Τι είναι η επιλογή πώλησης;

Οι επιλογές Put είναι ο λιγότερο γνωστός ξάδελφος των επιλογών κλήσης, αλλά μπορούν να είναι κάθε τόσο κερδοφόρα και συναρπαστικό όσο ο πιο δημοφιλής συγγενής τους. Οι επιλογές πώλησης επιτρέπουν στους αγοραστές να μεγεθύνουν την καθοδική κίνηση των αποθεμάτων, μετατρέποντας μια μικρή πτώση των τιμών σε ένα τεράστιο κέρδος για τον αγοραστή. Τα Puts είναι ένας από τους δύο βασικούς τύπους οχημάτων στο εμπόριο δικαιωμάτων προαίρεσης, μαζί με κλήσεις.

Αυτό το άρθρο παρέχει παραδείγματα των προσδοκιών και μειονεκτημάτων των αγορών και των πωλήσεων που θέτει και πώς συγκρίνεται με την πώληση μετοχών μικρής διάρκειας.

Βάλτε επιλογές

Το βασικό ερώτημα σε ένα εμπόριο δικαιωμάτων προαίρεσης είναι αυτό: Τι θα αξίζει ένα απόθεμα σε κάποια μελλοντική ημερομηνία; Υπάρχουν μόνο δύο απαντήσεις: περισσότερο ή λιγότερο.

Η αγορά μιας επιλογής πώλησης είναι ένα στοίχημα για το "λιγότερο." Η πώληση μιας πώλησης είναι ένα στοίχημα για το "περισσότερο".

Μια επιλογή πώλησης είναι μια σύμβαση που δίνει στον ιδιοκτήτη το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να πωλεί ένα απόθεμα σε προκαθορισμένη τιμή (γνωστή ως "τιμή προειδοποίησης") εντός συγκεκριμένης χρονικής περιόδου (ή "λήξης"). Ο πωλητής πώλησης καταβάλλει ένα πριμ για κάθε μετοχή στον πωλητή πώλησης για το συγκεκριμένο προνόμιο.

Κάθε σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές του "υποκείμενου" αποθέματος ή του αποθέματος στο οποίο βασίζεται η επιλογή. Οι επενδυτές δεν χρειάζεται να είναι ιδιοκτήτες του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου για να αγοράσουν ή να πουλήσουν ένα στοίχημα.

Κατά τη λήξη, εάν η τιμή της μετοχής είναι χαμηλότερη από την τιμή προειδοποίησης, το χρηματιστήριο αξίζει χρήματα. Σε αυτή την περίπτωση, η αξία της θέσης ισούται με την τιμή απεργίας μείον την τιμή των μετοχών κατά 100 φορές, επειδή κάθε σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές.

Εάν η τιμή της μετοχής είναι υψηλότερη από την απεργία, η θέση είναι άχρηστη.

Αγοράζοντας μια επιλογή πώλησης

Οι επιλογές Put λειτουργούν σαν ένα είδος ασφάλισης, αν και οι επενδυτές δεν χρειάζεται να κατέχουν τι είναι ασφαλισμένο - το απόθεμα - για να αγοράσει ένα ψωμί. Οι αγοραστές γενικά προσδοκούν ότι το απόθεμα θα μειωθεί και ότι η θέση θα προσφέρει υψηλότερο δυνητικό κέρδος απ 'ό, τι η απλή πώληση του αποθέματος.

Εάν το απόθεμα υποχωρήσει κάτω από την τιμή προειδοποίησης πριν τη λήξη του, η επιλογή θεωρείται ότι είναι "στα χρήματα". Στη συνέχεια, ο αγοραστής έχει δύο επιλογές. Πρώτον, αν κατέχει το απόθεμα, μπορεί να ασκήσει τη σύμβαση, βάζοντας το απόθεμα για τον πωλητή πωλητή στην τιμή απεργίας, που πωλεί αποτελεσματικά το απόθεμα σε τιμή πάνω από την αγορά και πραγματοποιεί το κέρδος. Δεύτερον, ο αγοραστής μπορεί να πουλήσει το put πριν από τη λήξη του, προκειμένου να καταγράψει την αξία, χωρίς να χρειάζεται να πουλήσει κάποιο υποκείμενο αποθεματικό.

Εάν το απόθεμα παραμείνει στην τιμή απεργίας ή πάνω από αυτό, το κουπόνι είναι "έξω από τα χρήματα" και ο αγοραστής χάνει ολόκληρη την επένδυσή του.

