Πτώχευση του Ντιτρόιτ: Η ιστορία πίσω από την κατάθεση

Αποποίηση: Τα επιχειρήματα του συγγραφέα σε αυτό το κομμάτι γνώμης είναι εξ ολοκλήρου δικά του και δεν αντανακλούν απαραίτητα τις απόψεις του Investmentmatome στο σύνολό του.

Το Ντιτρόιτ μόλις κατέθεσε την μεγαλύτερη δημοτική χρεοκοπία στην ιστορία την Πέμπτη 18 Ιουλίου και θα βλάψει. Πώς συνέβη αυτό, τι σημαίνει αυτό για την οικονομία του Ντιτρόιτ και τι θα συμβεί στη συνέχεια;

Πτώση της ανθρώπινης και οικονομικής πρωτεύουσας

Δυστυχώς, δεν είναι όπως η πτώχευση του Ντιτρόιτ θα πρέπει να είναι μια απόλυτη έκπληξη. Η μεγαλύτερη εξαγωγή του Ντιτρόιτ τις τελευταίες τρεις δεκαετίες δεν ήταν αυτοκίνητα, αλλά άνθρωποι. Το 25 τοις εκατό του πληθυσμού της πόλης έφυγε από τα όρια της πόλης μεταξύ των απογραφών του 2000 και του 2010 και το 60 τοις εκατό του πληθυσμού εξαφανίστηκε από την κορυφή των 1.849 εκατομμυρίων το 1950.

Εν τω μεταξύ, ο ίδιος ο Μίτσιγκαν είχε αιμορραγεί 450 χιλιάδες από τις 900 χιλιάδες θέσεις εργασίας που είχε το 2000.

Δημοσιονομικά, τα ελλείμματα του Ντητρόιτ ήταν καταστροφικά. Η δήλωση της ταμειακής ροής πριν από την πτώχευση είναι ένας εφιάλτης κόκκινου μελανιού, που απορροφά 327 εκατομμύρια ευρώ ετησίως από ελλείμματα από το 2011 και είχε χρεώσει χρέη περίπου 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Μεταφρασμένο σε ανθρώπινο όρο, αυτό είναι ένα έλλειμμα $ 444,60 για κάθε άνδρα, γυναίκα και παιδί στην πόλη. Μια οικογένεια τεσσάρων θα έπρεπε να κλέβει ένα επιπλέον $ 1.778,40 κάθε χρόνο μόνο για να κρατήσει το χρέος να επιδεινωθεί.

Το συνολικό χρέος του Ντιτρόιτ ανήλθε σε 25.218 δολάρια για κάθε κάτοικο - έναν αριθμό που έπεσε υψηλότερα για κάθε άτομο που έπεσε έξω από την πόλη με τον αυτοκινητόδρομο 8 μιλίων. Τα διαθέσιμα στοιχεία ενεργητικού δεν θα πλησιάσουν ούτε καν στην κάλυψη του ελλείμματος. Μερικοί άνθρωποι χτυπούν την ιδέα ότι τα συνταξιοδοτικά ταμεία του Ντιτρόιτ θα μπορέσουν να συγκεντρώσουν μόλις δέκα λεπτά στο δολάριο.

Η ζοφερή ιστορία του δημοτικού χρέους σε εθνικό επίπεδο

Αλλά περιμένετε, χειροτερεύει. Εάν έχετε διαβάσει αυτό το διάστημα για λίγο, ακούσαμε τον συναγερμό για το δημοτικό χρέος. Η αναλυτής Merideth Whitney ακούστηκε επίσης το klaxons το 2010, προβλέποντας 50 με 100 σημαντικές αθετήσεις κατά τους προσεχείς μήνες. Έκτοτε, οι δήμοι έχουν ενισχυθεί λόγω των παρατεταμένων δαπανών τόνωσης και της ανάκαμψης της αγοράς κατοικιών, γεγονός που βοήθησε να ενισχυθούν οι εισπράξεις από το φόρο ακίνητης περιουσίας. Ο Munis είχε μια μικρή συσσώρευση μετά από τη σκοτεινή πρόβλεψη του Whitney, αλλά συνέχισε να συσπειρώνεται μέσω της χρεοκοπίας του Stockton, της Καλιφόρνιας και έπειτα του μεγαλύτερου δημοτικού κεφαλαίου 9 που κατέθεσε στο ιστορικό των ΗΠΑ.

