Ανεξάρτητος ορισμός & Παράδειγμα

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα):

Όταν μια εταιρεία αποφασίζει ότι θέλει να εκδώσει μετοχές, ομόλογα ή άλλα χρεόγραφα που διαπραγματεύονται δημόσια, προσλαμβάνει έναν ασφαλειοδότη για να διαχειριστεί μια μακρά και μερικές φορές περίπλοκη διαδικασία. διαδικασία προσφοράς, ο ασφαλιστής και ο εκδότης καθορίζουν πρώτα το είδος της προσφοράς των απαιτήσεων του εκδότη. Αφού καθορίσει τη δομή προσφοράς, ο ασφαλιστής συγκεντρώνει συνήθως αυτό που ονομάζεται syndicate για να βοηθηθεί η διαχείριση των μικρογραφιών (και του κινδύνου) ιδιαίτερα μεγάλων προσφορών. Ένα συνδικάτο είναι μια ομάδα άλλων επενδυτικών τραπεζών και χρηματιστηριακών εταιρειών που δεσμεύονται να πουλήσουν ένα συγκεκριμένο ποσοστό της προσφοράς (αυτό ονομάζεται εγγυημένη προσφορά επειδή οι ασφαλιστές συμφωνούν να πληρώσουν τον εκδότη για το 100% των μετοχών, ακόμη και αν δεν μπορούν να τα πουλήσετε όλα). Με τα πιο επικίνδυνα ζητήματα, μερικές φορές οι αναδοχές ενεργούν με βάση τις "καλύτερες προσπάθειες", όπου πωλούν ό, τι μπορούν και επιστρέφουν τις μη πωληθείσες μετοχές.

Μετά την συγκέντρωση του συνδικάτου, ο εκδότης υποβάλλει ένα έντυπο SEC S-1 ενημερωτικό δελτίο. Το ενημερωτικό δελτίο αποκαλύπτει όλες τις ουσιώδεις πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη, συμπεριλαμβανομένης της περιγραφής της δραστηριότητας του εκδότη, του ονόματος και των διευθύνσεων των βασικών υπαλλήλων της εταιρείας, των μισθών και των επιχειρηματικών ιστοριών κάθε αξιωματικού, των θέσεων ιδιοκτησίας κάθε αξιωματικού, της κεφαλαιοποίησης της εταιρείας, πώς θα χρησιμοποιήσει τα έσοδα από την προσφορά και τις περιγραφές οποιασδήποτε νομικής διαδικασίας στην οποία συμμετέχει η εταιρεία.

Ενημερωτικό δελτίο στο χέρι, ο ασφαλιστής στη συνέχεια αποφασίζει να πουλήσει τους τίτλους. Αυτό συνήθως περιλαμβάνει μια οδική έκθεση, η οποία είναι μια σειρά παρουσιάσεων από τον ανάδοχο και τον CEO και CFO του εκδότη σε ιδρύματα (συνταξιοδοτικά προγράμματα, διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κλπ.) Σε ολόκληρη τη χώρα. Η παρουσίαση δίνει στους πιθανούς αγοραστές την ευκαιρία να υποβάλουν ερωτήσεις από την ομάδα διαχείρισης. Εάν οι αγοραστές αρέσουν στην προσφορά, κάνουν μια μη δεσμευτική δέσμευση για αγορά, που ονομάζεται συνδρομή. Επειδή ενδέχεται να μην υπάρχει μια σταθερή τιμή προσφοράς κατά τη χρονική στιγμή, οι αγοραστές συνήθως εγγράφονται για ένα ορισμένο αριθμό μετοχών. Αυτή η διαδικασία επιτρέπει στον ασφαλιστή να μετρήσει τη ζήτηση για την προσφορά (που ονομάζεται "ενδείξεις ενδιαφέροντος") και να καθορίσει αν η τιμή που εξετάζεται είναι δίκαιη. Εάν ο ασφαλιστής δεν είναι σε θέση να πάρει αρκετό ενδιαφέρον για τον αριθμό των μετοχών προς πώληση, η προσφορά δεν έχει υπογραφεί.

Γιατί αυτό έχει σημασία:

Οι προσφορές που δεν έχουν εγγραφεί συχνά αποτελούν θέμα υπερτίμησης των τίτλων προς πώληση. Εάν η ζήτηση είναι πολύ χαμηλή, ο ανάδοχος και ο εκδότης ενδέχεται να μειώσουν την τιμή για να προσελκύσουν περισσότερους συνδρομητές. Μόλις ο ασφαλιστής είναι σίγουρος ότι θα πουλήσει όλες τις μετοχές της προσφοράς, κλείνει την προσφορά. Στη συνέχεια, αγοράζει όλες τις μετοχές από την εταιρεία (εάν η προσφορά είναι εγγυημένη προσφορά) και ο εκδότης λαμβάνει τα έσοδα μείον τα τέλη αναδοχής. Οι ασφαλιστές πωλούν έπειτα τις μετοχές στους συνδρομητές στην τιμή προσφοράς

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι παρόλο που ο ασφαλιστής επηρεάζει την αρχική τιμή των τίτλων, μόλις οι συνδρομητές αρχίσουν να πωλούν, οι δυνάμεις εφοδιασμού της ελεύθερης αγοράς και η ζήτηση υπαγορεύει την τιμή. Οι ασφαλιστές συνήθως διατηρούν δευτερογενή αγορά των κινητών αξιών που εκδίδουν, πράγμα που σημαίνει ότι συμφωνούν να αγοράζουν ή να πωλούν τίτλους από τα δικά τους αποθέματα, προκειμένου να διατηρήσουν την τιμή των χρεογράφων να ταλαντεύεται άγρια.