Ξεχάστε τι έχετε ακούσει: Οι εταιρείες που χρεώνουν το χρέος μπορούν να κάνουν μεγάλες επενδύσεις

Ξεχάστε τι έχετε ακρόαση, οι εταιρείες με χρέος προσφέρουν μεγάλες δυνατότητες ανάκαμψης αν ξέρετε τι να αναζητήσετε.

Για πολλούς επενδυτές, οι εταιρείες χωρίς χρέος είναι ο μόνος τρόπος να πάτε. Έχουν την οικονομική δύναμη να αντέχουν δύσκολες στιγμές, και σε καλές στιγμές μπορούν να κοιτάξουν να κάνουν συμφωνίες, να αγοράσουν μετοχές ή να πουλήσουν μερίσματα. Ωστόσο, για πιο ατρόμητους επενδυτές, μια εταιρεία με υψηλά επίπεδα χρέους μπορεί συχνά να αποδώσει μερικές από τις ισχυρότερες αποδόσεις των μετοχών.

Όταν η αγορά συνετρίβη το 2008, εταιρείες υψηλού χρέους όπως το Hertz (NYSE: HTZ) και η Delta Airlines (NYSE: DAL) είδε την πτώση των μετοχών τους κάτω από $ 5. Ορισμένα από τα δάνειά τους επρόκειτο να ανανεωθούν τα προσεχή τρίμηνα. Εάν η οικονομία επιδεινωθεί και δεν μπορούσαν να κυλήσουν το χρέος, τότε η χρεοκοπία μοιάζει με μια πραγματική πιθανότητα. Αλλά όπως θα εξηγήσω, αυτοί οι τύποι μετοχών ήταν επίσης οι ισχυρότεροι κερδισμένοι όταν η αγορά ανέκαμψε. Οι μετοχές της Hertz και της Delta τόσο τριπλασιάστηκαν από τα χαμηλά επίπεδα στις αρχές του 2009, και χάρη στο συνεχιζόμενο υψηλό επίπεδο χρέους τους, θα μπορούσαν να είναι πολύ ισχυροί κερδισμένοι καθώς η οικονομία συνεχίζει να βελτιώνεται. Εδώ είναι γιατί

Φορολογικές Αποταμιεύσεις & Αντιμετάλυση

Στο τέλος της ημέρας, τα κέρδη, και συγκεκριμένα τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), είναι οι κύριοι λόγοι για την κατοχή αποθεμάτων. Ακόμη και αν οι επενδυτές αξιολογούν τις εταιρείες εξετάζοντας τους ισολογισμούς τους, την κατανόηση μάρκετινγκ, την παγκόσμια εμβέλεια ή πολλούς άλλους παράγοντες, η πιο σημαντική μετρική για σχεδόν κάθε επενδυτή είναι η κατώτατη γραμμή. Καθώς τα κέρδη ανά μετοχή αυξάνονται, οι εταιρείες βρίσκονται σε καλύτερη θέση να ενισχύσουν τα μερίσματα, να προσελκύσουν νέα κεφάλαια και να εξοφλήσουν το χρέος. Και αυτό είναι ιδανικό για τους μετόχους.

Ας δούμε μια εταιρεία με 10 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία και μια τιμή μετοχής 5 δολαρίων. Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία θέλει να συγκεντρώσει κεφάλαια ύψους 20 εκατομμυρίων δολαρίων.

Μία από τις επιλογές της είναι η έκδοση νέων μετοχών (επιλογή Α), που θα αραιώσουν τους υφιστάμενους μετόχους. Για να συγκεντρώσει 20 εκατομμύρια δολάρια σε νέο κεφάλαιο, η εταιρεία πρέπει να πουλήσει 4 εκατομμύρια μετοχές στα 5 δολάρια το καθένα. Ο αριθμός των συνολικών μετοχών ανέρχεται στα 14 εκατομμύρια.

Τα κέρδη ανά μετοχή καθορίζονται με τη διαίρεση των κερδών από το σύνολο των μετοχών σε κυκλοφορία. Έτσι, όσο περισσότερες μετοχές εκδίδει μια εταιρεία (που αυξάνει τον παρονομαστή στον υπολογισμό EPS), τόσο χαμηλότερα είναι τα κέρδη ανά μετοχή.

