Ο μυστικός λόγος που προδίδει τα κερδοφόρα αποθέματα Και πάλι |

Αναρωτηθήκατε ποτέ πώς οι πιο επιτυχημένοι επενδυτές το κάνουν, και ξανα? Πρέπει να ξέρουν κάτι που δεν νομίζετε, κάτι που τους δίνει αυτό το επιπλέον πλεονέκτημα. Λοιπόν, έχετε δίκιο. Και είναι πιο εύκολο από ό, τι νομίζετε. Ένα από τα λιγότερο συζητημένα - αλλά τα πιο σημαντικά - δόγματα της επένδυσης είναι ένα εύχρηστο ακρωνύμιο γνωστό ως GARP, ή Ανάπτυξη σε μια λογική τιμή. Αυτό σημαίνει μια εταιρεία με ισχυρή αύξηση των κερδών, αλλά μια τιμή μετοχής που δεν είναι πολύ ακριβή. Στην πραγματικότητα, υπάρχει ακόμη ένας εύχρηστος τρόπος για να μάθετε εάν ένα απόθεμα είναι μια πραγματική επένδυση GARP. Με λίγα μαθηματικά και μια ελάχιστα γνωστή αναλογία, μπορείτε να βρείτε μια φιγούρα που σας εξηγεί - τότε μπορείτε να επενδύσετε σαν τα μεγάλα αγόρια. Αυτός ο λόγος είναι γνωστός ως ο λόγος PEG, ο οποίος είναι στην πραγματικότητα ένα ζεύγος αναλογιών που ταιριάζουν μεταξύ τους - ο λόγος τιμής / αποδοχών (P / E) διαιρούμενος με τον ρυθμό αύξησης των κερδών (G). Ο λόγος P / E είναι μια τιμή μετοχής που διαιρείται με τα κέρδη ανά μετοχή. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε ένα προηγούμενο έτος P / E (τελευταίο 12 μήνες) ή ένα μελλοντικό έτος P / E (προς τα εμπρός). Ο ρυθμός αύξησης των κερδών είναι ο ρυθμός αύξησης των ετήσιων κερδών, σε εκατοστιαία βάση, από το ένα έτος στο επόμενο. Για να κατανοήσουμε, ας δούμε δύο εταιρείες, Tortoise Corp. και Hare Industries. Η χελώνα καταφέρνει να αυξάνεται με μέτριο ρυθμό κάθε χρόνο, ενώ ο Hare βρίσκεται στη μέση της ισχυρότερης ανάπτυξης. Ενώ και οι δύο εταιρείες κέρδισαν 2 δολάρια ανά μετοχή πέρυσι, τα κέρδη του Hare αυξάνονται τόσο γρήγορα ώστε είναι πιθανό να είναι πολύ υψηλότερα σε αρκετά χρόνια, ίσως υπερβαίνουν τα 3 δολάρια ανά μετοχή. Η χελώνα, με τον πιο ελκυστικό ρυθμό ανάπτυξης κέρδους της, πιθανότατα θα κερδίσει μόνο $ 2,25 ή $ 2,50 ανά μετοχή σε αρκετά χρόνια.

Σε αυτό το παράδειγμα, η Hare Industries είναι στην πραγματικότητα η καλύτερη συμφωνία, παρά τον πολύ υψηλότερο λόγο P / E. Αυτό συμβαίνει επειδή ο λόγος PEG είναι πιο ελκυστικός. Στην περίπτωση αυτή, ο λόγος PEG για την Hare Industries είναι 0,8 (ή 20/25). Για την Tortoise Corp., ο αριθμός είναι 1,33 (8/6). Όταν πρόκειται για λόγους PEG, τόσο χαμηλότερο τόσο το καλύτερο. Στην πραγματικότητα, θέλετε πραγματικά να εστιάσετε την έρευνα των αποθεμάτων σας σε εταιρείες που μπορούν να δείξουν πρώτα ότι έχουν λόγο PEG κάτω από 1,0. Στην πραγματικότητα, ο λόγος P / E θα πρέπει πάντα να είναι χαμηλότερος από τον ρυθμό αύξησης των κερδών. Εξαιρέσεις στον Κανόνα Υπάρχουν μερικές αξιοσημείωτες εξαιρέσεις σε αυτόν τον κανόνα. Μια χούφτα εταιρειών έχουν πραγματικά δυνατά σημεία που δεν μπορείτε απλά να μετρήσετε σε μια κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Αυτά είναι άυλα στοιχεία, όπως η επωνυμία μιας εταιρείας, που μπορεί να αξίζει όσο και οι εισοδηματικές ροές μιας εταιρείας. Πάρτε ως παράδειγμα το Coca-Cola (NYSE: KO) . Ο κατασκευαστής ποτών κέρδισε 1,28 δολ. Ανά μετοχή το 2007 και αναμένεται να κερδίσει περίπου 2,20 δολάρια ανά μετοχή το 2013. Αυτό είναι περίπου 10% ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή. Ωστόσο, τα μερίδια του Coca-Cola έδωσαν πάντα μια αναλογία P / E προς τα εμπρός περίπου 15 ή 16, που ισοδυναμεί με αναλογία PEG περίπου 1,5. Γιατί η αποτίμηση της πριμοδότησης; Επειδή τα εμπορικά σήματα του Coke είναι τόσο ισχυρά που αξίζουν δισεκατομμύρια δολάρια από μόνα τους, ανεξάρτητα από τα πραγματικά κέρδη που παράγουν. [Επενδυτική Απάντηση Χαρακτηριστικό: Ο Χρυσός Κανόνας της Επένδυσης του Warren Buffett] Άλλα ισχυρά εμπορικά σήματα που παραδοσιακά αξίζουν μια τέτοια αποτίμηση περιλαμβάνουν την McConald's (NYSE: MCD) , American Express (NYSE: AXP) Verizon (NYSE: VZ) . Ωστόσο, πρόκειται για εξαιρέσεις από τον κανόνα. Τα περισσότερα αποθέματα κρίνονται βάσει του λόγου PEG. Ίσως όχι ρητά, αλλά οι επενδυτές τείνουν να εξετάζουν μόνο τα αποθέματα που μοιάζουν με μια σταθερή συμφωνία σε σχέση με το ρυθμό αύξησης των κερδών τους. Δεν υπάρχουν κέρδη; Δείτε το μέλλον

