Ερώτηση:

"Τι είναι το

EPS και γιατί έχει σημασία; Τι μπορεί να μου πει για ένα απόθεμα;" - Chris, Μαϊάμι Η Επένδυση Απάντηση: Οι νέοι επενδυτές μπορούν να συγκλονιστούν από όλα τα ακρωνύμια και τις φράσεις.

Ωστόσο, με λίγη γείωση στις βασικές έννοιες, είναι εύκολο να κατανοήσουμε το νόημά τους Ίσως το πιο δημοφιλές ακρωνύμιο είναι το EPS, και το σχετικό αρκτικόλεξο του, P / E

ή ο λόγος τιμής προς κέρδος. Το EPS σημαίνει κέρδος ανά μετοχή. τα καθαρά κέρδη της εταιρείας διαιρούνται με τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν. Μια εταιρεία με καθαρά κέρδη 30 εκατομμυρίων δολαρίων και 60 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία έχει 0,50 δολάρια (30/60 = 0,5). Φυσικά, στο πρόσωπό του, το EPS μας λέει ελάχιστα. Θέλουμε να μάθουμε πώς η τιμή αυτή συγκρίνεται με την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι επενδυτές υπολογίζουν το P / E, το οποίο διαιρείται με τιμή μετοχής. Σε αυτό το παράδειγμα, μια τιμή μετοχής $ 10 αποδίδει λόγο P / E 20 (10 / 0.5 = 20). Είναι 20 ένας καλός αριθμός; Πρώτα θέλουμε να συγκρίνουμε αυτό το P / E με τον ρυθμό αύξησης των κερδών μιας εταιρείας. Θέλουμε επίσης να το συγκρίνουμε με τους δείκτες που ανταγωνίζονται οι αντίπαλες εταιρείες. Και θέλουμε να δούμε πώς η τιμή αυτή συγκρίνεται με τις ιστορικές αξίες.

Ας δούμε πιο προσεκτικά.

Οι επενδυτές επιθυμούν να βρουν εταιρείες με αυξανόμενο EPS. Και θέλουν ο ρυθμός αύξησης των κερδών να είναι υψηλότερος από τον λόγο P / E. Έτσι, χρησιμοποιώντας το παραπάνω παράδειγμα, μια εταιρεία που αυξάνει τα κέρδη με ετήσιο ρυθμό 25% και έχει αναλογία P / E 20 θεωρείται γενικά καλή τιμή.

Αλλά τι γίνεται αν ένας αντίπαλος έχει P / E μόλις 10; Δεν είναι αυτό το απόθεμα πιο ελκυστικό καθώς έχει χαμηλότερο λόγο P / E; Οχι απαραίτητα. Και πάλι, θέλουμε να δούμε πόσο γρήγορα αυξάνεται το EPS. Εάν τα κέρδη αυτού του ανταγωνιστή αυξάνονται ελάχιστα, τότε ακόμη και ένα P / E των 10 μπορεί να φανεί υπερβολικά.

Όλα αυτά οδηγούν στο ίδιο ερώτημα που έχουν οι περισσότεροι επενδυτές: Ποιο είναι το σωστό P / E για μια εταιρεία που ενισχύει το EPS

Η σωστή απάντηση εξαρτάται από τη βιομηχανία της εταιρείας και όπου αυτή η βιομηχανία βρίσκεται στον οικονομικό κύκλο. Ας χρησιμοποιήσουμε ως παράδειγμα παραδείγματα

Microsoft (Nasdaq: MSFT)

και

Ford Motor Company (NYSE: F)Σχεδόν πριν από μια δεκαετία, η Microsoft (και ο ευρύτερος τομέας τεχνολογίας) λειτουργία υψηλής ανάπτυξης. Από το οικονομικό έτος 2006 (που ξεκίνησε τον Ιούνιο) έως το 2010, το EPS της Microsoft αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 16%, συνεπώς οι επενδυτές ήταν άνετοι να αγοράσουν μετοχές όσο η P / E της εταιρείας ήταν στα μέσα της εφηβείας ή χαμηλότερη από την αύξηση των κερδών Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια, η ανάπτυξη της EPS των Microsoft έχει επιβραδυνθεί. Ως εκ τούτου, το P / E (βάσει των προβλεπόμενων κερδών για το οικονομικό έτος 2013) είναι μόλις 10. Μέχρι να μπορέσει η Microsoft να δημιουργήσει ταχύτερη αύξηση του EPS, ο λόγος P / E είναι απίθανο να αυξηθεί, πράγμα που σημαίνει ότι θα εκτιμηθεί μόνο στην αξία με το ρυθμό ότι τα κέρδη αυξάνονται - κάτι που δεν είναι πολύ. Τώρα ας δούμε μια βαθιά κυκλική επιχειρηματική δραστηριότητα: τη Ford

Οι κυκλικές επιχειρήσεις όπως η Ford τείνουν να εκραγούν και να εξαπολύσουν, ανάλογα με το αν η οικονομία αναπτύσσεται ή συρρικνώνεται. Η βαθιά οικονομική επιβράδυνση του 2008 ήταν τόσο τρομακτική που η μετοχή της Ford κινήθηκε σύντομα κάτω από $ 2.

Αυτές τις μέρες, η μετοχή της Ford ανέκαμψε καθώς οι πωλήσεις και η αύξηση των κερδών συνεχίζονται. Η Ford έκανε περίπου 1,40 δολάρια σε EPS το 2012, αν και οι αναλυτές πιστεύουν ότι το EPS θα υπερβεί τα 2 δολάρια μέχρι τα μέσα της δεκαετίας. Αυτή τη στιγμή το απόθεμα της Ford φαίνεται να είναι συμφέρουσα, καθώς έχει αναλογία P / E μόλις 6,5 φορές υψηλότερη από τα προβλεπόμενα κέρδη της μεσαίας δεκαετίας, ειδικά επειδή το EPS της Ford αναμένεται να αναπτυχθεί με διψήφιο ρυθμό τα επόμενα χρόνια.

Το κλειδί για την κατοχή αυτών των κυκλικών αποθεμάτων είναι να τους πάρει όταν βρίσκονται στην κορυφή μιας ισχυρής ανάκαμψης των κερδών. Ωστόσο, η ιστορία έχει επίσης δείξει ότι είναι σοφό να τα πουλήσετε όταν το EPS κινείται πίσω στα κορυφαία επίπεδα, καθώς η επόμενη κίνηση είναι πιθανόν προς τα κάτω.

Μια τελευταία σημείωση: Μόλις κατανοήσετε τη φύση του EPS, τον λόγο P / E και τον ρυθμό αύξησης των κερδών, πρέπει να αρχίσετε να προχωράτε σε άλλα οικονομικά μέτρα.

Για παράδειγμα, αν συγκρίνετε τη Ford και το

GM (NYSE: GM), θα θελήσετε να δείτε ποια εταιρεία έχει τον ισχυρότερο ισολογισμό, ποια εταιρεία έχει τον πιο ελπιδοφόρο αγωγό νέων οχημάτων που κατευθύνεται σε εκθεσιακούς χώρους και ποια εταιρεία είναι έτοιμη να πληρώσει υψηλότερο μέρισμα ή να είναι πιο επιθετικά με την αγορά ιδίων μετοχών

Εν συντομία, το EPS και ο λόγος P / E είναι ένα καλό σημείο εκκίνησης, αλλά όχι ο τελικός καθοριστικός παράγοντας για το τι κάνει το απόθεμα ελκυστικό