Στα Νέα: Τι είναι η Cross Cross και πώς λειτουργεί;
Οι ΦλώÏοι (ΟÏχηστÏικό)
Η παγκόσμια τράπεζα Citigroup (C), η τρίτη μεγαλύτερη τράπεζα στις Η.Π.Α. με στοιχεία ενεργητικού, ξεκίνησε μια νέα σκοτεινή ομάδα για διαπραγμάτευση στις αρχές της εβδομάδας.
Η Citi ανακοίνωσε την εισαγωγή του νέου συστήματος εναλλακτικών συναλλαγών (ATS), Η Citi Cross - η προσπάθεια της εταιρείας να δημιουργήσει μια γρήγορη πλατφόρμα συναλλαγών για να βοηθήσει τις μεγάλες επιχειρήσεις να ανταγωνιστούν τους σημερινούς εμπόρους υψηλής ταχύτητας.
Όλα αυτά αποτελούν μέρος του σχεδίου που έθεσε το 2010 ο σημερινός συν-επικεφαλής του τμήματος ηλεκτρονικών συναλλαγών, Dan Keegan, να κατέχει τη Citi ανάμεσα στις πέντε πρώτες εμπορικές επιχειρήσεις και η κίνηση αυτή έγινε συγκεκριμένα για να ανταγωνιστεί στον τολμηρό νέο κόσμο της συναλλαγών υψηλής συχνότητας. Σίγουρα έχει το μέγεθος να ανταγωνίζεται προσφέροντας καλύτερη εξυπηρέτηση στους πελάτες της και με αυτό το προϊόν η Citi στοχεύει να προσελκύσει επιπλέον ενεργά εμπορικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
(Ξέχασα ποια είναι η συχνότητα συναλλαγών; Ανατρέξτε στο άρθρο HFT 101).
Τι είναι η Cross Cross;
Η Citi Cross είναι μια πλατφόρμα συναλλαγών σε πραγματικό χρόνο που η εταιρεία ελπίζει ότι οι θεσμικοί επενδυτές και οι εταιρείες λιανικής πώλησης που αναζητούν αυξημένη ταχύτητα και ρευστότητα θα επωφεληθούν. Το «εναλλακτικό σύστημα εμπορικών συναλλαγών» που έχει αναπτύξει η Citi χρησιμοποιεί έναν διακριτικό ομοιόμορφο αλγόριθμο αντιστοίχησης κατανομής, ο οποίος προσφέρει περισσότερη οικονομική ευελιξία και ρευστότητα στους επενδυτές. Τα δελτία τύπου της Citi αναφέρουν:
“ Το νέο εναλλακτικό σύστημα διαπραγμάτευσης είναι η πρώτη σκοτεινή ομάδα που εκμεταλλεύεται έναν αλγόριθμο ομαλής αντιστοίχισης κατανομής για την πλήρωση των παραγγελιών σε ανά συμμετέχοντα βάση, εγκαταλείποντας έτσι την προτεραιότητα τιμής-χρόνου και τις συμβάσεις pro-rata. "
Τι κάνει λοιπόν ο αλγόριθμος Citi Cross; Ας σπάσουμε αυτό.
Γιατί χρειάζεται το Cross Cross και πώς λειτουργεί;
Το πρόβλημα: Στις σημερινές συνήθεις χρηματιστηριακές αγορές, η διαπραγμάτευση συμβαίνει πρώτη φορά, εξυπηρετείται αρχικά με βάση την προσφορά της οποίας βρίσκεται στην κορυφή του βιβλίου παραγγελιών (η BBO ή η «καλύτερη προσφορά και προσφορά»). Όμως, εξαιτίας όλων των μηχανισμών διαπραγμάτευσης υψηλής ταχύτητας έξω εκείνες τις μέρες, είναι πολύ δύσκολο να τοποθετήσετε μια παραγγελία αρκετά γρήγορα ώστε να είναι πάντα "πρώτη στην ουρά" για να αγοράσετε ένα απόθεμα, το οποίο μειώνει τη ρευστότητα και την ταχύτητα σε οποιοδήποτε δεδομένο σημείο τιμής.
