Ορισμός & Παράδειγμα

Εμπορικό Υποθήκη-Υποστηριζόμενη Ασφάλεια (CMBS)

(CMBS) είναι μια ασφάλεια σταθερού εισοδήματος, συνήθως με τη μορφή ενός ομολόγου, το οποίο χρησιμοποιεί τα εμπορικά ακίνητα ως ασφάλεια. Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

A

CMBS αποτελείται από πολυάριθμες εμπορικές υποθήκες διαφόρων όρων και αξιών, όπως πολυκατοικίες, εμπορικά ακίνητα κ.λπ. Σε αντίθεση με την ασφάλεια στεγαστικού δανείου (RMBS), το CMBS προσφέρει μειωμένο κίνδυνο προπληρωμής, δεδομένου ότι ο όρος τα εμπορικά ενυπόθηκα δάνεια είναι γενικά σταθερά. Οι επενδυτές που κατέχουν CMBS λαμβάνουν, ως πληρωμή, τους τόκους και τις αποπληρωμές κεφαλαίων αυτών των ενυπόθηκων δανείων. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές αναλαμβάνουν κυρίως τον κίνδυνο του δανειολήπτη για αθέτηση υποχρεώσεων (μη εξόφληση). Σε αντίθεση με τους τίτλους που καλύπτονται από στεγαστικά δάνεια, ωστόσο, ένα CMBS δεν παρουσιάζει κίνδυνο προπληρωμής στον κάτοχο, δεδομένου ότι τα εμπορικά ενυπόθηκα δάνεια καθορίζονται σε καθορισμένη διάρκεια.

Όπως και με τις υποθήκες υποχρεώσεων υποθήκης που καλύπτονται από υποθήκη, οι τίτλοι ταξινομούνται σε δόσεις κινδύνου. Αυτό επιτρέπει στους επενδυτές να αγοράσουν ένα CMBS που ταιριάζει με την προτίμηση τους για κίνδυνο. Οι υψηλότερες δόσεις (συνήθως χαρακτηρίζονται ως A) έχουν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης επειδή λαμβάνουν τόσο πληρωμές τόκων όσο και κεφαλαίου, αλλά έχουν και μεγαλύτερο κίνδυνο (εάν ο δανειολήπτης δεν μπορεί να πραγματοποιήσει τις πληρωμές, ο επενδυτής δεν παίρνει τίποτα). Οι χαμηλότερες δόσεις (συνήθως χαρακτηρίζονται ως B, C ή ακόμα και D) φέρουν χαμηλότερο κίνδυνο με χαμηλότερο ποσοστό απόδοσης επειδή απορροφούν μόνο τις πληρωμές τόκων σε στεγαστικά δάνεια με συντομότερους όρους προς αποπληρωμή.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Ένα CMBS παρουσιάζει μια εναλλακτική λύση με μειωμένο κίνδυνο σε ένα RMBS, δεδομένου ότι ο κίνδυνος προπληρωμής σχεδόν εξαλείφεται. Επιπλέον, το CMBS είναι ένας τρόπος για τα ιδρύματα δανεισμού να μειώσουν τον κίνδυνο και να αυξήσουν τη δανειοδοτική δύναμη μέσω της συσκευασίας των εκκρεμών οφειλών, όπως οι υποθήκες, σε δυνητικά επικερδείς τίτλους που μπορούν να αγοραστούν από τους επενδυτές.