Τι είναι τα Χρηματιστήρια Αγορών Exchange
Bible (PE) NT 12: Î Ï?ος Κολοσσαεις (Colossians)
Από τους Robert Riedl, CPA, CFP, AWMA
Μάθετε περισσότερα για τον Robert στον ιστότοπό μας Ρωτήστε έναν σύμβουλο
Όπως υποδηλώνει το όνομά τους, οι χρηματιστηριακές συναλλαγές (ETFs) είναι αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται ανοιχτά στο χρηματιστήριο. Παρόλο που έχουν γίνει όλο και πιο δημοφιλή καθυστερημένα, τα ETF ήταν στην πραγματικότητα γύρω από τα τέλη του 1970. Τα ETE έχουν δομηθεί παρόμοια με τα αμοιβαία κεφάλαια, δεδομένου ότι κάθε μετοχή που αγοράζει ένας επενδυτής αντιπροσωπεύει μερική ιδιοκτησία ενός υποκείμενου ομίλου τίτλων. Οι επενδυτές τόσο σε αμοιβαία κεφάλαια όσο και σε ETF μπορούν να επιτύχουν διαφοροποίηση μέσω μιας ενιαίας αγοράς. Εντούτοις, τα ETF μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν σε ανταλλαγή κατά τη διάρκεια της ημέρας, ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια μπορούν να αγοραστούν ή να εξαγοραστούν από την εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων μόνο μετά το κλείσιμο της διαπραγμάτευσης. Έτσι, τα ΕΙΕΕ συνδυάζουν το δυναμικό διαφοροποίησης ενός ευρύτερου χαρτοφυλακίου με την απλότητα της διαπραγμάτευσης ενός ενιαίου μετοχικού κεφαλαίου σε ένα χρηματιστήριο.
Το πρώτο ETF σχεδιάστηκε για να παρακολουθεί τις επιδόσεις του S & P 500. Και η πλειοψηφία των ETF στην αγορά σήμερα παραμένουν αληθινά στους παθητικούς δείκτες «καταγραφής της κληρονομιάς» τους για την «αποτυχία» της αγοράς,.
Ωστόσο, σε μια προσπάθεια να ξεπεράσουν την αγορά, ορισμένοι διευθυντές δημιουργούν συγκεκριμένες παραμέτρους, οθόνες ή σταθμίσεις κατά την επιλογή τίτλων για τα ETF τους. Για παράδειγμα:
- Ο διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να ξεκινήσει με τον δείκτη S & P 500 αλλά να επιλέξει μόνο τα αποθέματα με τις υψηλότερες αποδόσεις μερισμάτων.
- Ένας άλλος διαχειριστής μπορεί να δημιουργήσει ένα καλάθι τίτλων για να επενδύσει σε περιουσιακά στοιχεία που δεν καλύπτονται συνήθως από ένα δείκτη - όπως τα νομίσματα.
Αυτοί οι διαχειριστές, στην πραγματικότητα, συνδυάζουν στοιχεία ενεργητικής και παθητικής επένδυσης δημιουργώντας ενεργά τα χαρτοφυλάκιά τους, τα οποία στη συνέχεια χειρίζονται παθητικά καθημερινά.
Τα ETF διαφέρουν πολύ περισσότερο από τα αμοιβαία κεφάλαια με τον τρόπο που αγοράζονται και πωλούνται. Τα ETF συμπεριφέρονται όπως τα αποθέματα και οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν ή να πουλήσουν μετοχές ανά πάσα στιγμή καθ 'όλη τη διάρκεια της ημέρας. Όπως και τα αποθέματα, τα ETF προσφέρουν επίσης ευέλικτες δυνατότητες διαπραγμάτευσης, όπως εντολές στάσης και προθεσμίας (μια εντολή διακοπής καθορίζει μια συγκεκριμένη τιμή στην οποία πρόκειται να αγοραστούν ή να πωληθούν μετοχές του ΕΙΕΕ, ενώ μια εντολή καθορισμού μέγιστης ή ελάχιστης τιμής στην οποία επιθυμείτε να αγοράσουν ή να πουλήσουν μετοχές της ETF αντίστοιχα) και το ενδεχόμενο στρατηγικής τακτικής αντιστάθμισης, όπως η πώληση βραχυπρόθεσμων δανείων (δανεισμού μετοχών ETF με την ελπίδα ότι μπορείτε να τα αγοράσετε πιο οικονομικά αργότερα) ή στο περιθώριο Μετοχές του ΕΙΕΕ ή με τη χρήση χρηματιστηριακών τίτλων ETF ως εγγύηση σε μια προσπάθεια μόχλευσης του υφιστάμενου χαρτοφυλακίου πέραν της αρχικής σας επένδυσης).
