Υπερεξουρία για να μειώσει τα αμυντικά έξοδα: Τι σημαίνει για εσάς |

Βεβαιωθείτε ότι σημειώνετε την 23η Νοεμβρίου στο ημερολόγιό σας.

Αυτή είναι η προθεσμία για να περάσει το Κογκρέσο - και ο Πρόεδρος να υπογράψει - σημαντικές αλλαγές του προϋπολογισμού που καταρτίζονται από τη διμερή "υπερατλαντική επιτροπή".

Υπενθυμίζουμε ότι η τελευταία συμφωνία, που χρονολογείται στις αρχές Αυγούστου, ανατέθηκε σε αυτήν την ομάδα μια τεράστια πρόκληση: Έρχονται με ένα ευρύ φάσμα επιλεγμένων περικοπών του προϋπολογισμού ή ζουν με τις συνέπειες των αυτόματων περικοπών των δαπανών που δεν αφήνουν τίποτα. > Αυτό είναι άσχημα νέα για τους επενδυτές, καθώς θα μπορούσαμε να δούμε την ιστορία να επαναλαμβάνεται με πολύ δυσάρεστο τρόπο.

Σε αυτό το σημείο, οι Δημοκρατικοί και οι Ρεπουμπλικάνοι απέχουν πολύ από μια συμφωνία. Οι δημοκράτες έχουν προσφέρει πάνω από 3,2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε περικοπές δαπανών, που συνδυάζονται με 1,3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε νέους φόρους.

Οι Ρεπουμπλικανοί είναι ωραία με τις περικοπές δαπανών, αλλά δεν επιμένουν σε νέους φόρους.

Με καμία πλευρά έτοιμη να αναβοσβήνει μέχρι τώρα, είναι όλο και πιο εμφανές ότι οι αυτόματες περικοπές σύντομα θα φτάσουν στον προϋπολογισμό.

Πρόκειται για φρικτά νέα για τον τομέα της άμυνας και για επενδυτές που κατέχουν μετοχές στις εταιρείες αυτές. Οι περικοπές στις στρατιωτικές δαπάνες έχουν ήδη την υποστήριξη των περισσότερων Δημοκρατών και ένας αυξανόμενος αριθμός γελοιογραφιών στο Δημοκρατικό Κόμμα είναι διατεθειμένοι να μειώσουν τις δαπάνες του Υπουργείου Άμυνας (DoD).

Παρόλα αυτά, ένας προϋπολογισμός με διαπραγμάτευση θα είναι πολύ πιο φιλικός προς την DoD από τις αυτόματες περικοπές που μπορεί να πραγματοποιηθούν στις 23 Νοεμβρίου.

Πόσα χρήματα μιλάμε λοιπόν;

Περίπου 454 δισεκατομμύρια δολάρια από το επόμενο DoD προϋπολογισμός. Αυτό είναι περισσότερο από το ένα τρίτο όλων των προγραμματισμένων αυτόματων περικοπών που θα πραγματοποιηθούν. Και αυτές οι περικοπές έρχονται πάνω από 350 δισεκατομμύρια δολάρια σε συμφωνημένες περικοπές, ως αποτέλεσμα της συμφωνίας προϋπολογισμού αυτού του καλοκαιριού.

Ο αριθμός των στρατιωτών που εργάζονται ενεργά θα πρέπει πιθανότατα να συρρικνωθεί, αλλά είναι αδύνατο να ρίξουν γρήγορα δεκάδες χιλιάδες στρατιώτες, κλείνει δεκάδες στρατιωτικές βάσεις και αποχωρούν από τις στρατηγικές περιοχές του κόσμου. Αυτό είναι μια μακροπρόθεσμη δυνατότητα, αλλά όχι μια βραχυπρόθεσμη.