Λοιπόν, η αγορά δεν παρατηρεί πάντα όταν ένα ψάρι πεθαίνει. Αλλά αυτή η χρεοκοπία είναι σαν μια μαζική φάλαινα που πλένεται στην παραλία. είναι βρώμικο, είναι δύσκολο να αγνοηθεί και οι προσπάθειες αντιμετώπισης του προβλήματος μπορεί να οδηγήσουν σε δυσάρεστες και απρόβλεπτες συνέπειες.

Ο μακρύς και οδυνηρός δρόμος του Ντιτρόιτ προς το ομοσπονδιακό δικαστήριο πτώχευσης δεν ξεκίνησε με την τελευταία ύφεση. Οι σπόροι σπέρθηκαν όταν τα εργατικά σωματεία, προστατευμένα προσωρινά από τον παγκόσμιο ανταγωνισμό της Pax Americana και την οικονομική καταστροφή κάθε βιώσιμου ανταγωνιστή χάρη στον Β Παγκόσμιο Πόλεμο, έμαθαν ότι θα μπορούσαν να εξαναγκάσουν τεράστιες παραχωρήσεις από τις αμερικανικές αυτοκινητοβιομηχανίες.

Άλλωστε, οι Αμερικανοί ειδικευμένοι εργάτες και ο μεταπολεμικός σταθμός παραγωγής που ήταν αλώβητοι από αλλοδαπούς βομβαρδιστές ήταν το μόνο παιχνίδι στην πόλη.

Η διοίκηση διαδραμάτισε, παραλείποντας να καταστήσει τη στρατηγική περίπτωση ότι μετά από δύο γενιές αυτοαπασχολούμενων που δεν ήταν πλέον παραγωγικοί αλλά εξακολουθούσαν να εισπράττουν συνταξιοδοτικά οφέλη, οι νεώτεροι κατασκευαστές χωρίς αυτές τις καταπιεστικές μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις θα τους έτρωγαν ζωντανό. Το Ντιτρόιτ πήρε λίπος, χαζός και τεμπέληδες, ενώ οι Τρεις Μεγάλοι άρχισαν να χτίζουν άσχημα αυτοκίνητα και να καταστρέφουν το εμπορικό τους σήμα, μέχρι που τα Toyota, Hyundai, Honda, Mitsubishi, Mercedes, BMW και Nissan τα εμφυσήσουν σαν σφαγιά φάλαινας.

Εν τω μεταξύ, η πραγματική πόλη του Ντιτρόιτ έπρεπε να ανταγωνιστεί στην αγορά εργασίας με τους κατασκευαστές αυτοκινήτων, και να τερματίσει τη δέσμευση για γενναιόδωρες μακροπρόθεσμες συνταξιοδοτικές υποχρεώσεις που δεν είχε τρόπο να κρατήσει. Οι προσπάθειες αύξησης των φόρων για την κάλυψή τους θα επιταχύνουν μόνο την αποδυνάμωση του Ντητρόιτ, αφήνοντας το φορτίο του χρέους να κατανέμεται ολοένα και περισσότερο στο συρρικνούμενο υπόλοιπο πληθυσμό. Όπως συνέβη, το Ντητρόιτ είδε τη φορολογική του βάση να μειώνεται κατά το ήμισυ, ακόμη και όταν οι συνταξιοδοτικές υποχρεώσεις και οι υποσχέσεις τοποθετούνται.