Ακολουθεί ένα παράδειγμα. Η XYZ διαπραγματεύεται με 50 δολάρια ανά μετοχή. Τα κουτάβια με τιμή άσκησης $ 50 είναι διαθέσιμα για $ 5 ανά σύμβαση και λήγουν σε έξι μήνες. Συνολικά, ένα τεστ κοστίζει $ 500 (1 θέση x $ 5 x 100 μετοχές).

Το παρακάτω γράφημα δείχνει τα κέρδη του αγοραστή κατά τη λήξη όταν το απόθεμα βρίσκεται σε διαφορετικές τιμές.

Επειδή μία σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, για κάθε $ 1 μείωση του μετοχικού κεφαλαίου κάτω από την τιμή άσκησης, η συνολική αξία του δικαιώματος αυξάνεται κατά $ 100.

Το σημείο ανανέωσης - κάτω από το οποίο η επιλογή αρχίζει να κερδίζει κέρδος - συμβαίνει στα 45 δολάρια. Αυτή είναι η τιμή απεργίας μείον το κόστος της μετοχής ($ 5 ανά μετοχή). Αν το απόθεμα κυμανθεί μεταξύ $ 45 και $ 50 κατά τη λήξη, η επιλογή θα διατηρήσει κάποια αξία, αλλά δεν θα παρουσιάσει κέρδος. Αντίθετα, αν το απόθεμα παραμείνει πάνω από την τιμή άσκησης των $ 50, η επιλογή καθίσταται άχρηστη. Επομένως, η τιμή του δικαιώματος προπληρωμένου επιτοκίου, καλύπτοντας την απώλεια του επενδυτή στην τιμή που πληρώθηκε για την πώληση, ύψους $ 5 ανά μετοχή ή $ 500 συνολικά.

Πώληση μιας πώλησης

Σε αντίθεση με τους αγοραστές, οι πωλητές έχουν την υποχρέωση να αγοράσουν το υποκείμενο αποθετήριο στην τιμή απεργίας μέχρι τη λήξη τους. Ο πωλητής πώλησης πρέπει να έχει είτε αρκετά μετρητά στο λογαριασμό είτε το περιθώριο να αγοράσει το απόθεμα από τον αγοραστή πώλησης. Ωστόσο, η επιλογή πώλησης συνήθως δεν θα ασκηθεί εκτός εάν η τιμή της μετοχής είναι χαμηλότερη από την τιμή άσκησης. δηλαδή, εκτός αν η επιλογή είναι στα χρήματα. Οι πωλήσεις πωλητών αναμένουν γενικά ότι το υποκείμενο απόθεμα θα παραμείνει σταθερό ή θα κινηθεί υψηλότερα.

Αν το απόθεμα πέσει κάτω από την τιμή προειδοποίησης πριν τη λήξη του, η επιλογή είναι στα χρήματα. Ο πωλητής θα τεθούν το απόθεμα και πρέπει να το αγοράσει στην τιμή απεργίας.

Εάν το απόθεμα παραμείνει στην τιμή απεργίας ή πάνω από αυτό, η θέση είναι έξω από τα χρήματα, και ο πωλητής πωλήσεων διατηρεί το ασφάλιστρο και μπορεί να πουλήσει βάζει πάλι.

Ακολουθεί ένα παράδειγμα. Η XYZ διαπραγματεύεται με 50 δολάρια ανά μετοχή. Τα κουμπιά με τιμή άσκησης $ 50 μπορούν να πωληθούν για $ 5 ανά σύμβαση και να λήξουν σε έξι μήνες. Συνολικά, το ένα πωλείται για $ 500 (1 θέση x $ 5 x 100 μετοχές).

Το παρακάτω γράφημα δείχνει τα κέρδη του πωλητή κατά την ημερομηνία λήξης όταν το απόθεμα βρίσκεται σε διαφορετικές τιμές.

Κάθε σύμβαση αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, οπότε για κάθε μείωση του μετοχικού κεφαλαίου κατά $ 1 κάτω από την τιμή απεργίας, το κόστος της επιλογής προς τον πωλητή αυξάνεται κατά $ 100. Το σημείο ανανέωσης εμφανίζεται στα 45 δολάρια ανά μετοχή ή στην τιμή προμήθειας μείον την πριμοδότηση που έλαβε. Το μέγιστο κέρδος του πωλητή έχει οριστεί σε 5 δολάρια ανά μετοχή ή συνολικά 500 δολάρια. Εάν το απόθεμα παραμείνει πάνω από 50 δολάρια ανά μετοχή, ο πωλητής πώλησης κρατά ολόκληρο το ασφάλιστρο. Η επιλογή συνεχίζει να κοστίζει τα χρήματα του πωλητή, καθώς το απόθεμα μειώνεται σε αξία.