Ένα άλλο πιθανό πλεονέκτημα των ETFs είναι ότι, σε αντίθεση με πολλά αμοιβαία κεφάλαια, συνήθως δεν έχουν χρεώσεις πωλήσεων. Επιπλέον, όπως και τα περισσότερα ταμεία δείκτη, προσφέρουν γενικά χαμηλές αμοιβές διαχείρισης. Ωστόσο, υπάρχει κόστος συναλλαγών που συνδέεται με ένα ΕΙΕΕ, όπως συμβαίνει για τα αποθέματα. Σε πολλές περιπτώσεις, τα χαμηλά τέλη και τα έξοδα μπορεί να υπερβούν το κόστος συναλλαγών, αλλά αυτό θα εξαρτηθεί από το πόσο συχνά και σε ποια ποσότητα ένας επενδυτής εμπορεύεται.
Η ETFS ΠΡΟΣΦΕΡΕΙ ΑΡΙΘΜΟ ΠΙΘΑΝΩΝ ΠΛΕΟΝΕΚΤΗΜΑΤΩΝ ΠΟΥ ΜΠΟΡΟΥΝ ΝΑ ΜΠΟΡΟΥΝ ΝΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΟΥΝ ΤΗΝ ΕΞΑΙΡΕΤΙΚΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΓΙΑ ΤΟΝ ΕΝΙΣΧΥΣΗ ΤΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ ΕΓΚΡΙΘΕΝΤΕ ΣΕ ΕΙΔΙΚΟΥΣ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΟΥΣ ΣΤΟΧΟΥΣ:
- Διαποικίληση
- Χαμηλά τέλη και χωρίς φορτίο πωλήσεων
- Εσωτερική ρευστότητα
- Φορολογική απόδοση
- Διαφάνεια - και πολλά άλλα
Τα ETFs έρχονται σε κάθε στυλ και κατηγορία περιουσιακών στοιχείων στο επενδυτικό ουράνιο τόξο. Μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να δημιουργήσουν εισόδημα, να επιτύχουν μακροπρόθεσμη ανάπτυξη, να αποκτήσουν πιο πλήρη διαφοροποίηση - και πολλά άλλα. Τα ETF προσφέρουν πολλά οφέλη που μπορούν να τα καταστήσουν εξαιρετικά αποτελεσματικά για να βοηθήσουν τους επενδυτές να επιτύχουν συγκεκριμένους μακροπρόθεσμους στόχους. Επιπλέον, όπως συμβαίνει και με τα αμοιβαία κεφάλαια, τα ETF έρχονται σε κάθε στυλ και κλάση περιουσιακών στοιχείων στο επενδυτικό ουράνιο τόξο. Μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να συμπληρώσουν τα αμοιβαία κεφάλαια σε μια υπάρχουσα κατανομή περιουσιακών στοιχείων, για να αντικαταστήσουν αμοιβαία κεφάλαια - ή για ένα ολόκληρο χαρτοφυλάκιο.
ΒΑΣΙΚΗ ΚΑΙ ΔΟΡΥΦΟΡΙΚΗ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΠΡΟΣΕΓΓΙΣΗ Η βασική / δορυφορική επένδυση είναι μια μέθοδος κατασκευής χαρτοφυλακίου που αποσκοπεί στην ελαχιστοποίηση του κόστους, της φορολογικής υποχρέωσης και της μεταβλητότητας, παρέχοντας παράλληλα την ευκαιρία να ξεπεράσει την ευρεία κεφαλαιαγορά στο σύνολό της. Ο πυρήνας του χαρτοφυλακίου αποτελείται από παθητικές επενδύσεις που εντοπίζουν σημαντικούς δείκτες της αγοράς, όπως ο δείκτης Standard and Poor's 500 (S & P 500) ή / και ο δείκτης Bond Aggregate Bond Index Barclays Capital. Πρόσθετες θέσεις, γνωστές ως δορυφόροι, προστίθενται στο χαρτοφυλάκιο με τη μορφή επενδύσεων που διαχειρίζονται ενεργά. Η συμβατική άποψη της μεθοδολογίας πυρήνα-δορυφόρου υποδεικνύει ότι είναι συνετό να χρησιμοποιηθούν τα χρηματιστηριακά δείγματα για αγορές που θεωρούνται αποδοτικές και να χρησιμοποιηθούν ενεργά διευθυντικά στελέχη σε περιοχές που θεωρούνται αναποτελεσματικές, όπου οι πιθανοί διαχειριστές είναι πιθανότερο να επιτύχουν. ALPHA VS. ΒΗΤΑ Όταν ένας επενδυτής χωρίζει ένα ενιαίο χαρτοφυλάκιο σε δύο χαρτοφυλάκια, ένα χαρτοφυλάκιο άλφα και ένα χαρτοφυλάκιο βήτα, αυτός θα έχει περισσότερο έλεγχο επί του συνόλου των κινδύνων στους οποίους