Οικονομικό Λεξικό

Ορισμός & Παράδειγμα

( ) Για παράδειγμα, η Εταιρεία XYZ είναι μια εισηγμένη στο χρηματιστήριο εταιρεία, όπου η διοίκηση ελέγχει το 30% των μετοχών της εταιρίας αποθέματος και το υπόλοιπο 70% είναι μετοχές που εκτοξεύονται στο κοινό. Σύμφωνα με τους όρους ενός ΜΒΟ, η διοίκηση θα μεριμνήσει ώστε να αγοράσει από το κοινό αρκετές μετοχές του εκκρεμούντος μετοχικού κεφαλαίου, ώστε να καταλήξουν σε έλεγχο τουλάχιστον 51% των μετοχών της εταιρείας. Για να χρηματοδοτήσουν την επιχείρησή τους, η ομάδα διαχείρισης μπορεί να κοιτάξει μια τράπεζα ή επιχειρηματικούς κεφαλαίους για να τους βοηθήσει να χρηματοδοτήσουν την απόκτηση.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Η πρωταρχική διαφορά ανάμεσα σε

και οποιουδήποτε άλλου είδους εξαγορά είναι η εγγενής γνώση και εμπειρία των αγοραστών σε σχέση με τους πωλητές. Οι αγοραστές (management) θα έχουν συνήθως περισσότερες γνώσεις σχετικά με την εταιρεία και τις προοπτικές της από τους πωλητές. Στα περισσότερα σενάρια, οι πωλητές βασίζονται στην εισήγηση της διοίκησης σχετικά με το μέλλον της εταιρείας για να βοηθήσουν στον καθορισμό της τιμής πώλησης. Εδώ, οι σύμβουλοι γίνονται οι αγοραστές. Σε αυτό το σενάριο, οι πωλητές βρίσκονται σε ένα σαφές μειονέκτημα. Για παράδειγμα, η διοίκηση ως αγοραστές μπορεί να εκμεταλλευτεί την πλεονεκτική θέση τους χειρίζοντας την τιμή των μετοχών μέσω ορισμένων τύπων πωλήσεων μετοχών, ώστε να επιτύχουν χαμηλότερη τιμή αγοράς. Μπορούν επίσης να προσπαθήσουν να μειώσουν την τιμή αγοράς της εταιρείας, λαμβάνοντας επιθετικές διαγραφές, προκειμένου να επιδείξουν μικρότερο καθαρό εισόδημα κατά την περίοδο μέχρι την αγορά. Κατά συνέπεια, οι πωλητές πρέπει να είναι προσεκτικοί όσον αφορά τους αγοραστές σε ένα MBO.

Ομοίως, η διοίκηση ως αγοραστές πρέπει επίσης να είναι προσεκτική όσον αφορά τους χρηματοδότες που φέρνουν για να βοηθήσουν στην αγορά. Οι επιχειρηματικοί καπιταλιστές, για παράδειγμα, ενδέχεται να έχουν διαφορετικούς στόχους από την ομάδα διαχείρισης της εταιρείας όσον αφορά τον αναμενόμενο χρόνο και τη φύση της απόδοσης της επένδυσης (ROI) στην εταιρεία. Σε περίπτωση που ένας επενδυτής κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου έχει αποκτήσει αρκετά μεγάλο μερίδιο σε ΜΒΟ, η διοίκηση που αγόρασε την εταιρεία ενδέχεται να έχει μικρότερο έλεγχο σχετικά με τον τρόπο διαχείρισης της εταιρείας.