Δηλώνει ότι οι τιμές της αγοράς και των τιμών των κινητών αξιών είναι τυχαίες και δεν επηρεάζεται από γεγονότα του παρελθόντος. Η ιδέα αναφέρεται επίσης ως η υπόθεση της «αδύναμης μορφής αποτελεσματικής αγοράς».

Ο καθηγητής οικονομικών του Princeton, Burton G. Malkiel, δημιούργησε τον όρο στο βιβλίο του του 1973 Μια τυχαία Walk Down Wall Street .

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Η κεντρική ιδέα πίσω από τη θεωρία τυχαίων περισπωλών είναι ότι η τυχαία τιμή των μετοχών καθιστά τις προσπάθειες να βρεθούν μοντέλα τιμών ή να αξιοποιηθούν οι νέες πληροφορίες μάταιες. Συγκεκριμένα, η θεωρία υποστηρίζει ότι οι καθημερινές τιμές των μετοχών είναι ανεξάρτητες η μία από την άλλη, πράγμα που σημαίνει ότι η ορμή δεν υπάρχει γενικά και οι υπολογισμοί της αύξησης των κερδών στο παρελθόν δεν προβλέπουν μελλοντική ανάπτυξη. Ο Malkiel δηλώνει ότι οι άνθρωποι συχνά πιστεύουν ότι τα γεγονότα συσχετίζονται όταν τα γεγονότα έρχονται σε «ομάδες και ράβδους», παρόλο που οι ραβδώσεις εμφανίζονται σε τυχαία στοιχεία όπως τα κέρματα. Η θεωρία των τυχαίων περιόδων αναφέρει επίσης ότι όλες οι μέθοδοι πρόβλεψης του αποθέματος οι τιμές είναι μάταιες μακροπρόθεσμα. Ο Malkiel καλεί την έννοια της εγγενής αξίας ως μη αξιόπιστη επειδή βασίζεται σε υποκειμενικές εκτιμήσεις των μελλοντικών κερδών χρησιμοποιώντας παράγοντες όπως οι αναμενόμενοι ρυθμοί ανάπτυξης, οι αναμενόμενες πληρωμές μερισμάτων, ο εκτιμώμενος κίνδυνος και τα επιτόκια.

Η θεωρία τυχαίων περιστροφών θεωρεί επίσης ακατάλληλη την τεχνική ανάλυση επειδή, σύμφωνα με τον Malkiel, οι chartists αγοράζουν μόνο αφού οι τάσεις των τιμών καθιερώνονται και πωλούνται μόνο αφού οι τάσεις των τιμών σπάσουν. ουσιαστικά, οι chartists αγοράζουν ή πωλούν πολύ αργά και χάνουν το σκάφος. Σύμφωνα με τη θεωρία, αυτό συμβαίνει επειδή οι τιμές των μετοχών αντανακλούν ήδη τις πληροφορίες από τη στιγμή που ο αναλυτής μετακινείται στο απόθεμα. Ο Malkiel διαπιστώνει επίσης ότι η ανάλυση βασίζεται σε λανθασμένη ανάλυση επειδή οι αναλυτές συχνά συλλέγουν κακές ή άχρηστες πληροφορίες και κατόπιν ερμηνεύουν κακώς ή λανθασμένα αυτές τις πληροφορίες όταν προβλέπουν τις τιμές αποθεμάτων. Παράγοντες εκτός μιας επιχείρησης ή της βιομηχανίας της μπορεί να επηρεάσουν την τιμή των μετοχών, καθιστώντας την ανάλυση θεμελιώδους σημασίας άσχετη.

