Το Άλφα και το Ωμέγα: Ψάχνοντας τον Άλφα, τον Μίχρον και τον Ντέιβιντ Έινχορν

Τον Νοέμβριο του 2013, ένας ανώνυμος συνεισφέρων στο Seeking Alpha δημοσίευσε μια όχι τόσο κρυπτική συμβουλή σχετικά με ένα μεγάλο hedge fund που σχεδιάζει να αγοράσει μετοχές της Micron Technology (NASDAQ: MU). Στα σχόλια, ένας αναγνώστης μαντέψει την Greenlight Capital, LLC, την οποία απάντησε και επιβεβαίωσε ο ανώνυμος συνεισφέρων. Οι μετοχές της Micron άρχισαν να πετούν σαν hotcakes και οι τιμές αυξήθηκαν, πράγμα που σήμαινε ότι όταν η Greenlight αγόραζε πραγματικά τις μετοχές, πληρώνονταν περισσότερο γι 'αυτούς.

Αλλά φυσικά, υπάρχουν πολλά περισσότερα από αυτό. Διαβάστε παρακάτω για τα εισερχόμενα και τα outs των Einhorn vs. Valuable Insights.

Λοιπόν, ποιο είναι το συμβόλαιο; Ο David Einhorn Suing Άνθρωποι αριστερά και δεξιά;

Για αρχάριους, η Greenlight Capital, LLC, δεν ασκεί δίωξη για την αναζήτηση της ίδιας της Alpha, ούτε μηνύει έναν blogger. Έχουν υποβάλει αίτηση στην Seeking Alpha για την ταυτότητα ενός μεμονωμένου συνεισφέροντος, έτσι ώστε να μπορούν εν συνεχεία να μηνύσουν το άτομο. Ποιος δεν είναι blogger. Εάν αυτό είναι λογικό.

Η Greenlight ισχυρίζεται ότι η θέση στο Seeking Alpha προκάλεσε την άνοδο των τιμών των μετοχών της Micron, κοστίζοντας δεκάδες χιλιάδες δολάρια, και ισχυρίζεται επίσης ότι ένας εμπιστευμένος νομικά δεσμευμένος από μια συμφωνία εμπιστευτικότητας διαστρέβλεψε σκόπιμα τις πληροφορίες.

Η στάση του Einhorn και οι επακόλουθες νομικές πράξεις της Greenlight Capital αντιμετωπίστηκαν με σκεπτικισμό, το οποίο είναι κατανοητό. Η ειλικρινής παρϊδα του κλάδου των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου (και ο συγγραφέας bestseller της New York Times) δεν απέχει πολύ από το επίκεντρο. Για να περιπλέξει τα πράγματα, η επενδυτική στρατηγική του Einhorn χαρακτηρίζεται γενικά ως ακτιβιστής, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί να είναι λίγο δύσκολο να προσδιοριστεί με ακρίβεια το κίνητρό του πίσω από τις άκρως δημοσιευμένες κινήσεις.

Ορισμένα τμήματα ειδήσεων ανέφεραν την πρώτη τροποποίηση, αλλά αυτό δεν είναι θέμα ελευθερίας λόγου. Δεν πρόκειται να πει κάτι που ένας πλούσιος άντρας διαφωνεί. Είναι τελικά για την εμπορία εμπιστευτικών πληροφοριών.

Ομ… Ποιος λοιπόν γνώριζε για αυτό το πράγμα Micron;

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου καταγράφουν τις επενδύσεις τους σε ενημερωτικό δελτίο, το οποίο τίθεται στη διάθεση των δυνητικών και των σημερινών επενδυτών στο ταμείο. Αλλά αυτά συνήθως δημοσιεύονται κάθε τρίμηνο ή ανά διετία, όχι όταν συμβαίνει μια αγορά ή πώληση. Στην περίπτωση αυτή, η Greenlight ισχυρίζεται ότι τα μόνα πρόσωπα που γνώριζαν τις μετοχές της Micron ήταν νομικά υποχρεωμένα να παραμείνουν σιωπηρά.

Σύμφωνα με την αναφορά για την κοινοποίηση προ της δράσης που κατέθεσε η Greenlight στις 13 Φεβρουαρίου 2014 στο Ανώτατο Δικαστήριο της Νέας Υόρκης:

"… οι μόνοι που διέθεταν νομίμως πληροφορίες σχετικά με τη θέση της Greenlight στη Micron ήταν άτομα με συμβατικό, καταπιστευματικό ή άλλο καθήκον να διατηρούν την εμπιστευτικότητα της θέσης της Greenlight: οι εργαζόμενοι της Greenlight, οι σύμβουλοι, οι πράκτορες και οι πράκτορες της Greenlight και άλλοι πράκτορες ".

