Απόδοση σε Worst (YTW) Ορισμός και Παράδειγμα

Πώς λειτουργεί (Παράδειγμα): Η ιδέα επεξηγείται καλύτερα με ένα παράδειγμα.

Ας υποθέσουμε ότι διαθέτετε εκπεφρασμένο ομολογιακό δάνειο που εκδίδεται από την εταιρεία XYZ. Το ομολογιακό επιτόκιο έχει κυμαινόμενο επιτόκιο 5%, ονομαστική αξία $ 1.000 και διάρκεια τριών ετών. Το ομολογιακό επιτόκιο είναι σήμερα 1.012 δολάρια και πραγματοποιεί ετήσια πληρωμή με τοκομερίδιο. Μπορεί να τηλεμεταβληθεί σε 1 χρόνο.

Μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε αυτές τις πληροφορίες για να υπολογίσουμε την απόδοση του ομολόγου μέχρι τη λήξη (YTM). Με την προσάρτηση των αριθμών στον υπολογισμό της απόδοσης έως τη λήξη του InvestingAnswers, βλέπουμε ότι η απόδοση μέχρι τη λήξη είναι 4,56%.

Εντούτοις, πρέπει να θυμόμαστε ότι το δάνειο είναι δυνατόν να καλυφθεί μέσα σε ένα χρόνο από σήμερα. Εάν το ομόλογο καλείται, θα πάρετε τα χρήματά σας πίσω, αλλά θα χάσετε τα δύο χρόνια των πληρωμών τόκων. Πρέπει να υπολογίσουμε την απόδοση κλήσης (YTC). Χρησιμοποιώντας τον υπολογισμό της απόδοσης σε κλήση (YTC), βλέπουμε ότι η απόδοση προς κλήση είναι μόνο 3,75%.

Επομένως, το χειρότερο σενάριο είναι ότι η εταιρεία θα καλέσει το ομόλογο σε ένα χρόνο και θα συνειδητοποιήσουμε απόδοση 3,75% αντί 4,56%. Η απόδοση στο χειρότερο είναι 3,75%.

Γιατί έχει σημασία:

Οι καλούμενες ομολογίες τείνουν να είναι καλές για την εταιρεία, αλλά κακές για τον επενδυτή. Εάν τα επιτόκια μειωθούν, η εταιρεία πιθανότατα θα επιλέξει να καλέσει τα ομόλογα τους και να τους αναχρηματοδοτήσει με χαμηλότερο επιτόκιο, αφήνοντας τον επενδυτή να βρει έναν νέο τόπο για να επενδύσει.

Έτσι, η απόδοση σε χειρότερο υπολογισμό είναι πολύ σημαντική για τους επενδυτές που θέλουν να γνωρίζουν την ελάχιστη απόδοση που μπορούν να αναμένουν να λάβουν από τις επενδύσεις ομολόγων τους. Όπως απεικονίζεται παραπάνω, η απόδοση στο χειρότερο είναι απλά η χαμηλότερη από την απόδοση έως τη λήξη ή την απόδοση σε κλήση. Ποτέ δεν είναι μεγαλύτερη από την απόδοση μέχρι τη λήξη.