Μετατροπή προτιμώμενου αποθέματος

Μετατροπή προτιμώμενου αποθέματος

Μετατροπή προτιμώμενου αποθέματος

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Ας υποθέσουμε ότι αγοράσατε 100 μετοχές της Convertible Preferred Stock της Εταιρείας την 1η Ιουνίου 2006. Σύμφωνα με τη δήλωση εγγραφής, κάθε μετοχή προνομιούχου μετοχικού κεφαλαίου είναι μετατρέψιμο μετά την 1η Ιανουαρίου 2007, (ημερομηνία μετατροπής) σε τρεις μετοχές της κοινής μετοχής της Εταιρείας XYZ. Ο αριθμός των κοινών μετοχών που δίνονται για κάθε προνομιούχο μετοχή ονομάζεται λόγος μετατροπής.Σε αυτό το παράδειγμα, ο λόγος είναι 3,0.)

Αν μετά την ημερομηνία μετατροπής φτάσουν οι προνομιούχες μετοχές της εταιρείας XYZ διαπραγματεύονται στα $ 50 ανά μετοχή, και οι κοινές μετοχές διαπραγματεύονται στα 10 δολάρια ανά μετοχή, τότε η μετατροπή των μετοχών θα μετατρέψει πραγματικά μετοχές αξίας 50 δολαρίων σε αξία μόλις 30 δολαρίων (ο επενδυτής έχει την επιλογή να κατέχει μία μετοχή αξίας 50 δολαρίων ή τρεις μετοχές αξίας 10 δολάρια). Η διαφορά μεταξύ των δύο ποσών, $ 20, ονομάζεται πριμοδότηση μετατροπής (αν και τυπικά εκφράζεται ως ποσοστό της προτιμώμενης τιμής της μετοχής · στην περίπτωση αυτή θα ήταν $ 20 / $ 50 ή 40%)

Διαχωρίζοντας την τιμή των προνομιούχων μετοχών ($ 50) από τον δείκτη μετατροπής (3), μπορούμε να καθορίσουμε ποιο πρέπει να είναι το κοινό απόθεμα για να σπάσει κανείς ακόμη και τη μετατροπή. Σε αυτή την περίπτωση, η κοινή εταιρεία της XYZ πρέπει να διαπραγματεύεται τουλάχιστον $ 16,67 ανά μετοχή για να εξετάσετε σοβαρά τη μετατροπή.

Οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές διαπραγματεύονται όπως και άλλα αποθέματα, αλλά το τίμημα μετατροπής επηρεάζει τις τιμές διαπραγμάτευσης. Όσο χαμηλότερη είναι η πριμοδότηση μετατροπής (δηλαδή, όσο πιο κοντά οι προνομιούχες μετοχές είναι "στα χρήματα"), τόσο περισσότερο η τιμή των προνομιούχων μετοχών θα ακολουθήσει τις κινήσεις τιμών του κοινού αποθέματος. Όσο υψηλότερη είναι η πριμοδότηση μετατροπής, τόσο λιγότερα προνομιούχες μετοχές ακολουθούν το κοινό απόθεμα.

Συνήθως, οι κάτοχοι μετατρέψιμων προτιμητέων μπορούν να μετατρέψουν οποιαδήποτε στιγμή μετά την ημερομηνία μετατροπής, αλλά μερικές φορές ο εκδότης μπορεί να εξαναγκάσει τη μετατροπή. Ούτως ή άλλως, η μετατροπή του προνομιούχου μετοχικού κεφαλαίου σε κοινό μετοχικό κεφάλαιο αμβλύνει τους κοινούς μετόχους, γι 'αυτό και οι εταιρείες προσφέρουν μερικές φορές την απόκτηση μετατρέψιμων μετοχών.

Επίσης, όπως συμβαίνει με τις παραδοσιακές προνομιούχες, οι κάτοχοι μετατρέψιμων προνομιούχων μετοχών γενικά δεν έχουν δικαίωμα ψήφου τα δικαιώματα που απολαμβάνουν οι κάτοχοι κοινών μετοχών.

Γιατί:

Όπως και το κοινό απόθεμα, οι προνομιούχες μετοχές αντιπροσωπεύουν ένα ποσοστό συμμετοχής σε μια εταιρεία. δηλαδή η απαίτηση για τα περιουσιακά στοιχεία και τα κέρδη της.

