Μετανάστευση κεφαλαίου στις αγορές συναλλάγματος

Δεν έρχεται τόσο συχνά όσο η ετήσια μετανάστευση άγριων πτηνών. Και σίγουρα δεν μπορείτε να προβλέψετε πότε θα έρθετε, κοιτάζοντας ένα ημερολόγιο. Αλλά το κεφάλαιο έχει επίσης έναν κύκλο μετανάστευσης - και το βλέπουμε τώρα στις αγορές συναλλάγματος.

Η διαφορά είναι ότι όταν τα πουλιά μεταναστεύουν αναζητώντας θερμότερες καιρικές συνθήκες το χειμώνα και ένα μέρος που μπορούν να φτιάξουν τις φωλιές τους το καλοκαίρι, η πρωτεύουσα μεταναστεύει όταν οι οικονομικές εποχές αλλάζουν από την αντιληπτή ασφάλεια σε την αντίληψη ότι υπάρχει κίνδυνος. Όταν οι ιδιοκτήτες και οι διαχειριστές του κεφαλαίου ανιχνεύουν την άσχημη συνάντηση του καιρού στον ορίζοντα, τραβούν τα κέρατα τους, ξεπουλώνουν οποιεσδήποτε θέσεις δεν μπορούν ή δεν θα αντισταθούν, παίρνουν τα λεφτά τους και τρέχουν.

Και πού τρέχουν;

Παραδοσιακά, οπουδήποτε εκτός από την Αργεντινή.

Η προβληματική χώρα της Νότιας Αμερικής, η οποία μόλις πρόσφατα χτύπησε τη σπαθιά της με πρησμό στα νησιά Φάλκλαντ, βρισκόταν εδώ και χρόνια στο παγκόσμιο πιστωτικό σμήνος.

Τι προκάλεσε τη σφαίρα στο ψηλό έδαφος; Κάποιοι λένε ότι υπήρξε αναμενόμενη επιβράδυνση στην κινεζική βιομηχανία. Κάποιοι λένε ότι προκάλεσαν απογοητευτικές αναφορές κερδών εδώ στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Αλλά στην πραγματικότητα, οι καπιταλιστές δεν χρειάζονται καθόλου λόγο. Βρισκόμαστε ακόμα στο ξύσιμο, προσπαθώντας να καταλάβουμε τη μαύρη Δευτέρα, διόρθωση χρηματιστηριακής αγοράς κατά 25% σε μία μόνο ημέρα το 1987, εδώ στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Εν τω μεταξύ, δεν υπάρχει αμφιβολία ότι ο χρόνος ήταν ώριμος για ένα γενικό κίνημα σε μια στρατηγική «κινδύνου-off». Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων δεν μπορούν να μειωθούν πολύ - και ο κίνδυνος σε αυτούς δεν μπορεί να αυξηθεί πολύ. Η αμερικανική αγορά μετοχών - η αγαπημένη παιδική χαρά των διαχειριστών χρημάτων θεσμικών οργάνων που επιδιώκουν την έκθεση σε κινδύνους με μεγάλα χρήματα, έχει κτυπήσει το Dow πάνω από τα ρεκόρ, παρά τη συνεχιζόμενη αναιμική ανάπτυξη.

Ποιος το πήρε στο πηγούνι;

Λοιπόν, η Αργεντινή, φυσικά. Αργεντίνη πάντα το παίρνει στο πηγούνι. Αυτή τη φορά, το πέσο της Αργεντινής τραβήχτηκε γύρω από το πίσω μέρος του αχυρώνα και πυροβολήθηκε. Κατέστρεψε 17 τοις εκατό σε μια μόνο ημέρα. Όταν το νόμισμα φέρει βγαίνει για να στρογγυλοποιήσει τους συνηθισμένους ύποπτους, μια la Casablanca, η Αργεντινή είναι σχεδόν πάντα πρώτη στον κατάλογο, χάρη σε μια μακροχρόνια αδιαλλαξία με το δημόσιο χρέος και μια αποδεδειγμένη προθυμία να το κολλήσει στους πιστωτές με την περικοπή του δικού τους νομίσματος. Η σημερινή λαϊκιστική κυβέρνηση, με επικεφαλής την Χριστίνα Φερνάντεζ ντε Κίρσενερ, ήταν λιγότερο από εμπιστοσύνη τα τελευταία χρόνια. (Έχει πρόσφατα παραμεληθεί από την κοινή γνώμη λόγω χειρουργικής επέμβασης τον Οκτώβριο για να ανακουφίσει έναν θρόμβο αίματος κοντά στον εγκέφαλό της).