εκτίθεται. Επιλέγοντας ξεχωριστά την έκθεσή σας σε alpha και beta, μπορείτε να βελτιώσετε τις αποδόσεις διατηρώντας σταθερά τα επιθυμητά επίπεδα κινδύνου στο συνολικό χαρτοφυλάκιό σας. Η κατανόηση των ακόλουθων όρων θα βοηθήσει στην κατανόηση της διαφοράς μεταξύ πηγών κινδύνου alpha και beta: Βήτα - Η απόδοση που παράγεται από ένα χαρτοφυλάκιο που μπορεί να αποδοθεί στις συνολικές αποδόσεις της αγοράς. Η έκθεση σε βήτα ισοδυναμεί με έκθεση σε συστηματικό κίνδυνο (βλ. Παρακάτω). Το άλφα είναι το τμήμα της απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου που δεν μπορεί να αποδοθεί στις αποδόσεις της αγοράς και επομένως είναι ανεξάρτητο από τις αποδόσεις της αγοράς. Αλφα - Η απόδοση που παράγεται με βάση τον ιδιοσυγκρασιακό κίνδυνο (βλ. Παρακάτω). Συστηματικός κίνδυνος - Ο κίνδυνος που προέρχεται από την επένδυση σε οποιαδήποτε ασφάλεια στην αγορά. Το επίπεδο συστηματικού κινδύνου που έχει μια μεμονωμένη ασφάλεια εξαρτάται από το πόσο συσχετισμένο είναι με τη συνολική αγορά. Αυτό αντιπροσωπεύεται ποσοτικά από την έκθεση σε βήτα. Ιδιοσυγκρασιακός κίνδυνος - Ο κίνδυνος που προέρχεται από την επένδυση σε μια ενιαία ασφάλεια (ή κατηγορία επενδύσεων). Το επίπεδο ιδιοσυγκρασιακού κινδύνου που έχει μια ατομική ασφάλεια εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τα δικά του μοναδικά χαρακτηριστικά. Αυτό αντιπροσωπεύεται ποσοτικά από την έκθεσή του σε άλφα. (Σημείωση: Μια ενιαία θέση alpha έχει το δικό της ιδιοσυγκρασιακό κίνδυνο. Όταν ένα χαρτοφυλάκιο περιέχει περισσότερες από μία θέσεις άλφα, τότε το χαρτοφυλάκιο αντανακλά συλλογικά τον ιδιοσυγκρασιακό κίνδυνο κάθε άλφα θέσης.) Τα χαρτοφυλάκια Alpha και beta εκθέτουν τους ιδιοσυγκρασιακούς κινδύνους και τον συστηματικό κίνδυνο, αντίστοιχα. Ωστόσο, αυτό δεν είναι αναγκαστικά αρνητικό. Ο βαθμός κινδύνου στον οποίο εκτίθεται ένας επενδυτής συσχετίζεται με τον βαθμό πιθανής απόδοσης που μπορεί να αναμένεται. ACTIVE VS. ΠΑΘΗΤΙΚΟΣ Η ενεργή επένδυση σημαίνει να προσπαθήσετε να κερδίσετε την αγορά σε μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο χρησιμοποιώντας μία ή και τις δύο ακόλουθες στρατηγικές: Επιλογή ασφάλειας. Αυτός είναι ένας φανταχτερός όρος για την αγορά των σωστών μετοχών (ή των ομολόγων ή των κεφαλαίων ή οποιουδήποτε άλλου περιουσιακού στοιχείου) και την αποφυγή των λανθασμένων. Σημαίνει ότι έχει την προνοητικότητα να αγοράσει την Apple στις ημέρες πριν από το iPod και να μην αγοράσει το Netflix την επόμενη ημέρα μετά την IPO. Χρονοδιάγραμμα αγοράς. Οι αγορές γυρνάνε. Εάν μπορείτε να προβλέψετε σωστά αυτές τις περιστροφές μπροστά από το χρόνο, μπορείτε να κάνετε πολλά χρήματα - ή να αποφύγετε να τα χάσετε. Παθητική επένδυση σημαίνει να μην κάνεις κανένα από αυτά. Σημαίνει τη διαφοροποίηση όσο το δυνατόν περισσότερο αγοράζοντας ευρύτατα ταμεία του δείκτη αγοράς. Αυτό σημαίνει ότι κατέχει την επόμενη Apple, αλλά και την επόμενη Groupon. Και αυτό σημαίνει ότι δεν προσπαθεί να χρονοτριβεί η αγορά. Αυτό σημαίνει ότι θα παραμείνετε όταν τα αποθέματα θα πετάξουν πέντε ημέρες - ή μήνες