Οι στρατηγικές εξόδου που σχετίζονται με τη χρηματοδότηση εκκίνησης είναι συχνά παρεξηγημένες: Η "έξοδος" στη στρατηγική εξόδου είναι για τα χρήματα, όχι οι ιδρυτές εκκίνησης ή ιδιοκτήτες μικρών επιχειρήσεων. Η εταιρεία φέρνει χρήματα και οι επενδυτές αποκομίζουν χρήματα. Έτσι οι νεοσύστατες επιχειρήσεις που αναζητούν επενδυτές αγγέλου ή κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου (VC) χρειάζονται απολύτως μια στρατηγική εξόδου γιατί οι επενδυτές το απαιτούν. Η έξοδος είναι αυτό που τους δίνει μ

Οι εξόδους των επενδυτών συμβαίνουν κανονικά μόνο με δύο τρόπους: είτε η εκκίνηση αποκτάται από μια μεγαλύτερη εταιρεία, για αρκετά χρήματα για να δοθεί στους επενδυτές επιστροφή (όπως ακριβώς συνέβη με το Newsle) αναπτύσσεται και ευημερεί αρκετά ώστε να καταγράψει τελικά για την πώληση μετοχών στο χρηματιστήριο στο δημόσιο χρηματιστήριο, όπως συνέβη με το Facebook το 2012 και το Twitter το 2013.

Η παραδοσιακή στρατηγική εξόδου

Όταν οι επενδυτές κάθονται για γήπεδα από νεοσύστατες εταιρείες, αναμένουν ότι οι νεοσύστατες εταιρείες θα καλύψουν τη στρατηγική εξόδου. Αυτό συνήθως σημαίνει ότι μιλάμε, στο γήπεδο και στο επιχειρηματικό σχέδιο, για το πώς παρόμοιες εταιρείες σε παρόμοιες αγορές κατάφεραν να βγουν από την πώληση σε μια μεγαλύτερη εταιρεία. Τα πιο εξελιγμένα σχέδια και γήπεδα θα αναφέρουν τις πρόσφατες εξόδους και θα παρέχουν πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο αποτίμησης των επιχειρήσεων που εξήλθαν αποτιμήθηκαν κατά την αγορά τους. Αυτό συνήθως καταλήγει στο γεγονός ότι κάτι τέτοιο αγοράστηκε από [αυτή την εταιρεία] σε [εκείνο το έτος] για [το ποσό αυτό], το οποίο ήταν [αυτό το πολλαπλάσιο] των εσόδων της "

φράση στο πλαίσιο αυτό είναι "5Χ" για μια τιμή εξόδου πέντε φορές έσοδα, ή "10Χ", ή οτιδήποτε άλλο. Και αυτό δεν πρέπει να συγχέεται με παρόμοιες φράσεις που περιγράφουν την έξοδο των επενδυτών: μια έξοδος στο "5X", για παράδειγμα, θα ήταν μια έξοδος στην οποία οι επενδυτές έλαβαν ένα πραγματικό ποσό εξόδου, σε χρήματα ή μετοχές που μπορούν να πουλήσουν, πέντε φορές

Μπορείτε να καταλάβετε πώς αισθάνονται οι επενδυτές σχετικά με τη στρατηγική εξόδου εάν εξετάζετε τι συμβαίνει με τους επενδυτές που δεν λαμβάνουν έξοδο. Δεν έχουν επιστροφή. Βάζουν χρήματα σε μια εταιρεία, αλλά δεν παίρνουν τίποτα πίσω. Η κατοχή μειοψηφικού μεριδίου σε μια υγιή, αναπτυσσόμενη εταιρεία, χωρίς προοπτική εξόδου, αποτελεί ένα τρομερό σενάριο για τους επενδυτές. Οι δικές μου επενδυτικές δραστηριότητες αγγέλου περιλαμβάνουν περισσότερες από μία επενδύσεις σε εταιρείες που εξακολουθούν να είναι υγιείς, εξακολουθούν να αναπτύσσονται, εξακολουθούν να έχουν ευτυχείς ιδρυτές, αλλά δεν έχουν καλές προοπτικές εξόδου στο προσεχές μέλλον. Και αυτό το σενάριο, ενώ μπορεί να είναι πολύ καλό για τους ιδρυτές, είναι τρομερό για τους επενδυτές.

Είμαι μέλος ενός επενδυτικού ομίλου αγγέλου εδώ και περισσότερα από έξι χρόνια και συμμετείχα στην αναθεώρηση των δυνατοτήτων (μελετώντας τις πιθανές συμφωνίες που ονομάζουμε "due diligence") κάθε χρόνο. Και ως ομάδα, ανησυχούμε όλοι για συμφωνίες που δεν φαίνεται να προσφέρουν πιθανές εξόδους και ανησυχούμε πολύ περισσότερο ή περισσότερο για την επένδυση σε νεοσύστατες εταιρείες των οποίων οι ιδρυτές δεν φαίνεται να κατανοούν και να αναγνωρίζουν την ανάγκη από την άποψη του επενδυτή Ένας διαφορετικός τύπος στρατηγικής εξόδου Εκτός από την επενδυτική στρατηγική εξόδου, η οποία είναι παράγοντας σε κάθε εξωτερική επένδυση, θα ακούτε περιστασιακά ένα διαφορετικό είδος εξόδου, όταν οι ιδρυτές οι ίδιοι, να πουλήσουν την εταιρεία τους και να μετατρέψουν την ιδιοκτησία τους σε επιχείρηση σε χρήμα. Αυτό συμβαίνει συχνότερα καθώς οι άνθρωποι μεγαλώνουν και θέλουν να ολοκληρώσουν τη σταδιοδρομία τους. Πιο σπάνια, θα συναντήσετε νεότερους, των οποίων το όραμα από την αρχή ήταν να δημιουργήσουν μια επιχείρηση, να αναπτυχθούν γρήγορα για να είναι ελκυστικές για έναν αγοραστή και να πωλούν. Αυτά είναι και εξόδους.

Έχω προσωπική εμπειρία με αρκετές παραλλαγές στις κλασικές εξόδους. Ως ιδρυτικός διευθυντής της Borland International, είχα σημαντικά μερίδια στην εν λόγω εταιρεία όταν δημοσιοποιήθηκε το 1986 και αυτό μου έδωσε έξοδο. Είχα αποκτήσει τις μετοχές ως αποζημίωση για προγραμματισμό και συμβουλές, όχι με την επένδυση χρημάτων. οπότε η απόδοση δεν ήταν μετρήσιμη με τον συνήθη τρόπο. Το 2002 παρέδωσα μια έξοδο για τα VC που είχαν επενδύσει στην Palo Alto Software πριν από λίγα χρόνια. Οι αποτιμήσεις είχαν αλλάξει και δεν επιδιώξαμε να τις αποκτήσουμε, γι 'αυτό εξαγοράσαμε τις μετοχές τους για να αποφύγουμε να τους κλείσουμε για πάντα ως μετόχους μειοψηφίας σε μια εταιρεία που δεν θα δημοσίωνζε και δεν επρόκειτο να αποκτηθεί. Από το 2009 συμμετέχω σε επτά επενδύσεις από την ομάδα επενδύσεων αγγέλου στην οποία συμμετέχω. και δεν είχαμε ακόμα εξόδους.

Ξέρετε πώς να γράψετε και να εφαρμόσετε μια αποτελεσματική στρατηγική εξόδου; Έχετε ερωτήσεις; Μοιραστείτε μαζί μας στα παρακάτω σχόλια.