Η επιλογή Β είναι να δανειστεί τα 20 εκατομμύρια δολάρια. Υποθέτοντας ότι η επιχείρηση καταβάλλει τόκους 5% ετησίως, προσθέτει 1 εκατομμύριο δολάρια σε ετήσιες πληρωμές τόκων. Παρόλα αυτά, το χρέος της επιλογής Β επιτρέπει στην εταιρεία να παράγει υψηλότερα κέρδη ανά μετοχή. Ακόμα κι αν η πρόσθετη πληρωμή τόκων οδηγεί σε χαμηλότερα απόλυτα κέρδη (4 εκατομμύρια δολάρια έναντι 4,5 εκατομμυρίων δολαρίων), το κέρδος είναι υψηλότερο ανά μετοχή στην επιλογή Β. Γιατί;

Πρώτον, το χρέος αφαιρείται πριν από την εκτίμηση των φόρων, 1 εκατομμύριο δολάρια σε έσοδα από τόκους εξοικονομεί την εταιρεία 500.000 δολάρια σε φόρους. Δεύτερον, προσθέτοντας 4 εκατομμύρια νέες μετοχές στην ομάδα, τα κέρδη κατανέμονται μεταξύ λιγότερων μετόχων.

Γι 'αυτό οι εταιρείες όπως η GE (NYSE: GE)

έχουν πάντα μεγάλα ποσά χρέους. Εάν η GE αποφύγει το χρέος, θα είχε εκδώσει πολύ περισσότερες μετοχές από ό, τι υπάρχει σήμερα και θα είχε χαμηλότερα κέρδη ανά μετοχή.

Η χρήση του Leverage για τη μεγιστοποίηση της μελλοντικής αύξησης των κερδών Το χρέος μπορεί επίσης να αυξήσει τα μελλοντικά κέρδη. Εάν η οικονομία είναι σταθερή ή αναπτυσσόμενη, η ανάληψη μετοχών με υψηλή μόχλευση είναι πιθανό να εξοφλήσει με ακρίβεια. Ας δούμε την εταιρεία μας ένα χρόνο στο μέλλον και συγκρίνουμε τις επιδόσεις της επιλογής Α με την επιλογή B. Ας υποθέσουμε ότι οι πωλήσεις αυξήθηκαν 50 % και τα λειτουργικά περιθώρια παρέμειναν σταθερά.

Σύμφωνα με την επιλογή Α, η εταιρεία κατάφερε να ενισχύσει το EPS κατά 0,16 δολάρια, ενώ η επιλογή Β αύξησε το EPS κατά 0,20 δολάρια. Χρησιμοποιώντας το χρέος αντί για τα ίδια κεφάλαια, το όφελος από την αύξηση των πωλήσεων και την αύξηση των κερδών μεταφέρεται σε λιγότερους μετόχους, μεγεθύνοντας το EPS.

Πώς να αξιολογήσετε μια ευκαιρία

Γνωρίζετε λοιπόν ότι κάθε φορά που ακούτε ένα απόθεμα υψηλά επίπεδα χρέους, θα πρέπει να σκεφτείτε τον εαυτό σας, "Αυτό μπορεί να είναι μια ευκαιρία!" Εάν η έρευνά σας αποδεικνύει ότι οι ανησυχίες για το χρέος της εταιρείας είναι διαχειρίσιμες βραχυπρόθεσμα, πιθανότατα θα ωφεληθείτε καθώς η εταιρεία αρχίζει να χρησιμοποιεί αυξημένα κέρδη για να απομακρύνει το χρέος της.

Για τον ιδιώτη επενδυτή που αναζητά ευκαιρίες, το κόλπο είναι να βεβαιωθείτε ότι οι εταιρείες που χρεώνουν το χρέος παράγουν άφθονες ταμειακές ροές για να καλύψουν το ετήσιο έξοδο τόκων και όλες τις βραχυπρόθεσμες πληρωμές δανείων. Οι βραχυπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις χαρακτηρίζονται ως «το σημερινό μέρος του μακροπρόθεσμου χρέους» που περιγράφεται λεπτομερώς στις σημειώσεις στις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας. Οι εταιρείες οφείλουν επίσης να γνωστοποιούν το χρονοδιάγραμμα λήξης του μακροπρόθεσμου χρέους τους. Μια βαθιά κατανόηση του πόσο μια εταιρεία οφείλει και πότε πρέπει να εξοφλήσει το χρέος της είναι ζωτικής σημασίας για την γνώση του κινδύνου στον οποίο εκθέτεσαι.

Να θυμάσαι ότι αυτή η ριψοκίνδυνη προσέγγιση λειτουργεί μόνο όταν η οικονομία είναι σταθερή ή αναπτυσσόμενη. Αλλά εάν η οικονομία είναι τρελή ή φαίνεται να κατευθύνεται νότια, θα εξυπηρετηθείτε καλύτερα με την αποδέσμευση μετοχών με υψηλά χρέη.

[Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με την αξιολόγηση εταιρειών με υψηλά χρέη, κάντε κλικ εδώ για να διαβάσετε σχετικά με το One Βασικές Οικονομικές Στατιστικές που πρέπει να γνωρίζετε]

Άρθρο του άρθρου: Η βασίλισσα και ο στρατιώτης προσφέρθηκαν από τον Ryan Gessner μέσω του Flickr