Βασικά, ο Einhorn έχει ένα νόμιμο σημείο. Οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου είναι ένα καταπληκτικό μάτσο και οι περίπλοκοι επενδυτές κατανοούν τη δύναμη της PR όταν πρόκειται για το χρηματιστήριο. Αναζητώντας το Alpha δέχεται άρθρα από ένα ευρέως ανεκμετάλλευτο σταθερό "συνεισφέροντες", καθιστώντας τελείως πιθανό ότι ένας καταλαβαίνων ενδιαφερόμενος Micron αποφάσισε να υποβάλει μια θέση για προσωπικό κέρδος.

Επομένως, είναι λίγο φλεγμονώδες να απλοποιήσετε υπερβολικά το ζήτημα καθώς κατηγορείτε έναν blogger. Αυτό δεν είναι blogger με τον τρόπο που η πλειοψηφία των ανθρώπων σκέφτονται τον όρο, αλλά αυτό που ο Seeking Alpha ονομάζει "συνεισφέρων". Αυτό σημαίνει ουσιαστικά ότι κάποιος μπορεί να υποβάλει και να δημοσιεύσει ένα άρθρο - εσείς, η γιαγιά σας ή ο χρηματιστής σας - εφόσον εγγραφείτε στον ιστότοπο. Ακούστε τη γιαγιά σας, πιθανότατα έχει κάποιες καλές συμβουλές.

Περιμένετε. Ποιος έγραψε αυτό το σκανδαλώδες μήνυμα, ακριβώς;

Ο αμφισβητούμενος συνεισφέρων, "Valuable Insights", δηλώνει ότι είναι διαχειριστής κεφαλαίων με πάνω από είκοσι χρόνια εμπειρίας. Αν συμβαίνει αυτό, αναμφισβήτητα ένας τέτοιος βετεράνος της βιομηχανίας θα ήξερε ότι η αποκάλυψη τέτοιων πληροφοριών για τη Micron θα οδηγούσε την τιμή της μετοχής.

Οι απόψεις των επενδυτών, ακριβείς ή μη, αποτελούν κινητήρια δύναμη στον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Η τελευταία δεκαετία, για παράδειγμα, έχει δείξει τη δύναμη της ψυχολογίας στη χρηματιστηριακή αγορά, τη βιομηχανία ακινήτων και τις επιχειρήσεις επενδύσεων. Έτσι, η ανάρτηση αυτού του είδους σε μια τοποθεσία στην οποία οι αναγνώστες συνίστανται σε μεγάλο βαθμό από επενδυτές λιανικής πώλησης θα είχε σίγουρα κάποια επίδραση.

Βασικά, εάν ένας αδίστακτος χαρακτήρας επιχείρησε να επηρεάσει τις τιμές της αγοράς πριν οι πληροφορίες γίνουν γνωστές, θα συνιστούσαν εμπόριο εμπιστευτικών πληροφοριών. Και δυστυχώς, πολύτιμες ιδέες μπορεί να μην είναι τόσο πολύτιμες, αφού εναντιώνονται σε ένα περίφημο hedge fund.

Εντάξει, λοιπόν, αυτό είναι τυχαίο τύπος που διαρρέει εμπιστευτικές πληροφορίες Micron;

Ναι, βασικά. Δεν είναι μέλος του τύπου και δεν είναι σαν κάποιος υψηλόβαθμος ακτιβιστής δικαιωμάτων των καταναλωτών. Σε αυτή την περίπτωση, είναι ένα άτομο αρκετά ταπεινό για να χρησιμοποιήσει το ψευδώνυμο "Valuable Insights" που επέλεξε να μοιραστεί τα νέα του με τον κόσμο, χρησιμοποιώντας το Seeking Alpha ως εφαλτήριο. Ενδιαφέρον όμως ήταν ότι, ενώ ήταν (ή αυτή) πολύ πρόθυμος να μοιραστεί αυτές τις πληροφορίες με τις μάζες, ήταν άνετοι να το κάνουν με ένα ψεύτικο όνομα.

Σύμφωνα με τις νόμιμες καταθέσεις της Greenlight Capital, οι μόνοι άνθρωποι που γνώριζαν αυτό το γεγονός υποχρεώθηκαν νομικά να μην μιλήσουν γι 'αυτό. Έτσι, χρησιμοποιώντας ένα ψευδώνυμο, θα ήταν πολύ λογικό, αν οι ισχυρισμοί είναι σωστοί.