ή χρόνια - σε σειρά. Η τακτική επένδυση σημαίνει επίσης λήψη αποφάσεων χαρτοφυλακίου με βάση προσωπικές συνθήκες, όχι σε τίτλους ή έρευνα. Η παθητική διαχείριση ή η ευρετηρίαση κερδίζει μεγαλύτερη αποδοχή ως επενδυτική προσέγγιση μεταξύ των επενδυτών. Αυτή η αποδοχή δεν έχει συμβεί καθόλου, διότι πολυάριθμοι ακαδημαϊκοί και χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί επεσήμαναν γρήγορα ότι οι διαχειριστές επενδύσεων δεν παλεύουν σταθερά την αγορά, δηλαδή συχνά υπερεκτιμούν έναν σχετικό δείκτη, όπως οι δείκτες S & P 500 ή Russell 2000, βασιζόμενη στην παθητική στρατηγική. Οι ενεργές και παθητικές επενδύσεις δεν χρειάζεται να είναι αμοιβαία αποκλειόμενες. Όπως ακριβώς οι κατανομές στις αναπτυγμένες και νέες αναπτυσσόμενες αγορές ή σε μετοχές και ομόλογα μπορούν να είναι συμπληρωματικές, πιστεύουμε ότι οι ενεργητικές και παθητικές επενδύσεις μπορούν να εξυπηρετήσουν διαφορετικές ανάγκες στο ίδιο χαρτοφυλάκιο. Κατά την τελευταία δεκαετία, παρατηρήσαμε περιόδους ακραίων μακροοικονομικών επιδόσεων, πολλαπλασιασμό επενδυτικών επιλογών και πολλά άρθρα που ευνοούν την παθητική διαχείριση. Όλο και περισσότερο, οι επενδυτές παρουσιάστηκαν με το επιχείρημα - γιατί όχι μόνο να πάμε παθητικά; Ενώ πιστεύουμε ότι η παθητική επένδυση έχει τα οφέλη της, υπάρχουν αρκετές μεταβλητές, όπως ο χρονικός ορίζοντας και η στρέβλωση του δείκτη, που οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν πριν λάβουν απόφαση. Κατά την άποψή μας, οι επενδυτές που επιδιώκουν τη στρατηγική κατανομή των μετοχών θα πρέπει να αποκτήσουν μια πιο ξεχωριστή κατανόηση των ενεργητικών και παθητικών προσεγγίσεων για να καθορίσουν τη βέλτιστη επενδυτική τους στρατηγική. ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΩΝ ΑΚΙΝΗΤΩΝ VS. ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΤΩΝ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ Στρατηγική κατανομή ενεργητικού ζητεί τον καθορισμό ποσοστώσεων στόχων και, στη συνέχεια, την επανεξισορρόπηση του χαρτοφυλακίου σε αυτούς τους στόχους, καθώς οι αποδόσεις των επενδύσεων μειώνουν τα αρχικά ποσοστά κατανομής. Η ιδέα είναι παρόμοια με μια στρατηγική "αγορά και κρατήστε", αντί για μια ενεργή διαπραγμάτευση. Φυσικά, οι στρατηγικοί στόχοι κατανομής περιουσιακών στοιχείων μπορεί να αλλάξουν με την πάροδο του χρόνου καθώς αλλάζουν οι στόχοι και οι ανάγκες του πελάτη και ο χρονικός ορίζοντας σημαντικών γεγονότων όπως η συνταξιοδότηση και η χρηματοδότηση από το κολέγιο αυξάνονται βραχύτερα. Τακτική κατανομή ενεργητικού επιτρέπει μια σειρά ποσοστών σε κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων (όπως τα αποθέματα = 40-50%). Αυτά είναι τα ελάχιστα και τα μέγιστα αποδεκτά ποσοστά που επιτρέπουν στον επενδυτή να εκμεταλλευτεί τις συνθήκες της αγοράς μέσα σε αυτές τις παραμέτρους. Επομένως, είναι δυνατή μια δευτερεύουσα μορφή χρονισμού της αγοράς, καθώς ο επενδυτής μπορεί να κινηθεί προς το υψηλότερο σημείο της σειράς όταν τα αποθέματα αναμένεται να βελτιωθούν και στο κατώτερο τέλος όταν οι οικονομικές προοπτικές είναι ζοφερές.