Αντ 'αυτού, αναζητήστε το τσεκούρι του προϋπολογισμού να καταρρεύσει σκληρά για τους εργολάβους της άμυνας, όλοι από τους οποίους ζουν κερδοφόρες συμβάσεις για την κατασκευή αεροσκαφών δισεκατομμυρίων δολαρίων, Η Merrill Lynch λέει ότι οι δαπάνες από τους εργολάβους στον τομέα της άμυνας θα μειωθούν κατά 3,3% ετησίως για τα επόμενα πέντε χρόνια - και ακόμη και αυτός ο αριθμός μπορεί να αποδειχθεί αισιόδοξος. Οι αμυντικές δαπάνες αυξήθηκαν από 3% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος τη δεκαετία του 1990 σε 4,8%. Η επιστροφή σε αυτό το επίπεδο 3% αντιπροσωπεύει πτώση κατά 35%.

Οι αναλυτές της Merrill σημειώνουν ότι από τότε που ξεκίνησε η λειτουργία «Enduring Freedom» τον Οκτώβριο του 2001, οι δαπάνες για την άμυνα και την ασφάλεια αυξήθηκαν κατά 74%

# - ad_banner_2 - #, αυτή η τάση για τον αμυντικό προϋπολογισμό δεν είναι βιώσιμη λαμβάνοντας υπόψη το σημερινό πολιτικό και οικονομικό σκηνικό, αναμένουμε ο προϋπολογισμός να μειωθεί και να επανέλθει στο μέσο όρο, ιδιαίτερα καθώς οι επιχειρήσεις μας στο Ιράκ και στο Αφγανιστάν καταστρέφονται. ", είναι αξιοσημείωτο ότι τα αμυντικά αποθέματα διαπραγματεύονται σαν να είναι η δουλειά ως συνήθως.

Σίγουρα, τα αμυντικά αποθέματα έχουν αποδυναμωθεί, αλλά όχι σχεδόν στο βαθμό που θα μπορούσατε να φανταστείτε.

Στην πραγματικότητα, ο δείκτης τομέα της άμυνας PHLX, ο οποίος περιέχει ένα καλάθι αποθεμάτων στη βιομηχανία, παραμένει περίπου 100% πάνω από τα χαμηλά επίπεδα που σημειώθηκαν το 2009.

Ο πόνος μιας βαθιάς κοπής στην άμυνα θα διαρκούσε σε όλο το διοικητικό συμβούλιο

Για παράδειγμα:

Boeing Co.: BA)

• απασχολεί επί του παρόντος 30.000 εργαζόμενους που απασχολούνται στον εναέριο ανεφοδιασμό επόμενης γενιάς δεξαμενόπλοια. Αυτό είναι ένα ακριβό έργο το οποίο είχε ήδη παρεμποδιστεί από την έλλειψη ευρείας υποστήριξης στο Πεντάγωνο.

  Το πρόγραμμα αεροσκάφους V-22 Osprey μπορεί επίσης να τελειώσει

• Η γενική δυναμική (NYSE: GD)

  ενδέχεται να χάσει μια προσοδοφόρα σύμβαση για την αναβάθμιση των δεξαμενών Abrams.

• Πυραυλικό σύστημα Raytheon (NYSE: RTN)

• Η Lockheed Martin (NYSE: LMT) ,
• Η Northrup Grumman (NYSE: NOC) και η BAE Systems έχουν επενδύσει σε μεγάλο βαθμό στο πρόγραμμα μαχητικών αεροσκαφών F-35, το οποίο ήδη μαστίζεται από τεράστιες υπερβάσεις κόστους. Αυτό το καθιστά εύκολο στόχο για κόφτες του προϋπολογισμού στο Πεντάγωνο. Με τον τρέχοντα ρυθμό της, το πρόγραμμα θα μπορούσε να κοστίσει 1 τρισεκατομμύριο δολάρια κατά τα επόμενα 10 χρόνια, εκτός αν μειωθεί. "Προγράμματα που δεν μπορούν να καλύψουν το χρονοδιάγραμμα, που δεν μπορούν να καλύψουν το κόστος … οι απαιτήσεις είναι σε μεγάλο κίνδυνο και θα είναι πολύ υπό την επίβλεψη ", δήλωσε ο Adm Mike Mullen, ο οποίος πρόσφατα αποχώρησε ως πρόεδρος των Μικτών Αρχηγών Προσωπικού, σε ακρόαση του Κογκρέσου τον Σεπτέμβριο. Ο αντίκτυπος στα κέρδη