»Θέλετε να ξεκινήσετε; Βρείτε τους καλύτερους μεσίτες για συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης

Κάνει εναντίον των ανοικτών πωλήσεων

Αγοράζοντας επιλογές πώλησης μπορεί να είναι ελκυστική αν νομίζετε ότι ένα απόθεμα είναι έτοιμο να μειωθεί και είναι ένας από τους δύο βασικούς τρόπους να στοιχηματίσετε εναντίον ενός αποθέματος. Το άλλο είναι οι ανοικτές πωλήσεις.Για να «βγάλουν» ένα απόθεμα, οι επενδυτές δανείζονται το απόθεμα από τον μεσίτη τους, το πουλάνε στην αγορά και στη συνέχεια το αγοράζουν αν και πότε η τιμή των μετοχών μειώνεται. Η διαφορά στις τιμές πώλησης και αγοράς είναι το κέρδος τους. Τα puts μπορούν να πληρώσουν πολύ περισσότερο από το shorting ένα απόθεμα, και αυτό είναι το πλεονέκτημα για να θέσει αγοραστές.

Ακολουθεί ένα παράδειγμα σύγκρισης των τριών στρατηγικών. Το χρηματιστήριο XYZ διαπραγματεύεται σε $ 50 ανά μετοχή και για $ 5 ανά σύμβαση ένας επενδυτής μπορεί να αγοράσει ένα κουπόνι με τιμή έκπτωσης $ 50 που λήγει σε έξι μήνες. Ο επενδυτής έχει $ 500, επιτρέποντάς της σε σύντομες 10 μετοχές της XYZ ή να αγοράσει ένα συμβόλαιο πώλησης. Κάθε σύμβαση επιλογής αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, οπότε 1 σύμβαση x $ 5 x 100 = 500 $.

Εδώ είναι το προφίλ αποπληρωμής κατά τη λήξη για τους πωλητές μικρών πωλήσεων, τους αγοραστές και τους πωλητές.

Τιμή μετοχής κατά τη λήξη	Μετακίνηση τιμών	Τα κέρδη / ζημίες του πωλητή	Βάλτε το κέρδος / ζημία του αγοραστή	Βάλτε το κέρδος / ζημία του πωλητή
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
μικρό; γραμματοσειράς: κανονική; "> Δεν αναλαμβάνει τέλη συναλλαγής

Υπάρχει ένας λόγος για τον οποίο οι αγοραστές είναι ενθουσιασμένοι. Αν το απόθεμα μειωθεί κατά 40% και κερδίσει $ 200, τότε οι επιλογές μεγεθύνονται σε κέρδος $ 1.500 για τον ιδιοκτήτη. Η αγοραστική αγορά προσφέρει καλύτερες δυνατότητες κέρδους από τις ανοικτές πωλήσεις αν το απόθεμα μειωθεί σημαντικά. Ολόκληρη η επένδυση του αγοραστή μπορεί να χαθεί εάν το απόθεμα δεν μειωθεί κάτω από την απεργία με την πάροδο της λήξης, αλλά η ζημιά περιορίζεται στην αρχική επένδυση. Σε αυτό το παράδειγμα, ο buyer ποτέ δεν χάνει περισσότερα από $ 500.

Αντίθετα, οι ανοικτές πωλήσεις προσφέρουν λιγότερη κερδοφορία αν το απόθεμα μειωθεί, αλλά το εμπόριο γίνεται κερδοφόρο μόλις το απόθεμα κινείται χαμηλότερα. Σε $ 45, το εμπόριο έχει ήδη κερδίσει, ενώ ο αγοραστής πώλησης έχει μόλις σπάσει ακόμη. Το μεγαλύτερο πλεονέκτημα για τους πωλητές μικρών ποσοτήτων, ωστόσο, είναι ότι έχουν μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα για να μειωθεί το απόθεμα. Ενώ οι επιλογές τελειώνουν τελικά, ένας βραχυπρόθεσμος πωλητής δεν χρειάζεται να κλείσει μια θέση που έχει πωληθεί σε σύντομο χρονικό διάστημα, εφόσον ο λογαριασμός μεσιτείας έχει αρκετά κεφάλαια για να το διατηρήσει.

