Προστασία επιστροφής χρημάτων
ΠαÏ?αμÏ?θι χωÏ?ίς όνομα (Tale Without Name)
Πίνακας περιεχομένων:
Προστασία από επιστροφή χρημάτων
Προστασία από επιστροφή χρημάτων
Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):
Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία XYZ εκδίδει 10 εκατομμύρια δολάρια 10 τοκομεριδίων ομολόγων κουπονιών που ωριμάζουν σε 10 χρόνια. Εάν μετά από πέντε χρόνια τα επιτόκια της αγοράς σε ομοειδή ομόλογα πέσουν στο 5%, η εταιρεία XYZ θα ήταν πολύ πειρασμένη να εξαργυρώσει ό, τι είναι τώρα ομόλογα με σχετικά υψηλό επιτόκιο. Για να γίνει αυτό, θα μπορούσε να δανειστεί χρήματα στο 5% και να εξοφλήσει τα ομόλογα 10%.
Ωστόσο, εάν τα ομόλογα της εταιρείας XYZ επιστρέφουν προστασία, δεν μπορούν. Η προστασία αποζημίωσης εμποδίζει την Εταιρεία XYZ να εξαγοράσει τα ομόλογα εάν τα έσοδα από την εξαγορά προέρχονται από φθηνότερα ομόλογα που ταξινομούνται ισόποσα ή ανώτερα από τα ομόλογα του 10%. Έτσι, η έκδοση ομολόγων 5% για την αποπληρωμή των ομολόγων 10% δεν θα λειτουργήσει.
Αυτό φυσικά δεν σημαίνει ότι η εταιρεία XYZ δεν μπορεί ποτέ να εξαγοράσει τις ομολογίες νωρίς. Δεν μπορεί απλώς να το κάνει με φθηνότερο χρέος. Εάν η εταιρεία XYZ πρόκειται να ολοκληρώσει μια χρηματιστηριακή προσφορά, για παράδειγμα, ή να παραγάγει μετρητά από άλλη πηγή, θα ήταν ελεύθερη να εξαγοράσει τα 10% ομόλογα εφ 'όσον τα ομόλογα είναι εκπεστέα.
Γιατί Σημαίνει:
Πολλοί επενδυτές σύγχυση επιστροφή προστασίας με προστασία κλήσεων. Η προστασία κλήσεων είναι πολύ πιο απόλυτη. απαγορεύει πλήρως στον εκδότη να εξαγοράσει τα ομόλογα πριν από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα για οποιονδήποτε λόγο. Η επιστροφή χρημάτων, από την άλλη πλευρά, αποτρέπει μόνο την εξόφληση σε μια περίσταση. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ένα ομολογιακό δάνειο θα μπορούσε να έχει πέντε ή δέκα χρόνια επιστροφής, αλλά να είναι άμεσα πληρωτέο.
Σε ένα περιβάλλον μειωμένου επιτοκίου, η επιστροφή προστασίας μπορεί να είναι ιδιαίτερα επαχθής για τους εκδότες και επομένως ιδιαίτερα επωφελής για τους επενδυτές. Η προστασία μειώνει τον κίνδυνο επανεπένδυσης των επενδυτών - αυτός είναι ο κίνδυνος εξαγοράς των ομολόγων και οι επενδυτές θα πρέπει να επανεπενδύσουν τα έσοδα με χαμηλότερο επιτόκιο. Σε όλα τα άλλα περιβάλλοντα, η προστασία αποζημίωσης δεν μεταβάλλει τον κίνδυνο επανεπένδυσης ή την έκκληση κινδύνου για τους επενδυτές
