Σάββατο το βράδυ

Ειδικοί ορισμοί και παραδείγματα Σάββατο

Τι είναι: Οι ειδικοί

του Σαββάτου είναι παράνομοι κανόνες που παρέχουν προτιμησιακή μεταχείριση σε μερικούς μετόχους

Ας υποθέσουμε ότι η Εταιρεία XYZ επιθυμεί να αγοράσει τις κοινές μετοχές της Εταιρείας 123. Για να το πετύχει αυτό, η Εταιρεία XYZ προβαίνει σε προσφορά προς τους κοινούς μετόχους της Εταιρείας 123. Εάν η Εταιρεία Η εταιρεία XYZ κάνει την προσφορά διαθέσιμη μόνο σε μερικούς από τους μετόχους, θα προσέφερε ειδική προσφορά το Σάββατο το βράδυ.

Ωστόσο, ο Κανόνας Καλύτερης Τιμής, ο οποίος αναφέρεται στον Κανόνα 14δ-10 της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, κάνοντας μια προσφορά για μια συγκεκριμένη κατηγορία μετοχών να κάνει την ίδια προσφορά σε όλους τους μετόχους της κατηγορίας αυτής. Ο κανόνας απορρέει από το νόμο Williams του 1968, ο οποίος απαγόρευε τις προσφορές του Σάββατο το βράδυ.

Σύμφωνα με τον Κανόνα Καλύτερης Τιμής, η Εταιρεία XYZ πρέπει να καταστήσει διαθέσιμη την προσφορά σε όλους τους κοινούς μετόχους της Εταιρείας 123 (και όχι μόνο οι μεγαλύτεροι μέτοχοι ή μέτοχοι που τυχαίνει να είναι υπάλληλοι, για παράδειγμα). Ο κανόνας απαιτεί επίσης από την εταιρεία XYZ να προσφέρει στους μετόχους το ίδιο ποσό για κάθε μία από τις μετοχές τους (με άλλα λόγια, η εταιρεία XYZ δεν μπορεί να διαπραγματευτεί με κάθε μέτοχο ή να πληρώσει κάποιους μετόχους περισσότερο από άλλους για τις μετοχές τους.)

μετόχους από την προσφορά, εάν οι μέτοχοι αυτοί μένουν σε κράτος που απαγορεύει την προσφορά. Η Εταιρεία XYZ μπορεί επίσης να προσφέρει περισσότερα από ένα είδος ανταλλάγματος στους κοινούς μετόχους της Εταιρείας 123, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί να προσφέρει μια επιλογή από διάφορους συνδυασμούς μετρητών ή μετοχών της Εταιρείας XYZ σε αντάλλαγμα για τις μετοχές της Εταιρείας 123. Για παράδειγμα, η Εταιρεία XYZ μπορεί να προσφέρει στους μετόχους της Εταιρείας την επιλογή είτε $ 5 σε μετρητά, μία μετοχή της εταιρείας XYZ stock plus $ 3 μετρητά ή δύο μετοχές της εταιρίας XYZ, έναντι αντάλλαξης για κάθε μετοχή της Εταιρείας 123. Σύμφωνα με τον κανόνα, η Εταιρεία XYZ πρέπει να δώσει σε όλους τους μετόχους της Εταιρείας τις ίδιες επιλογές. Και πάλι, εάν ορισμένοι μέτοχοι της εταιρείας 123 μένουν σε κράτος που απαγορεύει την προσφορά της εταιρείας XYZ, τότε η εταιρεία XYZ μπορεί να προσφέρει στους εν λόγω μετόχους διαφορετικό τρόπο πληρωμής.

Η SEC έχει το δικαίωμα να μην εφαρμόσει τον κανόνα Best Price εάν δεν είναι απαραίτητο ή κατάλληλο για το δημόσιο συμφέρον ή για την προστασία των επενδυτών.

Γιατί είναι σημαντικό:

Σύμφωνα με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, οι ειδικές προσφορές του Σαββάτου είναι παράνομες επειδή δεν εξασφαλίζουν "δίκαιη και ίση μεταχείριση όλων των κατόχων τίτλων της κατηγορίας τίτλων που αποτελούν αντικείμενο προσφοράς. »

Επειδή οι προσφορές συνήθως χρησιμοποιούνται για την αγορά μιας εταιρείας, συχνά περιλαμβάνουν προτάσεις για την αναδιοργάνωση ή την εξάλειψη της διαχείρισης της εξαγορασθείσας εταιρείας, η οποία στροφή περιλαμβάνει αποζημιώσεις αποχώρησης και άλλες ρυθμίσεις αποζημίωσης των εργαζομένων. Διάφορες δικαστικές υποθέσεις έχουν δοκιμάσει την εφαρμογή του κανόνα Best-Price στην αποζημίωση των εργαζομένων, με μικτά αποτελέσματα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το Δεκέμβριο του 2005 η SEC πρότεινε μια τροποποίηση που καθιστά τον κανόνα εφαρμοστέο μόνο σε κινητές αξίες σε προσφορά και όχι σε "ανταλλάγματα που προσφέρονται και καταβάλλονται βάσει αποζημίωσης για την απασχόληση, αποζημίωσης ή άλλων παροχών προσωπικού που συνάπτονται με υπαλλήλους ή διευθυντές εταιρία ".