Δευτερεύων ορισμός και παράδειγμα

Τι είναι:

Υποκατάστημα σημαίνει "βαθμοί κάτω". Στη χρηματοδότηση, ο όρος αναφέρεται συνήθως στις απαιτήσεις που έχει ο δανειστής για τα περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας σε σχέση με άλλους πιστωτές.

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Όταν κάτι είναι δευτερεύον, κατατάσσεται κάτω από τις απαιτήσεις άλλων επενδυτών. Το αντίθετο της υποκείμενης είναι "ανώτερος".

Μια δευτερεύουσα απαίτηση για τα περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας είναι πληρωτέα μόνο μετά την καταβολή των απαιτήσεων υψηλόβαθμων. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία XYZ έχει περιουσιακά στοιχεία αξίας 100 εκατομμυρίων δολαρίων, αλλά έχει καταθέσει κεφάλαιο 7 σε πτώχευση και εκκαθαρίζεται. Ας υποθέσουμε επίσης ότι η εταιρεία XYZ έχει συνολικά χρέη ύψους 125 εκατομμυρίων δολαρίων στις ακόλουθες κατηγορίες: 95 εκατομμύρια δολάρια για το ανώτερο χρέος της σειράς Α, 10 εκατομμύρια δολάρια για τα χρέη μειωμένης εξασφάλισης της σειράς Β και 20 εκατομμύρια δολάρια για τους προμηθευτές (γενικοί πιστωτές). Οι πιστωτές Β εξαρτώνται από τους πιστωτές της Σειράς Α. Έτσι, από τα στοιχεία ενεργητικού της εταιρείας XYZ αξίας 100 εκατομμυρίων δολαρίων, οι πιστωτές της Σειράς Α κατέχουν πλέον 95 εκατομμύρια δολάρια από αυτά. Αυτό αφήνει μόνο 5 εκατομμύρια δολάρια για τους άλλους ομολογιούχους της Σειράς Β. Αν και αυτό δεν επιστρέφει όλα τα 10 εκατομμύρια δολάρια που τους οφείλονται, είναι καλύτερα από τίποτα, πράγμα που οι προμηθευτές (οι οποίοι οφείλουν 20 εκατομμύρια δολάρια) θα βρεθούν σε αυτή την κατάσταση.

Σε γενικές γραμμές, το υψηλότερο επίπεδο το χρέος μιας εταιρείας έχει το "εξασφαλισμένο" χρέος της. Το εξασφαλισμένο χρέος είναι εξασφαλισμένο από κάποιο συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο - συνήθως γη, εξοπλισμό ή μετρητά - που πρέπει να τεθεί εκτός χρήσης έτσι ώστε οι ασφαλισμένοι οφειλέτες να πληρώνονται ανεξάρτητα από το τι (όμοιο με το σπίτι που αποτελεί εγγύηση για υποθήκη).

Έπειτα από τους ανώτερους ασφαλισμένους αποπληθωριστές, άλλοι δανειστές έχουν όλο και λιγότερες απαιτήσεις σε περιουσιακά στοιχεία. Τα ομόλογα (τα οποία δεν είναι εξασφαλισμένα - δηλαδή δεν υπάρχει εγγύηση που παρακρατείται) είναι δευτερεύοντα σε εξασφαλισμένο χρέος. Οι γενικοί πιστωτές και τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης βρίσκονται στο κατώτατο σημείο του δανειστή τοτέμ ως το πιο υποδεέστερο από όλους τους πιστωτές. Οι μέτοχοι υπόκεινται σε όλους τους πιστωτές, γι 'αυτό σχεδόν πάντοτε δεν λαμβάνουν καθόλου τίποτα σε περίπτωση εκκαθάρισης.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Ο περισσότερος

υφιστάμενος δανειστής, τόσο ασθενέστερος είναι ο ισχυρισμός του τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας. Όσο ασθενέστερος είναι ο ισχυρισμός αυτός, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος να παραμείνει ο δανειστής χωρίς τίποτα εάν ο δανειολήπτης αθετήσει. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η πιο δευτερεύουσα ασφάλεια είναι, τόσο υψηλότερη είναι η ζήτηση που οι επενδυτές απαιτούν. Αυτός είναι και ο λόγος για τον οποίο οι μέτοχοι πρέπει πάντα να απαιτούν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης από τους οφειλέτες. Η διαφορά στις αποδόσεις μεταξύ του ανώτερου χρέους μιας εταιρείας και του χρέους μειωμένης εξασφάλισης ενδέχεται να μην είναι μεγάλη εάν ο δανειολήπτης είναι εξαιρετικά αξιόπιστος. Αλλά για τους λιγότερο αξιόπιστους δανειολήπτες, η εξάπλωση μπορεί να είναι σημαντική. Εάν ο πιστωτικός φορέας ή ο κάτοχος ομολόγων είναι σίγουροι για την ικανότητα αποπληρωμής της εταιρείας, οι υψηλότερες αποδόσεις που σχετίζονται με υποκείμενους τίτλους μπορεί να παρουσιάζουν εξαιρετικές ευκαιρίες.