Το πιο σημαντικό μειονέκτημα για τις ανοικτές πωλήσεις είναι ότι οι απώλειες μπορεί θεωρητικά να είναι άπειρες εάν το απόθεμα συνεχίσει να ανεβαίνει. Ενώ δεν έχουν σημειωθεί άνοδος στο αποκορύφωμα, οι πωλητές μικρών ποσοτήτων θα μπορούσαν να χάσουν περισσότερα χρήματα από ό, τι έβαλαν στην αρχική τους θέση. Εάν η τιμή των μετοχών εξακολούθησε να αυξάνεται, ο βραχυπρόθεσμος πωλητής ενδέχεται να χρειαστεί να διαθέσει πρόσθετο κεφάλαιο για να διατηρήσει τη θέση του.

Εν τω μεταξύ, ένας εμπορικός πωλητής έχει περιορισμένο ανοδικό και σημαντικό μειονέκτημα. Το μέγιστο που μπορεί να λάβει ο πωλητής πώλησης είναι το ασφάλιστρο - $ 500 - αλλά πρέπει να μπορέσει να αγοράσει 100 μετοχές της μετοχής στην τιμή απεργίας, αν το διαθέσει. Οι πιθανές ζημίες θα μπορούσαν να υπερβούν οποιαδήποτε αρχική επένδυση και θα μπορούσαν να ανέλθουν σε ολόκληρη την αξία του αποθέματος, αν η υποκείμενη τιμή μετοχής έφτασε στα $ 0. Σε αυτό το παράδειγμα, ο πωλητής πώλησης θα μπορούσε να χάσει έως και 5.000 δολάρια αν το υποκείμενο αποθετήριο πήγε στο $ 0 (όπως φαίνεται στο γράφημα).

" ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΟ: Πώς να αγοράσετε αποθέματα

Περισσότερες στρατηγικές επιλογών

Οι επιλογές πώλησης παραμένουν δημοφιλείς επειδή προσφέρουν περισσότερες επιλογές για το πώς θα επενδύσουν. Επιτρέπουν στους επενδυτές:

Περιορίστε την ανάληψη κινδύνων ενώ παράγεται κεφαλαιουχικό κέρδος.Οι επιλογές πώλησης μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τον περιορισμό του κινδύνου. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που επιθυμεί να επωφεληθεί από την παρακμή της μετοχής XYZ θα μπορούσε να αγοράσει μόνο ένα συμβόλαιο πώλησης και να περιορίσει το συνολικό μειονέκτημα στα 500 δολάρια, ενώ ένας βραχυπρόθεσμος πωλητής αντιμετωπίζει απεριόριστο μειονέκτημα εάν το απόθεμα κινείται υψηλότερα. Και οι δύο στρατηγικές έχουν παρόμοια απόδοση, αλλά η θέση πώλησης περιορίζει τις πιθανές απώλειες.

Δημιουργήστε έσοδα από την πριμοδότηση. Οι επενδυτές μπορούν να πουλήσουν επιλογές για τη δημιουργία εισοδήματος και είναι μια λογική στρατηγική μετριοπαθής. Ακόμη και σε χαμηλής μεταβλητότητας, αποθέματα υψηλής ποιότητας, οι επενδυτές μπορούσαν να δουν ετήσιες αποδόσεις στους χαμηλόμισθους. Αυτό είναι δελεαστικό, ειδικά σε μια αυξανόμενη αγορά, όπου το απόθεμα δεν είναι πιθανό να τεθεί στον πωλητή.

Συνειδητοποιήστε πιο ελκυστικές τιμές αγοράς. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν επιλογές πώλησης για να επιτύχουν καλύτερες τιμές αγοράς για τα αποθέματά τους. Μπορούν να πωλούν βάζει σε ένα απόθεμα που θα θέλαμε να το δική, αλλά αυτό είναι πολύ ακριβό σήμερα. Εάν η τιμή πέσει κάτω από την απεργία της μετοχής, τότε μπορούν να αγοράσουν το απόθεμα και να πάρουν το ασφάλιστρο ως έκπτωση στην αγορά τους. Εάν το απόθεμα παραμείνει πάνω από την απεργία, μπορούν να διατηρήσουν το ασφάλιστρο και να δοκιμάσουν ξανά τη στρατηγική.

Ο James F. Royal, Ph.D., είναι συγγραφέας προσωπικού στο Investmentmatome, ένας προσωπικός δικτυακός τόπος χρηματοδότησης. Ηλεκτρονικό ταχυδρομείο: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.