Επιστροφή

Η κύρια διαφορά μεταξύ του προνομιούχου μετοχικού κεφαλαίου και του κοινού μετοχικού κεφαλαίου σχετίζεται με τη σειρά με την οποία καταβάλλονται οι μέτοχοι σε περίπτωση πτώχευσης ή άλλης εταιρικής αναδιάρθρωσης. Εάν η εκδότρια εταιρεία ζητήσει προστασία από πτώχευση, τότε οι κάτοχοι προνομιούχων μετοχών έχουν προτεραιότητα έναντι των κοινών μετόχων όταν έρχεται η ώρα να πληρώσουν μερίσματα και να ρευστοποιήσουν τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας.

Επιπλέον, αν και τα μερίσματα που καταβάλλονται σε κοινό απόθεμα δεν είναι εγγυημένα μπορεί να κυμαίνεται από τρίμηνο σε τρίμηνο, οι προνομιούχοι μέτοχοι είναι συνήθως εγγυημένα ένα σταθερό μέρισμα που καταβάλλεται σε τακτική βάση. Αυτό σημαίνει ότι τα επιτόκια επηρεάζουν την τιμολόγηση των προνομιούχων μετοχών. Τα υψηλά επιτόκια θα μπορούσαν να κάνουν το προνομιούχο μέρισμα να φαίνεται ελκυστικό και τα χαμηλά επιτόκια θα μπορούσαν να το κάνουν ελκυστικό.

Κίνδυνος

Η προτιμητέα μετατρέψιμη έκδοση είναι ένας τρόπος για τις εταιρείες να αντλούν κεφάλαια με καλύτερους όρους από τους παραδοσιακούς μετοχικούς πόρους, ειδικά εάν έχουν ήδη χαμηλές τιμές μετοχών (οι νέες μετοχές θα αραιώσουν σημαντικά τους μετόχους) ή εάν έχουν κακή πίστωση και δεν μπορούν να δανειστούν με λογικά επιτόκια. Με το προτιμώμενο μετατρέψιμο, μια εταιρεία μπορεί να εξασφαλίσει χαμηλότερο επιτόκιο από ό, τι με καθαρή χρηματοδότηση χρέους και να χρησιμοποιήσει την υπόσχεση ενός μερίσματος για την πώληση μετοχών σε υψηλότερη τιμή. Ωστόσο, επειδή οι εταιρείες με χαμηλή πίστωση χρησιμοποιούν μερικές φορές προνομιούχες μετοχές για να κερδίσουν έσοδα, ο κίνδυνος αθέτησης μπορεί να είναι ελαφρώς υψηλότερος.

Αξιολογήσεις

Όπως τα εταιρικά ομόλογα, οι περισσότερες μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές βαθμολογούνται από έναν από τους μεγαλύτερους οργανισμούς αξιολόγησης, οι μεγαλύτεροι και πιο γνωστοί είναι οι Standard & Poor's και Moody's. Εάν το απόθεμα έχει βαθμολογηθεί μόνο από έναν από τους μικρότερους οργανισμούς αξιολόγησης, όπως οι Duff & Phelps ή Fitch, τότε οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν ότι ο οργανισμός μπορεί να μην έχει κατορθώσει να αποκτήσει θετική βαθμολογία από την S & P ή την Moody's

Οι ρυθμιστικές αρχές ταξινομούν κατά κανόνα τα μετατρέψιμα προγράμματα που προτιμώνται ως ίδια κεφάλαια παρά ως χρέος. Αυτή η ταξινόμηση είναι χρήσιμη για τους εκδότες, επειδή οι πληρωμές τόκων έχουν φορολογικές ελαφρύνσεις και οι τίτλοι δεν αυξάνουν τους δείκτες χρέους / συμμετοχικούς τίτλους των εκδοτών. Ωστόσο, οι αναλυτές μερικές φορές θεωρούν προτιμώμενο και μετατρέψιμο προτιμάται ως χρέος κατά την εκτέλεση αναλύσεων αναλογίας.

Τα μετατρέψιμα προνομιούχα αποθέματα είναι μόνο ένας από τους πολλούς τύπους υβριδικών εκδόσεων στην αγορά αυτές τις μέρες και γενικά οι τίτλοι είναι ένας τρόπος να αυξήσουν τις αποδόσεις και να μειώσουν τον κίνδυνο. Τελικά, οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν εάν η υψηλότερη απόδοση των μετατρέψιμων προνομιούχων τους αντισταθμίζει τον υψηλότερο κίνδυνο μιας μετοχικής ασφάλειας.