Τι ψάχνει για την πολιτική των συνεργατών της Alpha;

Η αναζήτηση της επίσημης πολιτικής της Alpha για συγγραφείς που χρησιμοποιούν ψευδώνυμα έχει ως εξής:

"Ενώ οι συντάκτες της αναζήτησης Alpha προτιμούν ιδιαίτερα τους συντάκτες μας να χρησιμοποιούν τα πραγματικά ονόματά τους, αναγνωρίζουμε ότι αυτό δεν είναι πάντα εφικτό. Λόγω κανονισμών στο χώρο εργασίας τους ή άλλων παραγόντων, ορισμένοι συνεισφέροντες δεν είναι σε θέση να αποκαλύψουν τα πραγματικά τους ονόματα. Επιπλέον, πολλοί γνωστοί, bloggers των χρηματιστηρίων παλαίμαχων (μερικές από τις καλύτερες, στην πραγματικότητα) γράφουν με ψευδώνυμο. "

Η πολιτική συνεχίζει να δηλώνει ότι ο ιστότοπος απαιτεί από τους συνεισφέροντες να παρέχουν το πραγματικό τους όνομα, πληροφορίες επικοινωνίας και μετοχές κατά την εγγραφή. Αλλά αυτές οι πληροφορίες αποκαλύπτονται αυτοτελώς, εξαρτώνται από την ειλικρίνεια του αιτητή.

Η σελίδα του leaderboard για τους συνεισφέροντες αναφέρει μια πληθώρα ενδιαφέρουσα αιχμαλωσία Alpha, από το "Quoth the Raven" σε μια πιο άμεση προσέγγιση, π.χ. "Blackstone Equity Research". Τα άρθρα που δημοσιεύονται δεν προέρχονται από δημοσιογράφους ή επαγγελματίες bloggers. Έρχονται από οποιονδήποτε έχει εγγραφεί ως συνεισφέρων του Seeking Alpha. Δεν υπάρχει ουσιαστικά διαδικασία εξέτασης, οπότε ενώ οι πληροφορίες μπορεί να ακούγονται έγκυρες, δεν υπάρχει κανένας τρόπος να πούμε από πού προέρχεται.

Αυτό το είδος advertorial tit-for-tat blogging συνεχίζεται εδώ και χρόνια. Ως επί το πλείστον, είναι σχετικά αβλαβές - ένας τοπικός κτηματομεσίτης που κάνει ένα άρθρο σχετικά με τις τιμές κατοικίας για να ενισχύσει τη δημόσια εικόνα του, για παράδειγμα, ή ένας γιατρός κάνει ένα άρθρο σχετικά με την εποχή της γρίπης. Παρέχουν το άρθρο ή το περιεχόμενο για φτηνές, αλλά κερδίστε κάποιο αξιοπρεπές μάρκετινγκ από αυτό, και όλοι πάνε σπίτι ευτυχισμένοι. Εκτός αν οι πληροφορίες είναι λανθασμένες ή παράνομες, φυσικά. Στη συνέχεια, η λεύκα αρχίζει να σπάει.

Οτιδήποτε πρέπει να γνωρίζω από τη Greenlight για την επενδυτική μου στρατηγική;

Εάν ψάχνετε να πάρετε μερικές πολύτιμες ιδέες για το δικό σας χαρτοφυλάκιο, εδώ είναι μερικά από τα πιο σημαντικά στοιχεία της πρόσφατης καταχώρησης της Greenlight στο 13F.

Υπήρχαν δύο αξιοσημείωτες προσθήκες:

• Μόλις 1,4 εκατομμύρια μετοχές προστέθηκαν από την Biofuel Energy Corp (NASDAQ: BIOF), μια εταιρεία που παράγει καύσιμο με βάση αιθανόλη και άλλα προϊόντα εναλλακτικών βιοκαυσίμων.
• Προστέθηκε 1,37 εκατομμύρια μετοχές στη Vodafone (NASDAQ: VOD), μια εταιρεία τηλεπικοινωνιών με έδρα το Λονδίνο. Η Vodafone ανακοίνωσε πρόσφατα σχέδια για την απόκτηση του μεγαλύτερου καλωδιακού φορέα της Ισπανίας, του ONO.

Το απόθεμα Micron, το οποίο εμφανίστηκε αρχικά στο Νοέμβριο του 2013 13F, παραμένει άθικτο. Ο Einhorn έχει πει προηγουμένως ότι η στρατηγική του είναι να διαρκέσει πολύ με τη Micron, οπότε ενώ δεν είναι τόσο καλή συμφωνία όπως ήταν το Νοέμβριο, το απόθεμα έχει ακόμα πολλά να το κάνει.

Διαβάστε περισσότερα από το Investmentmatome

• Οι καλύτεροι τομείς αποθεμάτων του 2013: Υγειονομική περίθαλψη και καταναλωτικά περιουσιακά στοιχεία διακρίνονται πάνω από το 30%

• Πώς να βρείτε την καλύτερη ασφάλεια αυτοκινήτου

• TurboTax εναντίον H & R Block: Πώς να αποθηκεύσετε αυτή τη φορολογική περίοδο