Εν τω μεταξύ, ο Kirchener έχει ορίσει τον επικεφαλής οικονομικών μαρξιστών, Axel Kicillof, ο οποίος επιδιώκει να ενισχύσει τους ελέγχους της κεντρικής κυβέρνησης και ο ίδιος ο οποίος οδήγησε την εθνικοποίηση μιας μεγάλης πετρελαϊκής εταιρείας YPF.

Επιπλέον, η Αργεντινή απέκτησε μόνη της μομφή από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο - για την καταπολέμηση των οικονομικών στατιστικών. Συνολικά, η άσχημη ηγεσία της χώρας κάτω από τον Kirchener έχει θέσει σε κίνδυνο την πρόσβαση σε πιστώσεις από το ΔΝΤ. Αυτό θα ήταν ένα σοβαρό πλήγμα, αφού είναι σχεδόν η μόνη βαλβίδα ασφαλείας που έχει αφήσει η χώρα. Αποκόπηκε από το δανεισμό μέσω κανονικών καναλιών μετά την αθέτηση των 95 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2001.

Επιπλέον, η φτωχή σε μετρητά Αργεντινή, φτωχή στις επενδύσεις κυβέρνηση προχώρησε πρόσφατα σε μαζική κατάσχεση 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ιδιωτικά συνταξιοδοτικά περιουσιακά στοιχεία.

Βάλτε όλους αυτούς τους παράγοντες μαζί και αυτό δεν είναι καθόλου ένας τύπος που θα ενθαρρύνει περαιτέρω ξένες επενδύσεις. Και πράγματι, η Αργεντινή εδώ και αρκετό καιρό έχει αιμορραγεί τα συναλλαγματικά αποθέματα.

Τουρκία

Ομοίως, η τουρκική λίρα πέφτει γρηγορότερα από ένα πτητικό χωρίς πτήση από ένα ελικόπτερο WKRP. Η χώρα έχει περάσει από έναν μακροχρόνιο κύκλο χαλάρωσης που επιδιώκει να τονώσει την ανάπτυξη - και θα είχε απομακρυνθεί και από αυτό, αν δεν ήταν για αυτούς τους ενοχλητικούς πολιτικούς που προκάλεσαν ένα σκάνδαλο μοσχεύματος και εφάρμοζαν αρνητική προσοχή στη χώρα και εκείνους τους κακούς, νευρωτικούς bond traders!

Η τολμηρή και αποφασιστική αντίδραση της Τουρκίας στην αυξανόμενη ευαισθητοποίηση του κοινού για ένα σκάνδαλο μοσχεύματος που απειλεί να ανατρέψει την κυβέρνησή τους; Καταπολέστε μια λαϊκή παράσταση παιχνιδιών.

Αυτό δεν πρόκειται να αποτελέσει καλό σημείο για την προσπάθειά τους να γίνουν πλήρεις μέλη της Ευρωπαϊκής Ένωσης - και οι ιδιοκτήτες κεφαλαίων έχουν προφανώς αρκετό. (Η Σοσιαλιστική Γαλλική Πρεμιέρα Hollande είναι cool με αυτό, όμως.)

