Καθαρή παρούσα αξία των ευκαιριών ανάπτυξης (NPVGO) Ορισμός και Παράδειγμα
Equity Valuation: How to Calculate the Net Present Value of Growth Opportunities
Πίνακας περιεχομένων:
- NPVGO)
- Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία XYZ εξετάζει το ενδεχόμενο αγοράς της εταιρείας ABC. Οι μετοχές της ABC κερδίζουν $ 1 ανά μετοχή και διαπραγματεύονται στα $ 20 ανά μετοχή. Η εταιρεία XYZ αναμένει τα κέρδη της ABC να αυξηθούν κατά 10% ετησίως. Εάν η απαιτούμενη απόδοση της Εταιρείας XYZ είναι 8%, τότε η καθαρή παρούσα αξία της αγοράς των μετοχών της Εταιρείας ABC είναι:
- Παρόμοια με τον τρόπο με τον οποίο χρησιμοποιείται το πρότυπο έκπτωσης μερισμάτων για τον προσδιορισμό της "σωστής" τιμής ενός αποθέματος με βάση τις προβλεπόμενες μελλοντικές ταμειακές του ροές, ο NPVGO είναι ένας τρόπος για τον προσδιορισμό της πρόσθετης αξίας ενός νέου έργου ή μιας εξαγοράς. Επιπλέον, το NPVGO μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να καθορίσει την τιμή ή να διαπραγματευτεί την τιμή ενός έργου ή μιας εξαγοράς. Μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για να αποκομίσει ποια αξία δίνει η αγορά στη μελλοντική ανάπτυξη για ένα συγκεκριμένο απόθεμα ή εταιρεία.
NPVGO)
είναι απλώς η παρούσα αξία των πρόσθετων ταμειακών ροών που σχετίζονται με μια εξαγορά, μετά την εξαγορά από την τιμή αγοράς. Ουσιαστικά, η έννοια προσθέτει την παρούσα αξία των περιουσιακών στοιχείων στη σημερινή αξία των προοπτικών ανάπτυξης της εταιρείας. Ο απαιτούμενος συντελεστής ή απόδοση είναι συνήθως το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου του αγοραστή. Γενικά, ο τύπος NPVGO είναι:
NPVGO = Κόστος επένδυσης [περιθώριο κέρδους ή ποσοστό απόδοσης σε ρυθμό αύξησης απόκτησης] / (κόστος του περιθωρίου κεφαλαίου-κέρδους ή απόδοση της απόκτησης)]
Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):
Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία XYZ εξετάζει το ενδεχόμενο αγοράς της εταιρείας ABC. Οι μετοχές της ABC κερδίζουν $ 1 ανά μετοχή και διαπραγματεύονται στα $ 20 ανά μετοχή. Η εταιρεία XYZ αναμένει τα κέρδη της ABC να αυξηθούν κατά 10% ετησίως. Εάν η απαιτούμενη απόδοση της Εταιρείας XYZ είναι 8%, τότε η καθαρή παρούσα αξία της αγοράς των μετοχών της Εταιρείας ABC είναι:
NPVGO = 20 $ [(0,05-0,10) / (0,08-0,05)] = 33,33 $ ανά μετοχή
έχει σημασία:
Παρόμοια με τον τρόπο με τον οποίο χρησιμοποιείται το πρότυπο έκπτωσης μερισμάτων για τον προσδιορισμό της "σωστής" τιμής ενός αποθέματος με βάση τις προβλεπόμενες μελλοντικές ταμειακές του ροές, ο NPVGO είναι ένας τρόπος για τον προσδιορισμό της πρόσθετης αξίας ενός νέου έργου ή μιας εξαγοράς. Επιπλέον, το NPVGO μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να καθορίσει την τιμή ή να διαπραγματευτεί την τιμή ενός έργου ή μιας εξαγοράς. Μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για να αποκομίσει ποια αξία δίνει η αγορά στη μελλοντική ανάπτυξη για ένα συγκεκριμένο απόθεμα ή εταιρεία.
Ωστόσο, ο υπολογισμός βασίζεται σε προβλέψεις, πράγμα που σημαίνει ότι αυτές οι προβλέψεις μπορούν να έχουν μεγάλη επιρροή στις βασικές αποφάσεις και ο αναλυτής πρέπει να είναι βέβαιο ότι θα αποκλείσει τα μη επαναλαμβανόμενα κέρδη, τα κέρδη από διακοπείσες δραστηριότητες και άλλες μη τυπικές ταμειακές ροές.
Είναι σημαντικό να συγκρίνουμε το NPVGO στο πλαίσιο μιας συγκεκριμένης βιομηχανίας. Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις, η τεχνολογία και άλλες καταστάσεις τείνουν να είναι πολύ εξειδικευμένες στον κλάδο και επομένως ο ορισμός του υψηλού ή χαμηλού NPVGO θα πρέπει να γίνει στο πλαίσιο αυτό