Περιέργως, οι αναλυτές της Wall Street δεν έχουν ψηφίσει τους υπάρχοντες προϋπολογισμούς οι περικοπές που συμφωνήθηκαν αυτό το καλοκαίρι, πόσο μάλλον οι περικοπές που μπορεί να χτυπήσουν την ταινία μετά τις 23 Νοεμβρίου. Ο Lockheed Martin αναμένεται, για παράδειγμα, να δει τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) να αυξηθούν κατά 13% το 2012 σε ρεκόρ 8,53 δολάρια, Το EPS της Raytheon αναμένεται να αυξηθεί γύρω στο 9% στα $ 5.43. Τα κέρδη ανά μετοχή της Textron αναμένεται να αυξηθούν κατά 45% στα 1,67 δολάρια.

Οι αναλυτές πιθανώς πιστεύουν ότι δεν θα πραγματοποιηθούν σημαντικές περικοπές μέχρι το 2013 και μετά, αλλά υποτιμούν πιθανώς την ταχύτητα με την οποία το Πεντάγωνο μπορεί να μεταβάλει τη τροχιά πολλών βασικών προγραμμάτων.

Ο υπουργός Άμυνας Leon Panetta έχει ήδη επισημάνει ότι μια αίσθηση επείγουσας ανάγκης θα ξεκινήσει μετά την αποσαφήνιση των θεμάτων του προϋπολογισμού. Όπως και πολλοί άλλοι στην Ουάσινγκτον, η Panetta εξέφρασε τη βαθιά της ανησυχία για την επιβολή των αυτόματων περικοπών του προϋπολογισμού και όχι για μια λύση με διαπραγμάτευση.

Δυστυχώς, ένα τέτοιο αποτέλεσμα φαίνεται λιγότερο πιθανό κάθε εβδομάδα. Με την παρέλευση τριών εβδομάδων, ο χρόνος εξαντλείται.

Η επενδυτική απάντηση:

Είναι δύσκολο να οραματιστούμε κάθε σενάριο με τον οποίο διατηρούνται τα σημερινά επίπεδα των αμυντικών δαπανών των ΗΠΑ και σήμερα ο αμυντικός τομέας είναι φτηνός καθώς οι περισσότερες μετοχές διαπραγματεύονται για λίγο λιγότερο από 10 φορές τα κέρδη. Αλλά αν τα κέρδη ξεκινούν μια κοσμική παρακμή, καθώς όλο και περισσότερο φαίνεται πιθανό, τότε ένα τέτοιο πολλαπλάσιο δεν είναι πλέον αρκετά ελκυστικό.

Θα έχουμε καλύτερη αντίληψη για το ποιοι εργολάβοι στον τομέα της άμυνας είναι πιο ευάλωτοι στις περικοπές του προϋπολογισμού της DoD στις αρχές του 2012 ως νέα σχέδια αρθρώνονται. Πριν από τότε, μπορεί να είναι απλώς πιο συνετό να υποχωρήσει το iShares Dow Jones των ΗΠΑ Aerospace ETF (NYSE: ITA)

, το οποίο κατέχει ένα φάσμα αμυντικών αποθεμάτων. Μια άλλη επιλογή είναι το PowerShares Aerospace Defense ETF (NYSE: PPA) . Ακόμη και αν δεν είστε διατεθειμένοι να συντομεύσετε αυτήν την ομάδα αποθεμάτων, τότε ίσως είναι καιρός να τα πουλήσετε τώρα εάν κατέχετε μετοχές, καθώς είναι δύσκολο να δείτε οποιαδήποτε πιθανή ανοδική τάση σε ένα τόσο δύσκολο περιβάλλον.