Η λύση: Έτσι, όταν η Citi Cross αναφέρει ότι καταργεί την προτεραιότητα τιμής-χρόνου, σημαίνει ότι ο κινητήρας τους απομακρύνει αποτελεσματικά τον κανόνα πρώτης έλευσης, πρώτης εξυπηρέτησης, ώστε όλοι οι αγοραστές ή οι πωλητές που επιθυμούν σε ένα συγκεκριμένο σημείο τιμής να κατανέμουν ομοιόμορφα τις διαθέσιμες μετοχές.
Μια σκοτεινή πισίνα είναι ένας χώρος όπου η διαπραγμάτευση πραγματοποιείται από την ανταλλαγή σε ένα περιβάλλον υψηλής ρευστότητας, σε πραγματικό χρόνο, πριν οι τιμές φτάσουν στην αγορά - το Citi Cross είναι ένα από αυτά τα μέρη. Οι συναλλαγές εκτελούνται εν μέρει μεταξύ της τιμής ζήτησης και της τιμής προσφοράς, εξοικονομώντας χρόνο και εξασφαλίζοντας ταχύτητα και ρευστότητα.
Οι καθημερινοί επενδυτές: Είναι η Citi Cross για σας;
Όχι πραγματικά. Η Citi Cross εργάζεται για να εξισορροπήσει το πεδίο δράσης για τους μεγάλους παίκτες στον επενδυτικό τομέα. Θεωρητικά, το ATS δεν θα προτιμήσει τους συμμετέχοντες στην αγορά που έχουν την ταχύτερη τεχνολογία (HFT), αφού έχει εξαλείψει την έννοια της θέσης στην ουρά, γνωστός και ως πρώτη φορά που εξυπηρετείται πρώτος. Οι παραγγελίες θα συμπληρωθούν με σύστημα ανά συμμετέχοντα χωρίς να ληφθεί υπόψη το μέγεθος μιας παραγγελίας ή ο χρόνος που τέθηκε. Αυτές οι βελτιώσεις τιμών θα μεταφερθούν στους επενδυτές.
Τόσο οι πελάτες που αγοράζουν όσο και οι πελάτες πωλούν να επωφεληθούν από αυτό το νέο ATS καθώς θα έχουν στη διάθεσή τους ροή λιανικής και θεσμικής διαταγής πριν από την είσοδό τους στην ανοικτή αγορά. Η τράπεζα έχει επίσης ισχυριστεί ότι η ATS θα προσφέρει μεγάλη ρευστότητα στις λιανικές και θεσμικές ροές.
Όπου οι έμποροι υψηλής συχνότητας (HFT) και η Citi Cross γνωρίζουν
Το σύστημα Citi Cross έχει σχεδιαστεί ειδικά για τη σύνδεση των HFT με θεσμικούς επενδυτές.
Αυτό έρχεται σε πλήρη αντίθεση με την προηγούμενη αντίληψη ότι οι HFT ήταν κακοί θηρευτές των οποίων οι αναζητήσεις για κέρδη σε μικροδευτερόλεπτα θεωρήθηκαν ανήθικες και ίσως ακόμη και παράνομες. Η άλλη εταιρεία ATS της Citi, Citi March, δεν μπορεί να ανταγωνιστεί τον Σταυρό της Citi για να προσελκύσει HFT επειδή δεν επιτρέπει σε αυτές τις HFT να αλληλεπιδράσουν με τη λιανική ροή της επιχείρησης. Επιπλέον, η Citi March έχει κόστος συναλλαγής ενός δεκάρα ανά μετοχή. Παρόλα αυτά, η Citi θα πρέπει να ρυθμίσει σωστά τη διαπραγμάτευση υψηλής συχνότητας για να προσθέσει αξία.
Η Citi παίζει καλά την κάρτα μεγέθους
Υπάρχουν σκεπτικιστές μιας στρατηγικής ανάπτυξης που εξαρτάται από την αντιστοίχιση των θεσμικών παραγγελιών με τη λιανική ροή, αλλά το μέγεθος της Citi θα είναι ένας μεγάλος παράγοντας στην εξυπηρέτηση των πελατών που τελικά θα καθορίσει πόσο επιτυχημένη θα γίνει η Citi Cross.
Προς το παρόν, η Citi έχει κάνει ένα βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση για να εξασφαλίσει τη μελλοντική της ανταγωνιστικότητα.