Ένα χρονοδιάγραμμα: ο μακρύς δρόμος για την πτώχευση

Ίσως κάτι να μπορούσε να γίνει νωρίτερα - όχι για να εξαλείψει τις ζημιές, αλλά τουλάχιστον να το αμβλύνει, ώστε οι συνταξιούχοι να ανακτήσουν 80 σεντς έναντι του δολαρίου αντί των 10 σεντ. Ωστόσο, ο εικονικός δήμαρχος Coleman Young οδήγησε τους Λευκοί και Μεσαίοι Ντιτρόιτρι έξω από την πόλη κατά τη διάρκεια της θητείας του στη δεκαετία του '70 και ο δήμαρχος Kwame Kilpatrick, προεδρεύοντας κατά τα σχετικά ευημερούντα έτη 2002-2008 και οι οποίοι είχαν πιθανώς την καλύτερη ευκαιρία να γυρίσουν τα πράγματα στο την τελευταία στιγμή, ήταν πολύ απασχολημένος εμπλέκοντας ένα πρότυπο διαφθοράς, δωροδοκίας και απάτης για να οδηγήσει την πόλη να αντιμετωπίσει την άσχημη αλήθεια.

Αυτή η καταστροφική μακροχρόνια ιστορία κακοδιαχείρισης και η απουσία στρατηγικού σχεδιασμού είναι, σύμφωνα με τον αρθρογράφο της New York Times, Paul Krugman, που αποδίδεται στην κακή τύχη. "Το μεγαλύτερο μέρος της πόλης ήταν απλώς ένα αθώο θύμα των δυνάμεων της αγοράς", γράφει ο Krugman - σαν να είχε πάρει έτσι η πόλη χάνοντας ένα στοίχημα στο μπαρ ή κάτι τέτοιο.

Ποια είναι λοιπόν η ευρύτερη δημοτική αγορά; Λοιπόν, οι αγορές το έκαναν σε βηματισμό όταν η Stockton κήρυξε πτώχευση. Αλλά το Ντιτρόιτ είναι διαφορετικό.Δεν ήταν μόνο το Ντιτρόιτ εννέα φορές πιο πυκνοκατοικημένο από το Stockton στην κορυφή του Ντιτρόιτ, αλλά είναι ακόμα περισσότερο από δύο φορές πιο πυκνοκατοικημένο - και αθετήθηκε για πολύ μεγαλύτερο χρέος.

Περαιτέρω, Stockton είναι πραγματικά ένα τοπικό πρόβλημα Καλιφόρνια? Το Ντιτρόιτ είναι ένα όνομα στο χώρο της αμερικανικής βιομηχανίας. Από τότε που το Ντιτρόιτ κατέθεσε πτώχευση - και αφού ο Πρόεδρος τους είπε να πέσουν νεκροί όταν ζήτησαν ομοσπονδιακό διάσωμα, έχουμε δει μια ευρεία αποτυχία στο munis, και κάποιες εκροές, αλλά καμία πώληση πανικού.

Πράγματι, τις δύο τελευταίες εβδομάδες, έχουμε δει δύο υγιείς εξελίξεις που είναι πραγματικά καλές για τους κατόχους ομολόγων, μακροπρόθεσμα:

1. Πρώτον, το Ντιτρόιτ αναγνώρισε τελικά το αναπόφευκτο και κατέθεσε πτώχευση πριν τα πράγματα χειροτερέψουν και θα υπήρχε ακόμη λιγότερη ανάκαμψη.
2. Δεύτερον, η άρνηση του Υπουργείου Οικονομικών να χρηματοδοτήσει ένα σχέδιο διάσωσης για το Ντιτρόιτ έστειλε ένα θετικό μήνυμα σε πόλεις όπως το Σικάγο, τη Νέα Υόρκη, τη Φιλαδέλφεια και άλλους αγωνιζόμενους δήμους σε ολόκληρη την επικράτεια: Πάρτε τη δράση σας μαζί, επειδή δεν παίρνετε ούτε εξολοθρευτή.

Η άρνηση του γραμματέα Lew ήταν μια πυροβόλησε στο τόξο για τις πολιτείες και τις πόλεις ελεύθερων δαπανών - και μια πολύ αναγκαία.

Διαβάστε περισσότερα από το Investmentmatome:

• Πώς να ανοίξετε έναν λογαριασμό ηλεκτρονικής διαμεσολάβησης σε 5 βήματα

• Μελέτη: Το 81% των Αμερικανών δεν ξέρουν πώς να ανοίξουν έναν λογαριασμό χρηματιστηριακής διανομής στο διαδίκτυο

• Οι καλύτεροι μεσίτες στο διαδίκτυο για την εμπορία μετοχών