Φυσικά, πολλές νέες και αναπτυσσόμενες εταιρείες δεν διαθέτουν ακόμα ισχυρές ροές κερδών και επομένως έχουν πολύ υψηλές αναλογίες P / E και επομένως πολύ υψηλές αναλογίες PEG. Για αυτές τις εταιρείες, θα πρέπει να κάνετε κάποια βασικά μαθηματικά για να αναπτύξετε μια αίσθηση του τι θα φανεί τα κέρδη της εταιρείας καλά στο δρόμο. Για παράδειγμα, ο προμηθευτής λογισμικού Salesforce.com (NYSE: CRM) φαίνεται αρκετά ακριβός, με τα κέρδη του 2013 να αυξάνονται κατά 33% σε περίπου 2 δολάρια ανά μετοχή. λειτουργεί ως λόγος PEG 2,5. Ωστόσο, οι αναλυτές εξέτασαν αρκετά χρόνια και φάνηκαν ότι τα κέρδη ανά μετοχή αυτής της εταιρείας θα μπορούσαν να προσεγγίσουν τα 4 δολάρια μέχρι τα μέσα της δεκαετίας. Ακόμα, το χρηματιστήριο διαπραγματεύεται πάνω από 40 φορές το ποσοστό αυτό, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αναλογία PEG είναι ακόμα πάνω από 1,0 (40/33). (Σημειώστε ότι οι λόγοι P / E μπορούν να εφαρμοστούν σε προηγούμενα ή μελλοντικά κέρδη.) Έτσι είναι δύσκολο να καλέσετε αυτό το απόθεμα μια συμφωνία, τώρα ούτε στο μέλλον. Το Salesforce.com υπογραμμίζει τους μεγαλύτερους κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές. Συχνά προσφέρουν μετοχές μιας καυτής εταιρείας όπως Netflix (NASL: NFLX) ή Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) μέχρι τα ριψοκίνδυνα ύψη απλά επειδή φαίνεται ότι αυτές οι εταιρείες δεν μπορούν να κάνουν λάθος. Όταν τελικά σκοντάφτουν, οι επενδυτές ξαφνικά λαμβάνουν γνώση ενός πολύ υψηλού λόγου PEG και χρεώνουν αυτά τα αποθέματα. Δεν είναι τυχαίο ότι τόσο το Netflix όσο και το Chipotle έπεσαν τελικά με περισσότερους από $ 100, όταν η ορμή τους ξεθωριάσει. Το ιστορικό λέει προσέξτε τις εταιρείες που δεν μπορούν να παραδώσουν ένα υγιές PEG. Η Επένδυση Απάντηση: Καθώς μπαίνουμε στο 2013, διεξάγουμε ανάλυση PEG για τα αγαπημένα σας αποθέματα. Τις προσεχείς εβδομάδες, οι αναλυτές θα εκδώσουν την πρώτη εκτίμησή τους για τα κέρδη του 2014 που θα μοιάζουν με τις εταιρείες που καλύπτουν. Αυτό θα βοηθήσει στη διαμόρφωση μιας φυσικής εξέλιξης από τα ιστορικά κέρδη 2011 και 2012 στα προβλεπόμενα κέρδη των ετών 2013 και 2014. Μπορείτε να μετρήσετε το ρυθμό αύξησης των κερδών και στη συνέχεια να δείτε πώς συγκρίνεται με τον δείκτη P / E. Οποιοδήποτε απόθεμα που χρησιμοποιεί έναν λόγο PEG κάτω του 1,0 είναι άξιος περαιτέρω έρευνας.