Ορισμός Δικαιώματος Χρηματιστηρίου και Παράδειγμα

Τι είναι:

A stock option δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση να αγοράσει (ή να πουλήσει) 100 μετοχές συγκεκριμένου υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου σε συγκεκριμένη τιμή διαπραγμάτευσης κατά ή πριν την ημερομηνία λήξης του δικαιώματος προαίρεσης. Υπάρχουν δύο επιλογές: Αμερικανός και Ευρωπαίος. Οι επιλογές για την Αμερική διαφέρουν από τις ευρωπαϊκές επιλογές, δεδομένου ότι οι ευρωπαϊκές επιλογές επιτρέπουν στον κάτοχό τους να ασκεί μόνο την ημερομηνία λήξης.

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Όλες οι επιλογές είναι παράγωγα μέσα, την τιμή μιας άλλης ασφάλειας. Συγκεκριμένα, οι τιμές δικαιωμάτων προαίρεσης προέρχονται από την τιμή ενός υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε μια επιλογή αγοράς σε μετοχές της Intel (Nasdaq: INTC) με τιμή προειδοποίησης $ 40 και ημερομηνία λήξης της 16ης Απριλίου. Αυτή η επιλογή σας δίνει το δικαίωμα να αγοράσετε 100 μετοχές Intel σε τιμή $ 40 την ή πριν από την 16η Απριλίου (το δικαίωμα να το κάνουμε αυτό, φυσικά, θα είναι πολύτιμο μόνο αν η Intel διαπραγματεύεται πάνω από 40 δολάρια ανά μετοχή σε αυτή την χρονική στιγμή)

Κάθε επιλογή αντιπροσωπεύει σύμβαση μεταξύ αγοραστή και πωλητή. Ο πωλητής (συγγραφέας) έχει την υποχρέωση είτε να αγοράζει είτε να πωλεί μετοχές (ανάλογα με το είδος της επιλογής που πώλησε - είτε σε δικαίωμα αγοράς είτε σε δικαίωμα πώλησης) στον αγοραστή σε συγκεκριμένη τιμή μέχρι καθορισμένη ημερομηνία. Εν τω μεταξύ, ο αγοραστής μιας σύμβασης επιλογής έχει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να ολοκληρώσει τη συναλλαγή την ή πριν από μια συγκεκριμένη ημερομηνία. Όταν λήγει μια επιλογή, αν δεν είναι προς το συμφέρον του αγοραστή να ασκήσει την επιλογή, τότε δεν υποχρεούται να κάνει τίποτα. Ο αγοραστής έχει αγοράσει τη δυνατότητα να πραγματοποιήσει μια συγκεκριμένη συναλλαγή στο μέλλον - εξ ου και το όνομα.

Ως ένα γρήγορο παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο οι επιλογές κλήσεων κερδίζουν χρήματα, ας πούμε αποθέματα IBM (NYSE: IBM) διαπραγματεύεται σήμερα στα $ 100 ανά μετοχή. Τώρα ας πούμε ότι ένας επενδυτής αγοράζει μία σύμβαση επιλογής κλήσης στην IBM με τιμή $ 2 ανά σύμβαση. Σημείωση: Επειδή κάθε σύμβαση δικαιωμάτων προτίμησης αντιπροσωπεύει συμμετοχή σε 100 υποκείμενες μετοχές, το πραγματικό κόστος αυτής της επιλογής θα είναι $ 200 (100 μετοχές x $ 2 = $ 200). Αυτή η αμερικανική σύμβαση λέει ότι ο επενδυτής μπορεί να αγοράσει έως και 100 μετοχές για $ 100 κάθε μία πριν ή πριν από την 1η Ιανουαρίου.

Ακολουθεί τι θα συμβεί με την αξία αυτής της επιλογής κλήσης κάτω από διαφορετικά σενάρια:

Όταν λήξει η επιλογή, η IBM διαπραγματεύεται στα $ 105.

