Ορισμός & Παράδειγμα Πολιτικής Διαχειριζόμενης Διανομής

Τι είναι:

πληρωμή μερισμάτων. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν μετοχές μιας ασφάλειας με την εμπιστοσύνη ότι θα λάβουν μια αξιόπιστη διανομή αντί για μια διαρκώς μεταβαλλόμενη πληρωμή. Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα): Ας υποθέσουμε ότι η Εταιρεία XYZ πληρώνει τριμηνιαίο μέρισμα για την κοινή στοκ. Αν και το διοικητικό συμβούλιο μπορεί να επιλέξει να καταβάλει μέρισμα ανάλογα με τα κέρδη του τριμήνου, το διοικητικό συμβούλιο θα μπορούσε να υιοθετήσει μια διαχειριζόμενη πολιτική διανομής. Με αυτό τον τρόπο, η εταιρία καταβάλλει ανά μετοχή 1,00 δολάρια ανά μετοχή ανεξάρτητα από το ύψος των κερδών της Εταιρείας XYZ

. Συνεπώς, εάν η Εταιρεία XYZ παράγει κέρδη ρεκόρ το ένα τέταρτο, οι μέτοχοι θα λάβουν ακόμα μόνο 1,00 δολάρια ανά μερίσματα στα μερίσματα. Ομοίως, εάν τα κέρδη δεν ανταποκρίνονται στις προσδοκίες, οι μέτοχοι δεν αντιμετωπίζουν την προοπτική να λαμβάνουν μερίσματα χαμηλότερα από τα αναμενόμενα.

Πολλά αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου, τα οποία διανέμουν το μεγαλύτερο μέρος του εισοδήματός τους στους μετόχους προκειμένου να αποφύγουν τη φορολογία, πολιτικές διανομής. Αυτό συχνά κάνει τις τιμές των μετοχών πιο σταθερές

Ένα βασικό μειονέκτημα για τις διαχειριζόμενες πολιτικές διανομής - εάν ο εκδότης δημιουργεί υποτονικά κέρδη, τότε μπορεί να μην έχει τα μετρητά για να κάνει τη διανομή ή το μέρισμα. Για τα αμοιβαία κεφάλαια, αυτό συχνά μετριάζεται με την πώληση ορισμένων επενδυτικών κεφαλαίων για την άντληση κεφαλαίων. Αυτό έχει δύο συνέπειες: 1) ένα μέρος της διανομής φέρει πραγματικά επιστροφή κεφαλαίου (και επομένως δεν είναι γενικά φορολογητέα) και 2) το κεφάλαιο έχει λιγότερα περιουσιακά στοιχεία με τα οποία μπορεί να δημιουργηθεί μελλοντική απόδοση

ισχύει και για τους πληρωτέους μερίσματα εταιρειών. Για αυτούς, η τήρηση μιας διαχειριζόμενης πολιτικής διανομής, όταν η ταμειακή ροή δεν είναι η αναμενόμενη, μπορεί να απαιτεί τη διατήρηση αυξημένης ταμειακής θέσης (και επομένως την μικρότερη επένδυση στις δραστηριότητες απόδοσης), δανεισμός χρημάτων για την πληρωμή του μερίσματος ή πώληση περιουσιακών στοιχείων προς τούτο. Και σε όλα τα τρία σενάρια, αυτό αφήνει μια μικρότερη βάση περιουσιακών στοιχείων για τον εκδότη να παράγει μελλοντικά έσοδα.

Γιατί έχει σημασία:

Οι πολιτικές διαχειριζόμενης διανομής

μετριάζουν τους κινδύνους τόσο για τους εκδότες όσο και για τους επενδυτές μειώνοντας την αβεβαιότητα. Οι εκδότες λαμβάνουν ένα σταθερό, προκαθορισμένο έξοδο και οι τιμές των μετοχών τους είναι συχνά πιο σταθερές. Οι επενδυτές έχουν αξιόπιστο εισόδημα που δεν εξαρτάται τόσο από την ασταθή τριμηνιαία απόδοση. Η ρύθμιση αυτή είναι ιδιαίτερα ελκυστική για τους επενδυτές εισοδήματος που εξαρτώνται από τα μερίσματα για να καλύψουν τα έξοδα διαμονής τους ή άλλες ανάγκες ταμειακών ροών.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η διαχείριση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου ή ενός διοικητικού συμβουλίου μιας εταιρείας μπορεί πάντα να αποφασίσει να αλλάξετε ή να εξαλείψετε μια διαχειριζόμενη πολιτική διανομής, ειδικά σε δύσκολες περιόδους Εντούτοις, ορισμένα συμβούλια διστάζουν να το πράξουν, επειδή η ύπαρξη της πολιτικής συχνά υποστηρίζει την τιμή του αποθέματος Μερικές μελέτες δείχνουν ότι τα αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου με διαχειριζόμενες πολιτικές διανομής διαπραγματεύονται με μικρότερες εκπτώσεις στις καθαρές αξίες τους, και μερικές φορές μάλιστα εμπορεύονται με ένα ασφάλιστρο λόγω αυτής της πολιτικής. Το σημαντικό που πρέπει να θυμόμαστε είναι ότι παρόλο που οι διαχειριζόμενες πολιτικές διανομής μπορούν να οδηγήσουν σε προβλέψιμες ταμειακές ροές, δεν σημαίνουν ασφαλείς ταμειακές ροές.