Λοιπόν, στην πίστωση της κεντρικής τους τράπεζας, προχώρησαν και πυροδότησαν το πρόβλημα από την τροχιά, αυξάνοντας την διανυκτέρευση, από 7,75% σε 12% σε μια στιγμή, σε μια προσπάθεια να υπερασπιστεί τη λίρα και να σταματήσει την αιμορραγία του κεφαλαίου.

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η τουρκική κεντρική τράπεζα είναι σοβαρή. Το πρόβλημα είναι, όταν υπάρχει μια ευρεία πτήση για την ασφάλεια στις κεφαλαιαγορές, είναι πολύ αργά. Οι επενδυτές έχουν ήδη αποφασίσει, υπό αυτές τις συνθήκες, να εκφορτώσουν τον κίνδυνο από τα χαρτοφυλάκιά τους και έτσι οι Γάλλοι του κόσμου πρέπει να αντισταθμίσουν υπερβολικά τα επιτόκια, προκειμένου να αποκομίσουν οποιεσδήποτε συμφέροντες στην παραμονή ή την επένδυση. Ωστόσο, τα υψηλότερα επιτόκια ενδέχεται να έχουν κάποια επιτυχία και να πάρουν τους πιο ανεκτικούς για τον κίνδυνο επενδυτές που επιθυμούν να ακολουθήσουν τις μακροχρόνιες συμβουλές του John Templeton στις αναδυόμενες αγορές: Επενδύστε όταν υπάρχει "αίμα που τρέχει στους δρόμους".

Απλά να είστε ευτυχείς που δεν αγοράσατε ένα σπίτι στην Τουρκία με ένα ρυθμιζόμενο ποσοστό υποθήκη.

Στα άλλα νομίσματα που αντιμετωπίζουν δυσκολίες περιλαμβάνεται το ρωσικό ρούβλι, σε χαμηλό πενταετές όριο έναντι του δολαρίου και χαμηλό ρεκόρ έναντι του ευρώ. Η Βραζιλία επίσης αγωνίζεται ενάντια στο τέλος της έκρηξης των βασικών εμπορευμάτων που πυροδότησε μέχρι πρόσφατα τη λατινοαμερικανική ανάπτυξη και κράτησε ζωντανά την οικονομία της Αργεντινής και της Βενεζουέλας στη μεγαλύτερη αυταπάτη Σαββατοκύριακο στο Bernie's.

Εν τω μεταξύ, πίσω στις ΗΠΑ

Ένας από τους πολλούς συντελεστές στην παγκόσμια πτήση προς την ασφάλεια που βλέπουμε τώρα είναι η αναμενόμενη επιστροφή στη λογική - ή η υποχώρηση από την παραφροσύνη - που πρέπει να προέρχεται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Η «κεκλιμένη» πολιτική αποτελεί μια σταδιακή εξάλειψη της πολιτικής χαμηλών επιτοκίων και χαμηλού δολαρίου. Αν το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό μπορεί να εδραιώσει την αξιοπιστία του για την αντιμετώπιση μακροπρόθεσμων πληθωριστικών πιέσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες, το δολάριο μπορεί να γίνει πολύ πιο ελκυστικό για τους επενδυτές που προηγουμένως επεκτάθηκαν στις διεθνείς και αναδυόμενες αγορές για μερικές επιπλέον μονάδες βάσης απόδοσης. Μέχρι στιγμής, η Fed έχει στείλει ένα ισχυρό μήνυμα ότι τίποτα δεν θα την αποτρέψει από τη συνέχιση της προγραμματισμένης μείωσης της αγοράς ομολόγων σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα.

Διαβάστε περισσότερα από το Investmentmatome

• Οι καλύτεροι τομείς αποθεμάτων του 2013: Υγειονομική περίθαλψη και καταναλωτικά περιουσιακά στοιχεία διακρίνονται πάνω από το 30%

• Πώς να βρείτε την καλύτερη ασφάλεια αυτοκινήτου

• Ο ιστότοπός μας Προτεινόμενοι Μεσίτες για Χρηματιστήριο

Bird image ευγενική προσφορά του Shutterstock.com