Θυμηθείτε: Η αμερικανική επιλογή κλήσης δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα αγοράς μετοχών της IBM στα 100 δολάρια ανά μετοχή πριν από την 1η Ιανουαρίου (και όχι μόνο την 1η Ιανουαρίου, όπως θα συνέβαινε με μια ευρωπαϊκή επιλογή). Ο αγοραστής θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει την επιλογή αγοράς αυτών των μετοχών στα 100 δολάρια, στη συνέχεια αμέσως να πουλήσει τις ίδιες μετοχές στην ανοικτή αγορά για $ 105. Αυτή η επιλογή επομένως ονομάζεται "στα χρήματα". Εξαιτίας αυτού, η επιλογή θα πωληθεί για $ 5 (επειδή κάθε δικαίωμα αντιπροσωπεύει ενδιαφέρον για 100 υποκείμενες μετοχές, αυτό θα ανέλθει σε συνολική τιμή πώλησης $ 500). Επειδή ο επενδυτής αγόρασε αυτή την επιλογή για $ 200, το καθαρό κέρδος για τον αγοραστή από αυτό το εμπόριο θα είναι $ 300.

Όταν η επιλογή λήγει, η IBM διαπραγματεύεται με $ 101.

Χρησιμοποιώντας την ίδια ανάλυση, η επιλογή κλήσης αξίζει $ 1 (ή $ 100 συνολικά). Επειδή ο επενδυτής δαπάνησε $ 200 για να αγοράσει την επιλογή, θα εμφανίσει καθαρή απώλεια $ 1 (ή $ 100 σύνολο). Αυτή η επιλογή ονομάζεται "στα χρήματα", επειδή η συναλλαγή είναι ουσιαστικά μια πλύση.

Όταν η επιλογή λήγει, η IBM διαπραγματεύεται με ή κάτω από $ 100.

Εάν η IBM καταλήγει σε ή κάτω από $ 100 την ημερομηνία λήξης της επιλογής, τότε η σύμβαση θα λήξει "έξω από τα χρήματα." Θα είναι πλέον άχρηστο, οπότε ο αγοραστής δικαιωμάτων θα χάσει το 100% των χρημάτων του (στην περίπτωση αυτή, τα 200 δολάρια που δαπανάται για την επιλογή).

Το μοντέλο Black Scholes είναι ένας τύπος που χρησιμοποιείται για τον καθορισμό των τιμών στις συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης, αλλά είναι προσανατολισμένη προς τις ευρωπαϊκές επιλογές. Οι επιλογές από την αμερικανική αγορά διοχετεύουν υψηλότερες τιμές από τις ευρωπαϊκές επιλογές, επειδή οι αμερικανικές επιλογές επιτρέπουν κατ 'ουσίαν στον επενδυτή περισσότερες πιθανότητες να αποκομίσει κέρδη, ενώ οι ευρωπαϊκές επιλογές επιτρέπουν στον επενδυτή μία μόνο ευκαιρία να αποκομίσει κέρδη.

Γιατί έχει σημασία:

Οι επενδυτές χρησιμοποιούν επιλογές για δύο κύριους λόγους - να κερδοσκοπούν και να αντισταθμίζουν τον κίνδυνο. Η εικασία είναι απλώς να στοιχηματίζετε στην κατεύθυνση των αλλαγών των τιμών. Το αντιστάθμισμα, ωστόσο, είναι σαν την αγορά ασφάλισης - είναι προστασία από απρόβλεπτα γεγονότα. Χρησιμοποιώντας επιλογές αντιστάθμισης του χαρτοφυλακίου σας, το επιτυγχάνετε αυτό για ορισμένους επενδυτές.

Γενικά, οι ευρωπαϊκές επιλογές είναι πιο επικίνδυνες από τις αμερικανικές επιλογές επειδή επιτρέπουν μόνο μία ημέρα άσκησης στον επενδυτή. Οι αμερικανικές επιλογές δίνουν στο υποκείμενο αποθεματικό περισσότερες πιθανότητες να αυξηθεί αρκετά ώστε να τεθεί η επιλογή στα χρήματα. Για τους πωλητές ευρωπαϊκών συμβάσεων επιλογής, όλα αυτά μπορούν να αποτελέσουν πλεονέκτημα.

Πολλές επιλογές ευρετηρίων είναι ευρωπαϊκές επιλογές, οπότε οι επενδυτές πρέπει να είναι σίγουροι για την κατανόηση της φύσης του τι αγοράζουν.