Υπάρχουν δύο μορφές της θεωρίας τυχαίων περιόδων. Και στις δύο μορφές, η ταχεία ενσωμάτωση των πληροφοριών είναι μειονεκτική για τους επενδυτές και τους αναλυτές. Η ημι-ισχυρή μορφή δηλώνει ότι η ενημέρωση του κοινού δεν θα βοηθήσει έναν επενδυτή ή έναν αναλυτή να επιλέξει υποτιμημένες αξίες επειδή η αγορά έχει ήδη ενσωματώσει τις πληροφορίες στην τιμή των μετοχών. Η ισχυρή μορφή δηλώνει ότι καμία πληροφορία, δημόσια ή ιδιωτική, δεν θα ωφελήσει έναν επενδυτή ή έναν αναλυτή, διότι ακόμη και οι εσωτερικές πληροφορίες αντικατοπτρίζονται στην τρέχουσα τιμή των μετοχών.

Ο Malkiel αναγνωρίζει ορισμένες στατιστικές ανωμαλίες που δείχνουν κάποιες εξαιρέσεις στη θεωρία τυχαίων περιόδων:

1. Οι τιμές των μικρών, λιγότερο ρευστών αποθεμάτων φαίνεται να έχουν κάποια συσχέτιση των τιμών σε βραχυπρόθεσμη βάση, επειδή δεν ενσωματώνουν πληροφορίες στις τιμές τους τόσο γρήγορα.

2. Οι αντιστασιακές στρατηγικές τείνουν να ξεπεράσουν τις άλλες στρατηγικές, επειδή οι ανατροπές συχνά βασίζονται σε οικονομικά γεγονότα και όχι σε ψυχολογία επενδυτών.

3. Υπάρχουν εποχιακές τάσεις στη χρηματιστηριακή αγορά, ιδιαίτερα στην αρχή του έτους και στο τέλος της εβδομάδας.

4. Τα αποθέματα με χαμηλές αναλογίες P / E τείνουν να ξεπεράσουν τα υψηλά P / E, αν και η τάση είναι μεταβλητή με την πάροδο του χρόνου.

5. Τα αποθέματα με υψηλά μερίσματα τείνουν να παρέχουν υψηλότερες αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου, διότι κατά τη διάρκεια των αγορών, οι υψηλές αποδόσεις μερίσματος συχνά δημιουργούν ζήτηση για αυτά τα αποθέματα και έτσι αυξάνουν την τιμή.

Γιατί Σημαίνει:

Η

> διακηρύσσει ότι είναι αδύνατο να αποδώσει με συνέπεια στην αγορά, ιδιαίτερα βραχυπρόθεσμα, επειδή είναι αδύνατο να προβλέψουμε τις τιμές των μετοχών. Αυτό μπορεί να είναι αμφιλεγόμενο, αλλά μακράν η πλέον αμφιλεγόμενη πτυχή της θεωρίας είναι ο ισχυρισμός ότι οι αναλυτές και οι επαγγελματικοί σύμβουλοι προσθέτουν μικρή ή καθόλου αξία στα χαρτοφυλάκια. Όπως έλεγε ο Malkiel, "Οι επενδυτικές συμβουλευτικές υπηρεσίες, οι προβλέψεις κερδών και τα περίπλοκα πρότυπα γραφημάτων είναι άχρηστα … Πέρα από το λογικό της άκρο, αυτό σημαίνει ότι ένας μαϊντανός με βέλη που ρίχνει βελάκια στις οικονομικές σελίδες μιας εφημερίδας θα μπορούσε να επιλέξει ένα χαρτοφυλάκιο που θα έκανε ακριβώς όπως ένα προσεκτικά επιλεγμένο από τους εμπειρογνώμονες. "

Η Malkiel και η θεωρία των τυχαίων περιπάτων παρέχουν σημαντική υποστήριξη στον εκφοβισμένο ιδιώτη επενδυτή, αλλά ο Malkiel ενθαρρύνει ιδιαίτερα τους επενδυτές να κατανοήσουν τις θεωρίες και τις μεθόδους επένδυσης που προκλήθηκαν από την τυχαία πορεία. Ως εκ τούτου, ο Malkiel υποστηρίζει μια επενδυτική στρατηγική buy-and-hold ως τον καλύτερο τρόπο μεγιστοποίησης των αποδόσεων.