεγάλες τράπεζες να πάρουν αυτά τα ριψοκίνδυνα στοιχήματα", δήλωσε ο γερουσιαστής Καρλ Λεβίν, ένας από τους πολιτικούς που συνέταξαν τον κανόνα Volcker. "Δεν πρόκειται για αντιστάθμισμα όπως το ορίσαμε στο νόμο."

Το Φεβρουάριο, ο Levin συντάσσει επιστολή στις ρυθμιστικές αρχές, προειδοποιώντας ότι «οι τράπεζες θα μπορούσαν εύκολα να χρησιμοποιήσουν αντιστάθμιση κινδύνου βάσει χαρτοφυλακίου για να αποκρύψουν την ιδιοκτησιακή συναλλαγή.» Ο Levin χρησιμοποίησε την απώλεια συναλλαγών της JPMorgan για να υποστηρίξει ότι τα κενά του κανόνα Volcker πρέπει να κλείσουν πριν οριστικοποιήσουν τους κανονισμούς τον Ιούλιο.

Έτσι, ενώ είναι πολύ νωρίς για να διαπιστωθεί αν η JPMorgan παραβίασε τον κανόνα της Volcker, η απώλεια των συναλλαγών τους υποδηλώνει την ανάγκη περαιτέρω μεταρρύθμισης για την αποφυγή τέτοιων ζημιών και την αποτροπή των τρελών τραπεζών από την επισήμανση των επικίνδυνων στοιχημάτων ως "αντιστάθμιση". Λέει ο Λέβιν, πρέπει να κλείσουμε το κενό που κάνει τον κανόνα Volcker άθικτο.